內容簡介
《價值投資：通往理性投資之路》在這本價值非凡的新書中，作為一位備受尊重同時也備受爭議的價值投資者和行為分析師，詹姆斯·蒙蒂爾告訴我們，價值投資是唯一行之有效、經過實踐檢驗、能為投資者創造長期可持續收益的投資策略。
詹姆斯告訴您，在商學院學到的東西何以成為謬論；如何正確思考市場估價和風險，如何避免成長型投資的危險；如何成為一個反向投資者；如何做空股票；如何規避價值陷阱；以及如何通過廉價保險規避無知的弊端。最重要的是，他還用2008-2009年金融危機背景下的現實案例闡述了這些觀點。
在這本書中，詹姆斯奉獻出他在長期實踐中積累起來的心得和經驗，並為我們在實踐中成功詮釋價值投資策略提供了最新、最尖端的工具。
本書提供的工具有助於我們以新的思維方式認識投資，克服那些經常誘使我們偏離價值正軌的情緒干擾，最終以與眾不同的思維和行為將價值原則付諸實踐。
作者簡介
詹姆斯·蒙蒂爾
GMO資產管理團隊成員之一。
此前，他曾擔任法國興業銀行及德勒斯登銀行全球策略師。他曾出版過三本轟動業界的暢銷書：
《行為金融學》(BEHAVIOURALFINANCE,2000)、《行為投資學》(BEHAVIOURALINVESTING，2007)以及《行為投資小冊子》(THELTTLEBOOKOFBEHAVIOURALINvEsTING，2010)。
詹姆斯始終是各種學術及實務操作會議上的焦點人物，他是把行為金融學運用到投資領域的鼻祖，更是毋庸置疑的權威研究家和實務操作大師。
目前，他是杜倫大學(THEUNIVERSITYOFDURHAM)訪問學者及皇家藝術學會(THEROYALSOCOEYOFARTS)會員。
編輯推薦
《價值投資:通往理性投資之路》：百讀不厭，發人深省，道破天機。
媒體推薦
詹姆斯·蒙蒂爾把他對行為投資的深邃領悟和價值投資的經典原理合二為一。他的書總能讓我們百讀不厭，發人深省，總能讓我們思緒萬千，但最熏要的是，他總能一語道破天機。
——愛德華·錢思勒(EDWARDCHANCELLOR)，著有《與魔鬼同行：金融投機史》
(DEVILTAKETHEhindmostAHISTORYOFFINANC|ALSPECULATION)
和他的每周專欄一樣，詹姆斯·蒙蒂爾的《價值投資：通往理性投資之路》-書同樣是所有學習金融市場學學生的必讀之物。蒙蒂爾以簡練深邃的剖析，批駁“有效市場假說”，闡明了行為金融學的有效性，並解釋了投資過程和投資結果之間的基本差異。蒙蒂爾通過敏銳的洞察力和輕鬆幽默的語言，用鐵一般的事實依據詮釋了自己的主張。建議您為自己和您身邊關心自己資本的每個人買下這本書!
——塞斯·卡拉曼(SETHKLARMAN)，BAUPoST集團有限責任公司董事長
詹姆斯的這本最新力作，絕對是難得一見的好書，不可不讀。它以幽默詼諧、妙趣橫生的風格，把嚴謹的學術研究和穩健的實務操作融為一體。更重要的是，它用發生在我們身邊的現實案例，讓深奧晦澀的理論變得通俗易懂，而不需要用複雜難懂的高等數學作為分析工具。我建議每個人都應該認真閱讀和研究這本精彩紛呈的好書。我的學生人手一本《價值投資：通往理性投資之路》。
——馬克·庫珀(MARKCOOPER)，歐米茄顧問基金(OMEGAADVISORS)合伙人及哥倫比亞商學院助理教授
數不勝數的證據告訴我們，傳統的長期投資必須以不可動搖的價值取向與合理的投資秉性為基礎，但是在實踐中，這些成功所必需的品質卻常常被行為和動機上的偏見而玷污。價值投資和行為投資領域的泰斗一蒙蒂爾，將在本書中告訴我們傳統投資定式錯在何處，並為我們開闢一條通往投資成功的道路奠定了堅實路基。看一看《價值投資：通往理性投資之路》，謹記他的教誨，您就會在這條道路上無往不勝。
——麥可J.奠布森(MICHAELJ.MAUBOUSSIN)，菜格·曼森資產管理公司(LEGGMASONCAPITALMANAGEMENT)首席策略師，著有《三思而行：利用反直覺的力量》(THlNKTWICE：HARNESSINGTHEPOWEROFCOUNTERINTUITION)
目錄
序言
前言
第一部分 商學院的教誨何以成為滿盤謬論
第一章 早餐前的 第六感——EMH何以成為行業毒瘤
第二章 CAPM:垃圾
第三章 偽科學與金融:數字的橫徵暴斂與安全邊際的荒謬無聊
第四章 分散化之險與相對業績之爭
第五章 DCF的危險
第六章 價值股真的比成長股更危險嗎?
