基本資料
天士力證券簡稱 天士力
股票代碼 600535
公司名稱(中) 天津天士力製藥股份有限公司
公司名稱(英) TIANJIN TASLY PHARMACEUTICAL CO.,LTD
註冊地址 天津市 北辰區普濟河東道2號(天士力現代中藥城)
辦公地址 天津北辰區普濟河東道2號天士力現代中藥城
行業分類 醫藥製造業
法人代表 閆希軍
總經理 李文
聯繫人 劉俊峰
工商登記號碼 120000000001246
郵編 300410
區號 022
電話 26736999
傳真 26736721
註冊資本(萬元) 48800
公司成立時間 2000-04-30
經辦律師 顏承儕;劉懷寬
經辦會計師 王越豪;王強
經辦評估人員 李建英;黎東標
基本信息
集團簡介
天士力 集團成立於1994 年5月，現已發展成為以大健康產業為主線，以製藥業為中心，涵蓋科研、種植、生產、行銷等領域的高科技企業集團。截至2007年底，集團資產總額85億元，累計利稅37億元。2007年，實現主營業務收入52.46億元，工業總產值19.46億元。
天士力天士力建立“沒有圍牆的研究院”，堅持“不求所在、但求所用、成果所有、利益共享”的合作原則，堅持走高新技術產業化的發展道路，不斷打造核心競爭力。形成了由心腦血管系統用藥、抗腫瘤與免疫系統用藥、胃腸肝膽系統用藥、抗病毒與感冒用藥構成的產品體系。現代中藥——複方丹參滴丸、養血清腦顆粒，化學藥——蒂清、水林佳等已成為一批知名產品，複方丹參滴丸已連續六年實現銷售收入突破10億元，位居全國單產品銷量之首。
天士力實施智慧財產權保護戰略，構築起由“核心專利、外圍專利、防禦專利、競爭專利”構成的複合型、網狀專利保護體系。2004年榮獲“全國專利工作先進單位”。截至2007年底，國內申請專利830件，其中發明專利725件，國際申請PCT專利23件。
全面實施國際化戰略。在東南亞、歐洲、北美洲、非洲形成重點區域市場。主要產品在34個國家和地區進行了商標註冊，複方丹參滴丸正在進行美國FDA和歐盟EMEA Ⅱ、Ⅲ期臨床試驗，進展順利。
天士力研究院是國家級企業技術中心，被國家人事部批准設立企業博士後科研工作站，先後承擔國家級火炬計畫、“九五”、“十五”科技攻關、國家863、973等重點科研項目40多項、天士力現代中藥產業園被列入國家高新技術產業化示範工程項目、企業信息化工程被列入國家信息化重點工程、863計畫項目。“天士力”被認定為中國馳名商標；企業是國家科技部批准的“創新型企業試點”，連續五年被評為“天津市優秀企業”，連續兩年被評為“全國精神文明建設工作先進單位”等榮譽稱號。
天士力天津天士力製藥股份有限公司系經天津市人民政府津股批4號文批准，由天津天士力集團有限公司、廣州市天河振凱貿易有限公司、天津市金士力藥物研究開發有限公司（現已更名為“天津帝士力投資控股集團有限公司”）、天津新技術產業園區永生建築有限公司、金華市金磐開發區萬順貿易有限公司、浙江尖峰集團股份有限公司和天津市中央藥業有限公司等7家發起設立，於2000年4月30日在天津市工商行政管理局登記註冊，取得《企業法人營業執照》，現有註冊資本285,000,000.00元，股份總數285,000,000股（每股面值1元），其中：已流通股份96,750,000股，有限售條件的流通股份188,250,000股。
截至2005年12月31日，公司發起人股東金華市金磐開發區萬順貿易有限公司和浙江尖峰集團股份有限公司已退出公司，並將其持有的全部股份分別轉讓給了天津帝士力投資控股集團有限公司和天津天士力集團有限公司。
主要股東
1 天津天士力集團有限公司
2 上海浦東發展銀行－廣發小盤成長股票型證券投資基金
3 中國建設銀行－國泰金馬穩健回報證券投資基金
