基本信息
東方鋯業 公司名稱：廣東東方鋯業科技股份有限公司
證券簡稱：東方鋯業
證券代碼：002167
行業類別：化學原料及化學製品製造
證券類別：中小企業板
上市日期：2007-9-13
法人代表：陳潮鈿
總 經 理：陳潮鈿
公司董秘：陳漢林
獨立董事：蔡少河、林丹明、張歆
註冊地址：廣東省汕頭市澄海區萊美路宇田科技園
辦公地址：廣東省汕頭市澄海區萊美路宇田科技園
歷史沿革
公司最早的前身成立於1995年11月10日，股份公司系經廣東省人民政府辦公廳《關於同意變更設立廣東東方鋯業科技股份有限公司的復函》（粵辦函[2000]502號文）及廣東省經濟貿易委員會《關於同意設立廣東東方鋯業科技股份有限公司的批覆》（粵經貿監督[2000]757號）批准，於2000年9月26日由原廣東宇田實業有限公司依法整體變更設立。經營範圍
生產及銷售鋯系列製品及結構陶瓷製品。化工產品（不含化學危險品及矽酮結構密封膠）的研製開發、銷售及技術服務。經營本企業自產產品及技術的出口業務；經營本企業生產所需的原輔材料、儀器儀表、機械設備、零配件及技術的進口業務（國家限定公司經營和國家禁止進出口的商品除外；不單列貿易方式）。
東方鋯業主要從事矽酸鋯、氯氧化鋯、二氧化鋯、電熔鋯及複合氧化鋯的生產，矽酸鋯、二氧化鋯、電熔鋯存在產量增長。
公司實力
東方鋯業 公司產品主要分為氯氧化鋯、二氧化鋯、複合氧化鋯、氧化鋯結構陶瓷及矽酸鋯五大類，產品主要套用於各種電子陶瓷、結構陶瓷、光通訊器件、精密陶瓷、生物陶瓷、固體燃料電池、陶瓷色釉料、高級耐火材料、機械部件及航空航天領域等諸多新材料、新工業行業。公司多次承擔並順利完成國家或廣東省的星火計畫項目、火炬計畫項目及廣東省、汕頭市的科技計畫項目、重點新產品計畫項目。公司自主擁有七項國家發明專利和兩項實用新型專利，另外，2006年又以自主研發的“注射成型新工藝生產氧化鋯結構陶瓷製品”技術向國家知識產權局申請了發明專利。
公司於1997年被廣東省科委評為高新技術企業；1998年高純二氧化鋯被評為國家重點新產品，同年，從鋯英石精礦製取高純二氧化鋯的新方法榮獲廣東省科技進步一等獎等多項大獎；1999年高純超細二氧化鋯項目被列為廣東省百項工程重點項目，同時獲中國鄉鎮企業科技獎一等獎；2000年公司被國家科技部評為國家級重點高新技術企業；2001年公司順利通過ISO9001國際質量體系認證並獲證書；同年，“高純二氧化鋯”獲汕頭市：“九五”“期間”二十佳科技成果項目；2002年，“高性能Al-Y複合氧化鋯粉體”通過廣東省科技廳科技成果鑑定，2004年該項目分別獲廣東省科技進步三等獎和汕頭市科技進步二等獎和廣東省重點新產品等科技獎項，2005年該項目被列入“國家高技術產業化示範工程項目”；2006年，公司被認定為“廣東省第一批創新型試點企業”。
公司十分重視技術研發及科技創新工作，自成立之初就組建了專門從事產品及工藝技術研發等工作的技術中心（原名研究中心），且每年均投入大量科研經費，目前已有專職及兼職（公司聘請了多位在業界成就突出、聲譽卓著的專家、教授為技術顧問，直接參與公司的技術研發等工作，為公司提供了強有力的技術支持）技術人員36人；另外，並配備了日本島津公司的電漿發射光譜儀（ICP）、英國馬爾文公司的雷射粒度測試儀（LTMPS）、兩台美國康塔公司的比表面積測試儀（SATM）、原子吸收光譜儀等一批較先進的進口專業分析測試和實驗儀器，另外還擁有一條專用於產品研究開發的中試生產線。公司以技術中心為具體實施主體承擔了“從鋯英石精礦製取高純超細二氧化鋯”、“從氯氧化鋯製取高純納米氧化鋯”、“高純納米複合氧化鋯”和“高性能Al-Y複合氧化鋯粉體”等多項國家及省級火炬計畫、星火計畫等重點科技計畫項目。幾年來，技術中心陸續開發出了高純超細氧化鋯、寶石級氧化鋯、高純氯氧化鋯、高純硫酸鋯、高純碳酸鋯、高純氫氧化鋯、矽酸鋯、高性能Al-Y複合氧化鋯、納米氧化鋯、氧化鋯陶瓷結構件、氧化鋯陶瓷磨介、氧化鋯陶瓷微珠、陶瓷擠出成型工藝、陶瓷注射成型工藝等系列新產品和新工藝。
