槓桿效應

槓桿效應是指由於固定費用的存在而導致的，當某一財務變數以較小幅度變動時，另一相關變數會以較大幅度變動的現象。也就是指在企業運用負債籌資方式（如銀行借款、發行債券、優先股）時所產生的普通股每股收益變動率大於息稅前利潤變動率的現象。即在考核打分中少數人的行為往往可能造成全局性的影響，從而使評價結果偏離多數人的期望和被評估者實際水平，造成“合成量化謬誤”，使考核結果脫離實際，影響考核作用的發揮。此即是少數決定多數，或可稱之為“槓桿效應”。

分類

槓桿效應分析圖

槓桿效應，主要表現為：由於特定費用（如固定成本或固定財務費用）的存在而導致的，當某一財務變數以較小幅度變動時，另一相關財務變數會以較大幅度變動。合理運用槓桿原理，有助於企業合理規避風險，提高資金營運效率。財務管理中的槓桿效應有三種形式，即經營槓桿、財務槓桿、複合槓桿。由於利息費用、優先股股利等財務費用是固定不變的，因此當息稅前利潤增加時，每股普通股負擔的固定財務費用將相對減少，從而給投資者帶來額外的好處。

經營槓桿

經營槓桿是指由於固定成本的存在而導致息稅前利潤變動大於產銷業務量變動的槓桿效應。對經營槓桿的計量最常用的指標是經營槓桿係數或經營槓桿度。經營槓桿係數，是指息稅前利潤變動率相當於產銷業務量變動率的倍數。經營槓桿係數=息稅前利潤變動率/產銷業務量變動率經營槓桿係數的簡化公式為：報告期經營槓桿係數=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤經營槓桿係數、固定成本和經營風險三者呈同方向變化，即在其他因素一定的情況下，固定成本越高，經營槓桿係數越大，企業經營風險也就越大。其關係可表示為：經營槓桿係數=基期邊際貢獻/(邊際貢獻-基期固定成本)

財務槓桿

槓桿效應漫畫

財務槓桿是指由於債務的存在而導致普通股每股利潤變動大於息稅前利潤變動的槓桿效應。對財務槓桿計量的主要指標是財務槓桿係數。財務槓桿係數是指普通股每股利潤的變動率相當於息稅前利潤變動率的倍數。計算公式為：財務槓桿係數=普通股每股利潤變動率/息稅前利潤變動率=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-基期利息)對於同時存在銀行借款、融資租賃，且發行優先股的企業來說，可以按以下公式計算財務槓桿係數：財務槓桿係數=息稅前利潤/[息稅前利潤-利息-融資租賃積金-(優先股股利/1-所得稅稅率)]財務風險是指企業為取得財務槓桿利益而利用負債資金時，增加了破產機會或普通股每股利潤大幅度變動的機會所帶來的風險。財務槓桿會加大財務風險，企業舉債比重越大，財務槓桿效應越強，財務風險越大。財務槓桿與財務風險的關係可通過計算分析不同資金結構下普通股每股利潤及其標準離差和標準離差率來進行測試。

複合槓桿

複合槓桿是指由於固定生產經營成本和固定財務費用的存在而導致的普通股每股利潤變動大於產銷業務量變動的槓桿效應。對複合槓桿計量的主要指標是複合槓桿係數或複合槓桿度。複合槓桿係數是指普通股每股利潤變動率相當於業務量變動率的倍數。複合槓桿係數=普通股每股利潤變動率/產銷業務量變動率或：複合槓桿係數=經營槓桿係數×財務槓桿係數由於複合槓桿作用使普通股每股利潤大幅度波動而造成的風險，稱為複合風險。複合風險直接反映企業的整體風險。在其他因素不變的情況下，複合槓桿係數越大，複合風險越大；複合槓桿係數越小，複合風險越小。通過計算分析複合槓桿係數及普通股每股利潤的標準離差和標準離差率可以揭示複合槓桿同複合風險的內在聯繫。

原理

槓桿效應曲線圖

在息稅前利潤相同的情況下，負債比率越高，權益資本的的淨利潤率就越高，企業獲得財務槓桿利益越大。但是在表二中當企業的息稅前利潤為60的時候，情況則相反。企業的負債率越高，權益資本淨利潤率就越低，財務槓桿同樣也越高。以負債比率80%為例，全部資本息稅前利潤率比負債成本每提高一個百分點，權益資本淨利潤率就會提高2.51個百分點〔（33.84%－11.25%）÷（150－60）〕，全部資本息稅前利潤率比負債成本每降低一個百分點，權益資本淨利潤率則下降2.51個百分點。如果息稅前利潤下降到某一個特定水平時（以全部資本息稅前利潤等於負債成本為轉折點），財務槓桿作用就會從積極轉化為消極。此時，使用財務槓桿，反面使得企業的收益不盡如人意，而且越是使用財務槓桿，損失就越大。在表二中，息稅前利潤為60，負債比例為80%的條件下，財務槓桿係數高達250，也就是說，如果息稅前利潤在60的基礎上每降低1%，權益資本淨利潤就將以250倍的速度下降，可見其中所暴露的財務風險。如果不使用財務槓桿的話，企業就可以很好的避免掉這部分的財務風險，即使經營狀況好頁無法取得槓桿利益。