4 中國人壽保險股份有限公司－分紅－個人分紅－005L－FH002滬
5 中國銀行－嘉實主題精選混合型證券投資基金
6 中國工商銀行－廣發大盤成長混合型證券投資基金
7 中國銀行－嘉實穩健開放式證券投資基金
8 中國人壽保險（集團）公司－傳統－普通保險產品
9 中國工商銀行－廣發聚豐股票型證券投資基金
10 中國農業銀行－國泰金牛創新成長股票型證券投資基金
企業宗旨
天士力集團以“追求天人合一，提高生命質量”為企業理念，堅持“三高一新”（高科技、高起點、高速度、新思維）的發展思路，以科技為核心、以市場為導向、以行銷為動力、以質量為保障，為實現“創造健康、人人共享”的目標，堅定地走自主創新、高新科技產業化的發展道路。
產品及服務
自公司成立以來，集團致力於打造符合系列標準的一體化現代中藥產業鏈。從藥材種植、中間提取、製劑生產到市場經營，在各個環節上保證產品的質量。在陝西商洛等地建立了符合中藥材種植生產質量管理規範（GAP）的藥源基地；率先倡導並建立了現代中藥和植物藥提取生產質量管理規範（GEP）；自行研製成功具有國際先進水平的大型自動化滴丸生產線，建立了通過國家藥品生產質量管理規範（GMP）認證的現代中藥生產基地；建立了符合藥品經營質量管理規範（GSP）的行銷體系，使公司質量管理實現與國際和國家標準的接軌。
為了打造創新型企業，推動知識型、複合型人才成為企業創新的主體，以資本為紐帶，建立了促進人才成長的創新管理機制，讓知識參與分配，讓成果參與分配，使知識成為資本。按照“不求所在，但求所用，成果所有，利益共享”的合作原則，建立“沒有圍牆的研究院”，吸引國內外一流專業人才加盟合作，使自主研究與合作研究相結合，以科技創新作為醫藥產業的根本支柱，研發一代、生產一代、貯備一代、構思一代，形成了包括現代中藥、化學藥、生物藥和保健食品在內的產品體系和產業體系。
企業發展
發展勢態
天士力醫藥行銷貫徹“基礎市場在國內、目標市場在國際”的行銷戰略。
在國內市場，以“板塊”理論為指導，進一步探索、深化市場區隔，按照不同地區、不同人群拓展新的板塊，實施個性化、差異化行銷；形成了由行銷集團公司、區域分公司和辦事處組成的行銷體系，構築了“橫向到邊、縱向到底”的市場網路。按照“專家定位，學術推廣”的行銷思路，實施學術行銷、服務行銷、文化行銷、全員行銷，深入開展“健康之星天士力行”活動，做好零距離服務，傳播健康理念，創造消費者價值。
在國際市場，已經構築了在亞洲、歐洲、美洲、非洲和俄羅斯的市場布局，複方丹參滴丸以藥品身份進入韓國、越南、阿聯、俄羅斯等國家和地區的醫藥市場，在馬來西亞、南非、荷蘭、法國、阿聯等國家地區建立公司，形成了多層次的行銷體系。
集團積極探索從傳統文化向現代文化的升華，使先進的文化價值觀與市場經濟活動融為一體，形成了“三個人”為內涵的企業文化，即：“祖先文化”體現繼承與創新，“消費者文化”體現誠信與服務，“員工文化”體現責任與價值。獨具特色的企業文化，成為天士力持續高速發展的重要保障。
天士力隨著企業的高速發展，天士力集團在全國醫藥行業中創造了突出的業績。複方丹參滴丸成為首例通過美國FDA·IND臨床用藥申請的複方中藥製劑，連續多年保持現代中藥單產品市場銷售的最高記錄。複方丹參滴丸及其系列研究先後被國家科技部列入“中藥現代科技產業行動計畫”重中之重項目、九五國家重大科技成果推廣項目、國家973基礎研究項目和國家高新技術產業示範工程項目，並榮獲國家科學技術進步三等獎。天士力技術中心被批准為國家級企業技術中心，國家人事部在天士力設立了企業博士後科研工作站。
