理論內容
弗里德曼認為，要正確分析人們的消費行為對社會經濟生活的影響，就必須嚴格區分兩種收入：一種是暫時性收入，另一種是持久性收入。與之相適應，消費也應該區分為暫時性消費和持久性消費。暫時性收入是指瞬間的、非連續性的、帶有偶然性質的現期收入，如工資、獎金、遺產、饋贈、意外所得等等；而持久性收入是與暫時的或現期的收入相對應的、消費者可以預期到的長期性收入，它實際上是每個家庭或個人長期收入的一個平均值，是消費者使其消費行為與之相一致的穩定性收入。至於這個持久期限究竟長到何種程度，弗里德曼認為最少應是三年。綜上所述，可以寫出下列一組概括持久性收入假說的方程組：
Cp=K（i,w,u）*Yp
Y=Yp+Yt
C=Cp+Ct
其中Y代表消費者在某一時期的實際收入，而Yp代表持久性收入，Yt代表暫時性收入，同理C便表示消費者在某一時期的實際消費開支，而Cp代表與持久性收入相應的持久性消費開支，即具有經常性的消費開支，而Ct代表與暫時性收入相應的暫時性消費開支，即非經常性的消費開支。
從中可以看出，暫時消費與暫時收入之間沒有固定的比例關係；暫時收入和持久性收入之間，暫時消費與持久性收入之間也沒有固定的比例關係。但持久性消費和持久性收入之間卻存著這固定的比例關係。該比例關係k依賴於利息率，財產收入與持久性收入總量的比例w和其他影響貨幣效用的非收入性變數u，例如消費的年齡、家庭結構、偏好等因素。
相應的政策建議
如果政府出於應付經濟蕭條的需要，採取臨時性的減稅措施，以便增加居民的可支配收入和刺激消費，那么，按照持久收入假說，這一臨時性的減稅措施是無效的，因為居民這種臨時性的額外收入只有很少一部分作為實際消費，其餘全部轉化為儲蓄，因此．政府減稅的結果不可能達到刺激消費的目的。反之，如果政府出於應付通貨膨脹的需要，採取臨時性的增稅措施，以便減少居民的可支配收入和抑制消費，那么按持久收入假定，這一臨時性的增稅措施也是無效的，因為臨時性增稅的結果將使居民預期一生收入總數有所減少，而當年的實際消費只占其中一小部分，增稅所減少的其餘部分都是儲蓄，所以政府增稅的結果也不能抑制消費。總之，只要家庭的消費主要同預期的未來收入、一生收入相聯繫，而不是與同期收入相聯繫，那么，凱恩斯主義的相機調節稅收(增稅或減稅)的政策，被認為對於現期消費只有很小的影響。
