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指數模型的最新一般形式
我們把證券的持有期收益寫成:
ri = E(ri) + mi + ei.............(1)
從而簡要地將巨觀經濟因素與公司特有因素區分開。
式中:
E(ri)——證券持有期期初的期望收益;
mi——證券持有期間非預期的巨觀事件對證券收益的影響;
ei——證券持有期間非預期的公司特有事件對證券收益的影響。
mi和ei都具有零期望值,因為他們都是非預期事件的影響,根據定義其平均值必然為零。
如果我們記巨觀因素的非預測成分為F,記證券i對巨觀經濟事件的敏感度為βi,則證券i的收益的巨觀成分為mi = βiF,則(1)式變成:
ri = E(ri) + βiF + ei............(2)
如果我們用主要證券指數,如標準普爾500指數作為巨觀因素的一般代表時,就可得到與單因素模型類似的等式,這就是單指數模型,也就是我們將要討論的指數模型的一般代表。