2000年2月，該技術中心被汕頭市科技局認定為“汕頭市粉體工藝工程技術研究開發中心”；2003年又被認定為“澄海區粉體材料工程技術研究開發中心”；2006年被認定為“廣東省氧化鋯工程技術研究開發中心”。同時，與清華大學、北京大學、廣東工業大學、北京有色金屬研究總院等高等院校和科研院所建立了緊密的合作關係，2002年與“清華大學新型陶瓷與精細工藝國家重點實驗室“合作成立了“鋯材料開發套用孵化中心”。經過多年的技術改造和擴產、擴建，公司現已成為中國鋯行業中技術領先、具核心競爭力和綜合競爭力的企業。公司已於2007年9月成功在深圳證券交易所發行股票並上市。
發行上市
網上發行日期：2007-9-3
上市日期 ：2007-9-13
發行方式 ：網下向詢價對象配售和網上定價發行相結合
每股面值(元) ：1.000
發行量(萬股) ：1250.00
每股發行價(元) ：8.910
發行費用(萬元) ：1348.98
發行總市值(萬元) ：11137.50
募集資金淨額(萬元) ：9788.52
上市首日開盤價(元)：40.99
上市首日收盤價(元) ：53.11
上市首日換手率 ：78.8500
上網定價中籤率：0.0194
每股攤薄市盈率 ：29.9800
主承銷商：廣發證券股份有限公司
上市推薦人 ：廣發證券股份有限公司
十大股東
截至日期：2009-06-30 公告日期：2009-08-24| 編號 | 股東名稱 | 持股數量 | 持股比例 | 股本性質 |
| 1 | 陳潮鈿 | 1804.50萬 | 26.110% | 流通受限股份 |
| 2 | 王木紅 | 686.79萬 | 9.940% | 流通受限股份 |
| 3 | 上海合邦投資有限公司 | 300.00萬 | 4.340% | 流通受限股份 |
| 4 | 廣州尚銀投資有限公司 | 280.00萬 | 4.050% | 流通受限股份 |
| 5 | 林吉雄 | 270.00萬 | 3.910% | 流通受限股份 |
| 6 | 東莞市嘉華房地產開發有限公司 | 270.00萬 | 3.910% | 流通受限股份 |
| 7 | 方振山 | 227.05萬 | 3.280% | 流通受限股份 |
| 8 | 上海證大投資管理有限公司 | 200.00萬 | 2.890% | 流通受限股份 |
| 9 | 常州投資集團有限公司 | 200.00萬 | 2.890% | 流通受限股份 |
| 10 | 韶關市利合生企業策劃管理有限公司 | 200.00萬 | 2.890% | 流通受限股份 |
機構預測
行業評級
最近3個月有82機構對東方鋯業所屬商品化工行業發出研報，其中給予行業領先大市評級的有22家。
投資評級
東方鋯業最近3個月共有研究報告10篇，其中給予買入評級的為0篇，增持評級為10篇，中性評級為0篇，減持評級為0篇，賣出評級為0篇；分析師今天動態綜合評級為中性(6.00)評級。
PE分布圖
東方鋯業歷史的市盈率在25倍到115倍之間，當前市盈率為46，目前價值有所低估。
2008年公司PE處於所有上市公司PE從低到高排序前53.5%，處於合理的位置，2009年一致預期PE在所有有盈利預測的上市公司的PE從低到高排序前70.7%，處於合理的位置。
財務分析
東方鋯業 規模增長指標
東方鋯業過去三年平均銷售增長率為19.86%,在所有上市公司排名（779/1710），在其所在的商品化工行業排名為47/101，外延式增長合理。
EPS成長性
東方鋯業過去EPS增長率為16.29%，在所有上市公司排名（727/1710），在其所在的商品化工行業排名為35/101，公司成長性合理。
盈利能力指標
東方鋯業過去三年平均盈利能力增長率為25.75%，在所有上市公司排名（785/1710），在所在的商品化工行業排名為 （35/101）。盈利能力合理。
EPS穩定性
東方鋯業過去EPS穩定性在所有上市公司排名（1/1710），在其所在的商品化工行業排名為1/101 。公司經營穩定較好。
持倉結構