從現代中藥研發開始，到構築大健康產業體系，創新成為這個過程的核心和靈魂。以創新求發展，在發展中創新，創新給天士力集團帶來了不竭的動力，帶來了發展的高速度。自主創新，使天士力集團從一個科研成果，建立了一支人才團隊；從一個產品開發，帶動了一個產業的發展；從一個產品銷售，建立了一個品牌行銷模式；從現代企業管理創新，引發了一種企業文化現象；從一個產品經營，構建了資本運營的基礎。
面對新的形勢、新的機遇，天士力集團提出“百年企業、百年育人、百年品牌”的戰略思想，確立了三大歷史責任：創建百年不倒的天士力品牌，建立國際化的跨國製藥集團，推進中醫藥成為全人類共享醫藥。富於創新的天士力人正以百折不撓的勇氣、奮力開拓的銳氣，向著“創造健康，人人共享”的目標奮進。
發展歷程
1994年
天津天士力集團有限公司前身——天津天使力聯合製藥公司成立；完成新產品“複方丹參滴丸”大生產試製任務，並以優質產品投放上市；提出高科技、高起點、高速度、新思維的發展思路。
1995年
將“開發市場，擴大銷路”作為工作的中心；設計了企業標識。
1996年
提出“以市場為綱” 的指導思想，實行區劃管理；提出“追求自然，融會文化，促進健康”的企業理念；提出“創傳統醫藥第一品牌，創民族製藥第一企業”的企業目標。
1997年
提出“創一流產品，創一流服務，創一流企業”的企業目標；確立“以科技為核心，以市場為導向，以行銷為動力，以質量為保障”的總體發展戰略方針；“複方丹參滴丸”以藥品身份第一個通過美國FDA IND臨床用藥申請。
1998年
公司由軍隊企業移交天津地方管理；組建天士力集團，核心企業為天士力製藥集團有限公司。
1999年
確定為“質量年”；提出“追求天人合一，提高生命質量”新理念；重新設計了企業標識。
2000年
確定為“創新年”；組建天士力集團有限公司，實施集團化運作、專業公司經營模式；集團被列入天津市計畫單列企業和政府重點支持的14個大型企業集團之一。
2001年
確定為“市場年”；集團遷入新產業園，成為全國大型中藥現代化示範企業和全國最大的滴丸劑型生產基地
2002年
確定為“調整整合年”；天津天士力製藥股份有限公司成功上市。
2003年
確定“調整整合、規範管理、全面創新、全面提速”的發展主題；以製藥業為中心的大健康產業框架初步形成。
2004年
確定以大健康產業為目標，全面推進國際市場發展；確定“構建百年企業，成就百年育人，打造百年品牌”的企業目標。
2005年
確定“改變思想，改變行動”的總體要求，建設以自主創新為基點的創新型企業；初步打造起以“生命安全”為基本需求和以“生命健康”為發展需求兩大產業板塊。
2006年
深化“改變思想、改變行動、創新模式”的工作思路，不斷升級產業結構和產品結構，創新行銷模式和科研內涵，拓展技術管理和資本運作，推進全面國際化，建設創新型企業；根據天士力首屆科技發展研討會的論證，改革科研系統管理體制，創新管理模式，調整科研項目。
文化體系
全球化
天士力天士力全面國際化始於2006年4月，計畫用十年時間實現全面國際化發展的宏圖。天士力將依託全球合作，培育一支高端人才團隊；依科技創新，形成一輪產業跨躍發展；依託科研模式，築建一個科技研發平台；依託多方進取，創立國際化新企業地位；依託產業經營，建立技術經營堅實基礎；依託國際化企業，達到造福全人類的景界！
國際化戰略
內涵：一切圍繞符合國際化的要求、符合國際化的理念，構築大健康產業的發展思路，為“十一五”期間進入百億企業集團行列奠定基礎。
具體內容：一是產品國際化，二是資本國際化。以國際產品市場和國際資本市場的緊密結合，帶動研發、生產、經營和管理的整體提升。
產品的國際化，實施“三步走” 戰略：一是利用直銷的方法，在開發中國家，採用全員性、廣復蓋的直銷形式，迅速復蓋市場；二是利用代理制分銷，瞄準不具備直銷發展條件的市場和欠發達地區的市場，尋找有行銷能力、有區域影響力的公司，進行專業化的分銷，迅速以點帶面占領市場；三是以科技化和專業化的行銷模式，走臨床醫學推廣道路，通過已開發國家的藥政法規批准，進入已開發國家的處方藥主流市場。
