股東財富最大化:股東財富最大化是指通過財務上的合理經營，為股東帶來最多的 -百科知識中文網

簡介

在股份經濟條件下，股東財富由其所擁有的股票數量和股票市場價格兩方面來決定，因此，股東財富最大化也最終體現為股票價格。他們認為，股價的高低代表了投資大眾對公司價值的客觀評價。它以每股的價格表示，反映了資本和獲利之間的關係；它受每股盈餘的影響，反映了每股盈餘大小和取得的時間；它受企業風險大小的影響，可以反映每股盈餘的風險。

股東財富最大化的這種觀點認為，企業主要是由股東出資形成的，股東創辦企業的目的是擴大財富，他們是企業的所有者，理所當然地，企業的發展應該追求股東財富最大化。在股份制經濟條件下，股東財富由其所擁有的股票數量和股票市場價格兩方面決定，在股票數量一定的前提下，當股票價格達到最高時，則股東財富也達到最大，所以股東財富又可以表現為股票價格最大化。股東財富最大化適用於資本市場比較發達的美國，不符合我國國情。

優缺點

股東財富最大化是指通過財務上的合理經營,為股東帶來更多的財富。在股份制經濟條件下,股東財富由其所擁有的股票數量和股票市場價格兩方面來決定,在股票數量一定的前提下,當股票價格達到最高時,則股東財富也達到最大。所以股東財富最大化又可以表現為股票價格最大化。

股東財富最大化有其積極的方面:

第一,概念清晰。股東財富最大化可以用股票市價來計量;

第二,考慮了資金的時間價值;

第三,科學地考慮了風險因素,因為風險的高低會對股票價格產生重要影響;

第四,股東財富最大化一定程度上能夠克服企業在追求利潤上的短期行為,因為不僅目前的利潤會影響股票價格,預期未來的利潤對企業股票價格也會產生重要影響;

第五,股東財富最大化目標比較容易量化,便於考核和獎懲。

同時,我們也看到了追求股東財富最大化也存在一些缺點:

(1)它只適用於上市公司,對非上市公司很難適用。就我國現在國情而言,上市公司並不是我國企業的主體,因此在現實中,股東財富最大化尚不適於作為我國財務管理的目標;

(2)股東財富最大化要求金融市場是有效的。由於股票的分散和信息的不對稱,經理人員為實現自身利益的最大化,有可能以損失股東的利益為代價作出逆向選擇。

(3) 股票價格除了受財務因素的影響之外,還受其他因素的影響,股票價格並不能準確反映企業的經營業績。所以,股東財富最大化目標受到了理論界的質疑。

股東財富最大化的最大缺陷在於其概念上的不完整性，有以點代面、以偏概全之嫌。在我國，目前股份制企業還是少數，所占比例不大，不具普遍性，不足以代表我國企業的整體特徵。僅提股東財富最大化，就不能概括大量非股份制企業的理財目標，這顯然是不合適的。即使在西方發達資本主義國家，也存在許多非股份制企業。因此，股東財富最大化沒有廣泛性，兼容能力也小。

區別

有些人將企業價值最大化等同於股東財富最大化，實際上這兩種理財目標是不同的，主要表現在：

① 對象不同。在企業價值最大化下，管理者的服務、負責對象是人化的“企業”，而在股東財富最大化下，管理者的服務、負責對象是股東；

② 內容不同。企業價值包括股東權益和負債兩個部分的價值，而股東財富只包括股東權益這部分的價值加上分配的股利。雖然負債對股東財富有影響，但它不屬於股東財富的內容。

對比

利潤最大化原則

廠商從事生產或出售商品的目的是為了賺取利潤。如果總收益大於總成本，就會有剩餘，這個剩餘就是利潤。值得注意的是，這裡講的利潤，不包括正常利潤，正常利潤包括在總成本中，這裡講的利潤是指超額利潤。如果總收益等於總成本，廠商不虧不賺，只獲得正常利潤，如果總收益小於總成本，廠商便要發生虧損。

廠商從事生產或出售商品不僅要求獲取利潤，而且要求獲取最大利潤，廠商利潤最大化原則就是產量的邊際收益等於邊際成本的原則。邊際收益是最後增加一單位銷售量所增加的收益，邊際成本是最後增加一單位產量所增加的成本。如果最後增加一單位產量的邊際收益大於邊際成本，就意味著增加產量可以增加總利潤，於是廠商會繼續增加產量，以實現最大利潤目標。如果最後增加一單位產量的邊際收益小於邊際成本，那就意味著增加產量不僅不能增加利潤，反而會發生虧損，這時廠商為了實現最大利潤目標，就不會增加產量而會減少產量。只有在邊際收益等於邊際成本時，廠商的總利潤才能達到極大值。所以MR=MC成為利潤極大化的條件，這一利潤極大化條件適用於所有類型的市場結構。

股東財富最大化與利潤最大化目標相比，有著積極的方面。這是因為：

一是利用股票市價來計量，具有可計量性，利於期末對管理者的業績考核;

二是考慮了資金的時間價值和風險因素；

三是在一定程度上能夠克服企業在追求利潤上的短期行為，因為股票價格在某種程度上反映了企業未來現金流量的現值。

同時，也應該看到，追求財富最大化也存在一些缺陷:

一是股東價值最大化只有在上市公司才可以有比較清晰的價值反映，對非上市公司很難適用;

二是它要求金融市場是有效的。由於股票的分散和信息的不對稱，經理人員為實現自身利益的最大化，有可能以損失股東的利益為代價作出逆向選擇。因此，股東財富最大化目標也受到了理論界的質疑。