東方鋯業在過去的一年中，股東戶數呈增加趨勢，機構持倉比例減少。最新季度情況表明，該股人均持股減少。最新機構持倉為6.44%，部分機構對該股看法有所下調，倉位下調-2.34％。
投資亮點
東方鋯業 1. 公司從事鋯系列製品研究、開發、生產和銷售,是全球品種最齊全鋯製品專業製造商之一。公司技術優勢明顯,高純納米複合氧化鋯被評定為國家級火炬計畫項目。
2. 公司被認定為2008年廣東省第二批高新技術企業,有效期:2008年1月至2010年12月。根據相關規定,公司將自2008年起連續三年按15%的優惠稅率徵收企業所得稅。
3. 公司2009年前三季度主要財務指標:每股收益0.25(元),每股淨資產6.02(元),淨資產收益率3.74%,營業收入177036396.20(元),同比增減31.4329%;歸屬上市公司股東的淨利潤20194776.52(元),同比增減6.9921%。
4. 自2008年9月16日至2009年4月15日收盤,股東方振山售出公司無限售條件流通股2,500,121股,占公司總股本的5.0%。截至2009年4月15日,股東方振山仍持有公司股票2,749,879股,占公司總股本的5.5%。
5. 公司非公開發行股票的發行工作全部完成,公司向常州投資集團有限公司等八家特定對象共發行1912萬股,募集資金總額3.06億元。
6. 公司以9500萬元的價格收購樂昌兆盈新材料有限公司,包括兆盈公司所有的用於生產氯氧化鋯系列產品及環保副產品的生產設施及辦公樓等。
7. 公司投資建設的年產2000噸高性能A1-Y複合氧化鋯粉體項目、年產5000噸超微細矽酸鋯生產線項目,經過試生產,各項技術、經濟指標已達到原設計水平,通過有關部門驗收。於2009年7月1日起全面正式投產。
8. 公司2009年中期權益分派方案為:每10股轉增3股並派1元(含稅)。本次權益分派股權登記日為:2009年9月16日,除權除息日為:2009年9月17日。
投資建議
東方鋯業 (深圳:002167) 綜合投資建議：東方鋯業（002167）的綜合評分表明該股投資價值較佳（★★★★），運用綜合估值該股的估值區間在35.93-39.52元之間，股價目前處於低估區，可以放心持有。
12步價值評估投資建議：綜合12個步驟對該股的評估，該股投資價值較佳（★★★★），建議你對該股採取參與的態度。
行業評級投資建議：東方鋯業（002167）屬於有色金屬行業，該行業目前投資價值一般（★★★），該行業的總排名為第31名。
成長質量評級投資建議：東方鋯業（002167）成長能力較差（★★），未來三年發展潛力較小（★★），該股成長能力總排名第895名，所屬行業成長能力排名第29名。
評級及盈利預測：東方鋯業（002167）預測2009年的每股收益為0.37元，2010年的每股收益為0.64元，當前的目標股價為35.93元，投資評級為買入。
市場現狀
東方鋯業公布了兩市首份中報，近8成的淨利潤增長令投資者們分享了這場“饕餮盛宴”。而在這份報告中，核級鋯項目、收購朝陽百盛鋯資產等新募資項目對本次業績增長作出重要的貢獻，也令公司在二級市場上頻頻告捷。有券商分析師指出，新項目市場容量大，長遠來看有利於帶動公司的業績增長。 東方鋯業先拔頭籌，率先披露了兩市首份半年報。正如公司業績預告的一樣，受益於公司的核級海綿鋯等新興項目的研發，這次東方鋯業交出了一份令投資者滿意的成績單。根據東方鋯業披露的中報，今上半年，公司實現營業總收入1.43億元，同比增長42.76%；實現淨利潤2061.36萬元，同比增長80.69%。此外，公司上半年每股收益0.11元，同比下降45%。此外，對於公司今年前三季度的盈利預測，中報里還說預計歸屬於上市公司股東的淨利潤為2019萬，同比增長50%。