第七章 緊縮、蕭條與價值投資
第二部分 價值投資的行為基礎
第八章 愛護手中物,莫為夢想狂
第九章 安慰劑、烈性酒與成長股
第十章 追悔莫及的錯誤
第十一章 迫在眉睫的危險:三位一體的風險
第十二章 極度悲觀、利潤警報與心動時刻
第十三章 熊市心理
第十四章 價值投資的行為障礙
第三部分 價值投資哲學
第十五章 投資之“道”——我的投資十原則
第十六章 過程不等於結果:賭博、競技與投資!
第十七章 當心“實幹家”
第十八章 看漲偏好與必不可少的懷疑——難道是抑鬱症?
第十九章 簡單最好
第二十章 反向投資的含混錯亂與深度價值的黑暗時代
第四部分 來自現實的證據
第二十一章 走向全球:無國界的價值投資
第二十二章 格林厄姆的淨營運資本價值:陳腐過時還是風光依舊?
第五部分 價值投資的“陰暗面”——做空
第二十三章 投資的格林童話
第二十四章 認識投資的陰暗面:海盜、竊賊與賣空者
第二十五章 弄虛作假還是公開搶劫
第二十六章 爛生意:基本面看空及價值陷阱
第六部分 現實中的價值投資
第二十七章 為成長而過度支付:對新興市場的否定
第二十八章 金融業:投資機會還是價值陷阱?
第二十九章 債券:是投機而不是投資
第三十章 資產賤賣、經濟衰退與股利政策
第三十一章 經濟周期、價值陷阱、安全邊際與收益能力
第三十二章 逃亡之路與價值創造
第三十三章 資金抽回與市場估值
第三十四章 通脹之路與廉價保險之源
第三十五章 抓住便宜貨——不是此時,更待何時?
第三十六章 價值投資者遭遇頑固不化的賣空者：估值之爭
文摘
著作權頁1CAPM假設：
1.不存在交易成本（沒有佣金，沒有買賣價差）；
2.投資者可以在不影響市場價格的情況下，針對每一隻股票建立任何規模的任何頭寸；
3.無稅收（這樣，投資者就不必關心收益採取股利形式還是資本利得形式）；
4.投資者均為風險規避型；
5.投資者具有相同的投資時間跨度；
6.投資者僅以均值一方差觀點看待股票（這樣，他們都將採用馬科維茨最最佳化預測模型）；
7.投資者通過分散化方式控制投資風險；
8.包括人力資本在內的所有資產都可以在公開市場上自由買賣；
著作權頁29.投資者可以按無風險利率借貸資金。
顯而易見，所有這些假設在實踐中都是不成立的。其中，最關鍵的兩個假設是“假設2”和“假設6”。當然，進行任何規模的交易而不在市場上留下任何痕跡，這顯然是每一個大機構投資者的美夢，但無論多么美好，它畢竟是一場夢。
至於所有投資者均採用馬科維茨最最佳化模型的想法，同樣不切實際。在問及如何分配資產的時候，甚至是該模型的創始者哈里·馬科維茨。本人也認為：“我的目標就是最大程度減少未來可能出現的遺憾。因此，我把全部資產平均分配於股票和債券。”喬治·阿克爾洛夫（GeorgeAklerof）。指出，他一直把很大一部分資金投資於貨幣市場基金；他的依據很新鮮，也很中肯——“我知道這非常愚蠢”。因此，即使是頂級天才似乎也不願意接受CAPM的觀點。
為數不多的幾個所謂“理性”市場參與者，根本就不可能讓整個市場去欣然接受CAPM創造的解決方案。而唯一嚴格成立的假設就是：我們都在使用馬科維茨最最佳化模型。
盤點最新經濟管理類圖書（二）
| 管理就是制定，執行，檢查和改進。即管理者在一定的環境條件下，對組織所擁有的資源進行計畫、組織、領導、控制和協調，以有效的實現組織目標的過程。因此，管理是一門科學，也是一門藝術。 |