資本的國際化，採用三種模式：一是要利用品牌優勢、科技創新和市場行銷能力，廣泛吸納已開發國家的戰略合作夥伴，進入天士力發展平台，多元化地進行合作；二是以資本投入為紐帶，走出去，以適合我們發展的項目進行戰略合作投資，建立國際發展平台；三是進行策劃包裝，以集團為核心，選擇適合國際資本市場的機會，集團整體上市，進入國際資本市場，實現全面的資本國際化、資產證券化。
具體要求：把一切思想集中到企業發展戰略和經營理念上來；把一切行動統一到全面國際化的方向和目標上來；把一切工作流程、產業規劃融入到大健康產業上來；把一切數據、結論提升到準確、科學的標準上來；把一切行為準則統一到確保產品質量上來；把一切承諾體現到為客戶優質服務上來。
國際市場拓展
天士力形成國際貿易和國際直銷兩個業務板塊、兩個組織體系。確立了從開發中國家向已開發國家拓展，以直銷為龍頭、帶動分銷的國際市場行銷模式。形成了四區一點的市場布局（“四區”即以馬來西亞、韓國為中心的亞洲區；以荷蘭、法國為中心的歐洲區；以美國為中心的北美區；以南非、奈及利亞為中心的非洲區；“一點”即俄羅斯）。
國際直銷實現了東南亞和非洲兩大區域市場的整合，非洲市場產品銷售高速增長，網路人數達到22萬人，復蓋20個國家，局部區域的品牌效應已經形成。海外合作渠道的不斷拓展，為現代中藥進軍國際主流醫藥市場奠定了堅實基礎。
分銷市場通過加強技術合作和與國際知名企業開展戰略合作、強強聯合，不斷加大市場開發力度。該公司產品已在全球34個國家進行了商標註冊，並以藥品身份進入荷蘭、南非、俄羅斯、韓國等16個國家和地區的主流醫藥市場。2006年，複方丹參滴丸在巴基斯坦和印度這兩個南亞國家的市場實現成功上市。
企業化
天士力天士力堅持“新思維、高科技、高起點、高速度”的發展思路，以科技啟動、以市場帶動、以文化推動企業快速發展，逐步構建並完善了以“追求天人合一，提高生命質量”為企業理念，以“三個人文化實踐”為核心內涵，以“以人為本，誠信通達”為共同價值觀，以“進取創新，拼搏奉獻，精益求精，追求完美”為企業精神，以“創造健康、人人共享”為企業目標，以“百年企業，百年育人，百年品牌”為戰略構思，以“創新”和“速度”為品質的特色企業文化體系。
天士力企業文化突出體現“民族文化與現代文化結合，先進文化與市場活動融合，軍隊傳統與企業管理集成”的特色。依照著“價值規律”和“企業文化”的合力作用，堅持自主創新，增強企業競爭力，著力打造大健康產業集群優勢，全面建設創新型企業，不斷取得了一項又一項優異的業績。
業務領域
研發中心
| 研究院 | 現代中藥研究所 | 藥物分析研究所 |
| 藥理毒理研究所 | 化學藥物研究所 | 生物藥品研究所 |
| 食品與保健品研究所 | 國際法規與註冊研究中心 | 藥政事務管理中心 |
| 臨床醫學部 | 博士後工作站 | 天士力技術中心 |
經營範圍
中藥材、中成藥加工、化學藥品原藥、化學藥品製劑、生物製品、滋補營養保健品製造；汽車貨物運輸；貨物及技術的進出口業務。
企業榮譽
天士力CIS金獎獎牌和證書國內獎項
[國家級] 天士力集團集團致力國土綠化建設獲得"全國
[國家級] 天士力集團董事長閆希軍榮獲“光彩事業突出貢獻
[國家級] 中國醫藥30年風雲會揭曉—天士力集團榮膺“改革
[國家級] 天士力集團總裁閆希軍獲“影響中國行業改革領軍
[國家級] 天士力集團副總裁吳迺峰獲改革開放30年百名女性
[市 級] 天士力集團閆希軍董事長當選“感動天津人物——
[市 級] 天士力集團網站榮獲“天津工業企業網站評選”優
[市 級] 天士力獲得2008年天津“信貸誠信企業”稱號
[市 級] 天士力集團榮獲天津市AAA級勞動關係和諧企業稱號