對於公司業績大增的原因，東方鋯業表示，是因為在報告期內，公司的經營情況良好。中報顯示，圍繞公司年度經營計畫有序開展，公司首次非公開發行募集資金投資項目已於6月30日建成投產。此外，公司通過加大科技創新，實施精細化管理等系統措施，加大投入新興項目的研發，主營業務繼續呈現穩健、快速發展的態勢。事實上，受到核級海綿鋯項目的利好刺激，東方鋯業近段時間在二級市場上的表現振奮人心。從6月3日的16.08元，到昨日收盤的22.33元，東方鋯業在短短一個多月的交易中，已經迎來了4個漲停板，累計漲幅高達39%。“從交易龍虎榜來看，上月多為大單交易，主力是機構和遊資在接力。由此可見，市場對公司未來業績的信心，從而令公司在二級市場上頻頻走高。”有分析人士對此解釋道。
東方鋯業能在業績和市場“雙喜臨門”，百盛鋯資產的收購對公司業績增長功不可沒。2010年6月份，為了進一步提高產品結構、增強盈利能力，東方鋯業宣布將募集5.2億用於年產千噸的核級海綿鋯項目。據悉，朝陽百盛位於遼寧省朝陽縣，具有年產海綿鈦10000噸、精四氯化鈦30000噸、精四氯化鋯3000噸、工業級海綿鋯600噸和核級海綿鋯150噸的生產規模。
據悉，朝陽百盛是國內最大的海綿鋯和第二大海綿鈦生產企業，擁有目前中國已建成的唯一一條核級海綿鋯生產線。其鋯業務技術淵源來自錦州鐵合金，最早可追述到50年代蘇聯援建項目。經過多年發展積累，目前已經達到國內先進水平，產量達到國內第一。公司目前已與朝陽百盛就收購其鋯資產業務達成合作意向，收購價格原則上定價1.2億，該項收購最終能否實現，對公司整個核級海綿鋯項目的發展具有重大影響。超乎想像的市場容量，是東方鋯業相中核級鋯的主要原因。東興證券的研報顯示，目前全球核級鋯產能大約在5000噸左右，只有美國、俄羅斯和法國的4家公司能夠生產，國外公司產能十分飽滿。從國內產能和需求來看，目前國核寶鈦的產能為100噸，未來國核寶鈦預期達產的規模在1000噸，加上公司此次公告投產的1000噸產能，隨著兩家公司未來產能的不斷釋放，將逐步替代進口份額。
“以目前270-280萬/噸的價格計算，未來市場容量接近200億。加上兩家公司技術路線不同，相互競爭關係並不明顯，公司將對接中廣核項目所用鋯材需求。”該研報最後指出。
事實上，核級海綿鋯項目的業績前景相當可觀。經效益測算，該項目完全達產後預計實現年銷售收入4.36億元，利潤總額1.08億元。
目前，該項目目前在緊鑼密鼓地準備。據悉，公司將在下半年開始建設1000噸核級海綿鋯項目，整個項目預計在2012年上半年完成，屆時公司在汕頭的核級海綿鋯項目產能將直接達到1000噸。
發展前景
2010年7月份調研了公司，與公司董事長等高管進行了深入溝通，重點對收購朝陽百盛鋯資產、核級鋯項目發展等市場關心問題進行了交流。
收購朝陽百盛鋯資產意義重大，將大大加速公司核級鋯生產進程。公司公告顯示，朝陽百盛位於遼寧省朝陽縣，占地面積33萬平方米，建築面積10萬平方米，具有年產海綿鈦10000噸、精四氯化鈦30000噸、精四氯化鋯3000噸、工業級海綿鋯600噸和核級海綿鋯150噸的生產規模。朝陽百盛是國內最大的海綿鋯和第二大海綿鈦生產企業，擁有目前我國已建成的唯一一條核級海綿鋯生產線。其鋯業務技術淵源來自錦州鐵合金，最早可追述到50年代蘇聯援建項目，經過多年發展積累，目前已經達到國內先進水平，產量達到國內第一。公司目前已與朝陽百盛就收購其鋯資產業務達成合作意向，收購價格原則上定價1.2億，該項收購最終能否實現，對公司整個核級海綿鋯項目的發展具有重大影響。
核級鋯較快釋放業績，公司估值有吸引力。公司定向增發預計下半年完成，核級鋯項目預計下半年會啟動，預計2012年上半年產能達到1000噸，項目依託朝陽百盛的技術和人員，目前朝陽百盛核級海綿鋯的噸生產成本為19萬左右，未來公司通過自身積累的一些技術融合朝陽百盛現有技術，生產成本還將會有下降空間，目前核級海綿鋯的市場價格為50萬左右，毛利率將維持在60%以上。由於1噸核級海綿鋯需要用5噸氯氧化鋯，公司投產的2萬噸氯氧化鋯作為配套項目也將一起進行，預計1年左右投產，從氯氧化鋯的配套產能來看，公司預留了未來核級海綿鋯擴產的空間。