風險

槓桿效應對比圖

槓桿式外匯交易在國內相當普遍，交易者只付出1％至10％的保證金，就可進行10至100倍額度的交易。更甚者保證金低至0.5%，進行高達200倍額度的交易。由於槓桿式外匯交易對投資者的資金要求甚低，可以無限期持有頭寸；加上交易方式靈活，吸引了不少投資者。由於亞洲市場、歐洲市場、美洲市場因時間差的關係，連成了一個全天24小時連續作業的全球外匯市場。不管投資者本人在哪裡，他都可以參與任何市場、任何時間的買賣，外匯市場是一個沒有時間和空間障礙的市場。

槓桿式外匯交易看似本小利大，實質屬於一種高風險的金融槓桿交易工具。由於按金交易的參與者只支付一個很小比例的保證金，外匯價格的正常波動都被放大幾倍甚至幾十倍，這種高風險帶來的回報和虧損十分驚人。另一方面，國際外匯市場的日成交金額可以達1萬億美元以上，眾多的國際金融機構和基金參與其中。各國經濟政策隨時變化，各種突發性事件時有發生，這些都可能成為導致匯率大幅度波動的原因。大機構雇用大量人力資源，從各種渠道獲得第一手信息，投資團隊實時運用分析結果買賣圖利。槓桿式外匯交易保證金的金額雖小，但實際動用的資金卻十分龐大，而且外匯價每日的波幅又很大，如果投資者在判斷外匯走勢方面失誤，就很容易全軍覆沒。一旦遇上意料之外的市況而沒有及時採取措施，不僅本金全部賠掉，而且還可能要追加差額。各投資者切不能掉以輕心。在決定槓桿倍數時，必須明白其中的風險。

金融運用

槓桿效應流程圖

在股指期貨上市之前，指數上漲；在股指期貨上市之後，指數下跌；但指數的長期趨勢不會改變。中國股指期貨的進行時，則正在經歷股指期貨上市之前的指數上漲階段。這種阿基米德槓桿撐起的藍籌股行情的效應可以從自2006年9月中旬以來的三次藍籌股大行情中略見一斑：第一次是2006年9月12日，管理層表示“要儘快推出股指期貨”，當日上證綜指上漲了20.89點，漲幅1.25%；第二次是2006年9月15日，管理層表示，未來將穩步發展金融衍生產品市場，當日上證綜指上漲31.36點，漲幅1.86%，並一舉突破阻力位1700點；第三次是2006年10月24日，明年初推出股指期貨交易的訊息公布，當日上證綜指大漲45.79點，漲幅2.60%，輕而易舉地突破了1800點這一重要阻力位。

股指期貨上市之前之所以能夠撐起滬深股市的這波藍籌股行情，這主要是因為機構投資者增持藍籌股所致。雖然傳統金融學理論認為，股指期貨最終不會影響交易人買賣股票的決策，但從實際表現上可以發現，由於標的指數以藍籌股為主，股指期貨的即將上市加重了這些藍籌股的稀缺性，從而引發了上市之前籃籌股的流動性溢價。根據周邊市場股指期貨上市的實例分析，當股指期貨上市之後，機構會對手中的藍籌股持倉進行調整，藍籌股行情將會消失。

保證金交易是以經紀公司的經濟實力作保障的，投資者應注意防範風險。槓桿交易 放大30倍看漲看空都賺錢。業內專家表示：黃金訂金交易提供Au100、Au10兩個交易品種。在交易中，黃金製品是做市商。只要有人提出報價，公司就將黃金賣給出價方。金價上漲了，如果有人再次出價，黃金就可以再次交易，也可以回購給黃金製品。投資者可以在黃金製品在中國紀念幣交易網的網頁上直接交易，由公司進行撮合。交易者也可以取走實物金，但必須補足預付金之外的黃金差價。396美元/盎司購進的100盎司黃金契約（交易單），第三天的報價是400美元/盎司，半個月後，以405美元/盎司賣出。這筆交易每盎司的利潤是9美元，100盎司就是900美元，換算成人民幣就是900美元×8.1046＝7294.14元業內人士認為，保證金交易是以經紀公司的經濟實力作保障的，如果黃金價格大幅下跌，而經紀公司的資本金無法沖抵金價的下跌幅度，投資者的本金就可能遭遇損失。國際上提供黃金保證金交易的，多數都是大型金融企業旗下的子公司，很少有小企業敢冒風險涉足其中。因此，投資者應注意防範其中的風險。

其實，嚴格意義上來講，在賬戶同等資金的條件下，做同等手數（1張契約稱為1手）的情況下，槓桿比例越高，風險越小！但是槓桿也是一把雙刃劍,槓桿過高或者過低都不好,過高的時候很容易導致自己無法很好的把握倉位,無法良好的分配資金.AETOS美匯國際提醒炒外匯在選擇槓桿時一定要慎重選擇。絕大部分初級交易者低估了槓桿的潛在破壞性，而這將導致他們很快鎩羽而歸。懂得什麼時候利用槓桿，利用多大的槓桿對於投資者的交易成功至關重要。

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