[市 級] 新藥蒂清 星光閃耀---蒂清項目喜獲天津市科技進
投資領域
機構預測
估值區間
研究員給的最高估值為：20.00最低估值為：15.50。
行業評級有52家機構對天士力所屬製藥行業發出研報，其中給予行業領先大市評級的有28家。
盈利預測
天士力當前分析師一致預計其2009年、2010年、2011年EPS分別為0.64元、0.77元及0.93元，當期一致預期較前1個月下調-0.56%；
投資評級
天士力共有研究報告34篇，其中給予買入評級的為3篇，增持評級為31篇，中性評級為0篇，減持評級為0篇，賣出評級為0篇；分析師動態綜合評級為增持（10.12）評級，當前分析師信心指數為1，分析師對天士力投資信心有所上升。
PE分布圖
天士力歷史的市盈率在10倍到75倍之間，當前市盈率為27。
2008年公司PE處於所有上市公司PE從低到高排序前25.6%，處於合理的位置，2009年一致預期PE在所有有盈利預測的上市公司的PE從低到高排序前38.5%，處於合理的位置。
財務分析
規模增長指標
天士力過去三年平均銷售增長率為34.45%，在所有上市公司排名（389/1710），在其所在的製藥行業排名為15/90，外延式增長較好。
收入趨勢（最新發布於2009-09-30）天士力2009年第三季度實現主營收入28.61億元，比上年同期增長17.65%。
盈利趨勢（最新發布於2009-09-30）天士力2009年實現淨利潤2.24億元（基本每股收益0.4600元），比上年同期增長47.92%。
EPS成長性
天士力過去EPS增長率為0.15%，在所有上市公司排名（984/1710），在其所在的製藥行業排名為59/90，公司成長性合理。
盈利能力指標
天士力過去三年平均盈利能力增長率為12.22%，在所有上市公司排名（974/1710），在所在的製藥行業排名為（59/90）。盈利能力合理。
投資亮點
⒈公司主營中藥材、中成藥加工，化學藥品原藥、化學藥品製劑、生物製品、滋補營養保健品製造等，一直致力於推進重要現代化，公司拳頭產品複方丹參滴丸市場占有率在國內居領先地位，先後進入韓國、越南等16個國家和地區銷售，並進入俄羅斯處方藥目錄。
⒉公司正逐步完善現代中藥產業鏈，在生產源頭實施陝西省扶持項目--商洛GAP基地及中藥飲片加工建設項目，現代中藥GMP技改項目逐步形成具備10餘個劑型的生產平台，生產規模達到哈藥二廠水平，成為國內最大的粉針製劑生產基地之一。
⒊公司2009年前三季度主要財務指標：每股收益0.4600（元），每股淨資產3.9800（元），淨資產收益率11.6100%，營業收入2861468793.1500（元），同比增減17.6530%；歸屬上市公司股東的淨利潤225395035.87（元），同比增減42.9653%。
⒋公司2008年度利潤分配方案為：每10股派4元（含稅）。股權登記日：2009年4月10日；除息日：2009年4月13日；現金紅利發放日:2009年4月17日。
⒌公司擬以自有資金2.85億元，增資參股子公司天津商匯投資（控股）有限公司，用於其認購渤海銀行股份。
投資建議
綜合投資建議：天士力的綜合評分表明該股投資價值較佳（★★★★），運用綜合估值該股的估值區間在27.80-30.58元之間，股價獲得處於低估區，可以放心持有。
12步價值評估投資建議：綜合12個步驟對該股的評估，該股投資價值較佳（★★★★），建議你對該股採取參與的態度。
行業評級投資建議：天士力屬於製藥行業，該行業投資價值為（★★★），總排名為第14名。
成長質量評級投資建議：天士力成長能力一般（★★★），未來三年發展潛力一般（★★★），該股成長能力總排名第229名，所屬行業成長能力排名第21名。