以公司16元增發5000萬股計算，我們修正了上次報告對核級海綿鋯的業績預測，2011年由於工業級海綿鋯的業績貢獻，提高2011年業績預測，預測公司2010、2011、2012年EPS分別為0.28、0.52、0.88元，對應PE為71、39、23倍，我們看到核級海綿鋯開始釋放業績後，公司估值迅速降低，我們對核級海綿鋯的銷售量和毛利率預測比較保守，未來存在很大銷量超預期可能，尤其是公司未來與下游的合作值得期待，因此，維持“強烈推薦”的評級。
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一方面是大股東不斷地瘋狂減持，而另一方面又是重大事項停牌前股價暴漲9%。這一蹊蹺的對比無疑讓人感覺到，東方鋯業（002167）“重大事項”停牌背後的水似乎很渾而且還很深。
減持中突降“雷陣雨”
停牌前股價暴漲，似乎在報喜，然而近期大股東又在拚命出貨，這也是事實，東方鋯業似乎下的是雷陣雨，讓市場難以判斷即將到來的到底是喜還是憂。
東方鋯業發布重大事項停牌公告稱，公司正在謀劃重大事項，股票臨時停牌。但對重大事項的內容，董事會方面對此卻緘口不言。不過，停牌前一交易日，東方鋯業的股價異動，放量暴漲9.04%，似乎向市場透露：東方鋯業有喜。
東方鋯業何喜之有？記者昨日以投資者身份撥通了其投資者熱線，工作人員拒絕透露“重大事項”的具體內容，但其承諾21日前公司將發布公告詳細說明。
根據市場預測，東方鋯業的重大事項恐與中廣核有關，坊間盛傳公司將與中廣核集團合作開發核級鋯材。這一猜測的根據在於，2009年的廣東核產業規劃中就已將東方鋯業和中廣核集團設定為核級鋯材產業化項目的依託單位，項目內容為“合作開發核級鋯材，形成包括年產800噸核級海綿鋯的鋯材批量化能力”。而讓人難以捉摸的是，“利好”當前，東方鋯業自然人大股東卻瘋狂減持。此前，關於東方鋯業遭大股東拋棄的訊息頻繁見諸報端。
雨水渾黃其深難測
就在停牌的前一個交易日，東方鋯業被大宗交易賣出四筆，共成交165萬股。而實際上，自5月31日至今，東方鋯業共發生了17筆大宗交易，累計成交1165.8萬股，占其流通股本的6.49%。既然有“利好”，大股東應該首先知道，但誰會“傻”到瘋狂提前出貨呢？近期以來，雖然東方鋯業大股東減持一直不斷，但最近一周來，公司方面卻並未發布減持公告。“減持的主要是去年增發獲配的股東，他們持股並未超過5%，因此公司並未發布減持公告。”東方鋯業工作人員向記者解釋。據悉，公司於2008年度第三次臨時股東大會審議通過了定向增發不超過3000萬股再融資方案並最終實施，今年5月28日，該部分增發股正式解禁。此外，從東方鋯業此前發布的大股東減持公告來看，公司原始自然人大股東翁清和自2008年9月至今年4月17日，累計減持公司股份225.68萬股；此外，公司另一自然人股東方振山自2009年4月15日至10月23日收盤，累計減持公司股份47.93萬股。
釋放利好為減持開路？
“停牌前股價暴漲，資金介入勢頭十分明顯，但如果真有喜，其大股東會不知道？怎么會逆勢減持？東方鋯業停牌背後的水到底有多深？其背後是否隱藏著不為人知的陰謀？”對於東方鋯業的這場“雷陣雨”，一些投資者如是質疑。“有可能的確是某些大股東對喜事並不知情，才糊裡糊塗地減持，但也不排除裡面隱藏著巨大黑洞的可能。”一位不願透露姓名的分析人士告訴記者，從大股東減持不斷的情況來判斷，可以預見東方鋯業的大股東未來仍將不斷減持，而在減持途中突然冒出“重大事項”，有可能這起“重大事項”是受大股東操縱的陰謀，其目的就在於藉此題材拉升公司股價，為大股東們接下來的進一步減持做掩護，以便金蟬脫殼。
實際上，該分析人士的分析並非毫無道理。此前，中國中期就因類似的問題廣受市場質疑。去年中國中期原實際控制人劉潤紅從中國中期全身而退，而在劉潤紅減持的過程中，中國中期一路不斷釋放出重大利好訊息為其“護駕”，使得劉潤紅高價完美脫身。一些市場人士質疑，東方鋯業似乎有複製中國中期的嫌疑。
風險提示
公司主要產品集中在初級鋯製品氯氧化鋯等方面，該類產品競爭激烈，市場化程度較高；而在新興鋯製品和金屬鋯製品方面，存在一定的技術壁壘。
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