目前為止的最佳模式
金融資產（股票和債券）貿易的迅速膨脹使分析家和交易商以新的視角來審視貨幣。諸如增長率、通脹率和生產率等經濟變數已不再是貨幣變動僅有的驅動因素。源於跨國金融資產交易的外匯交易份額，已使由商品和服務貿易產生的貨幣交易相形見絀。資產市場方法將貨幣視為在高效金融市場中交易的資產價格。因此，貨幣越來越顯示出其與資產市場，特別是股票間的密切關聯。
美元和美國資產市場-1999年
1999年夏，許多權威人士認定美元將對歐元貶值，理由是持續增長的美國經常帳戶赤字和華爾街的經濟過熱。此觀點的理論基礎是：非美國投資者將會從美國股票和債券市場抽取資金，投入到經濟狀況更為健康的市場中去，從而大幅壓低美元幣值。而這樣的恐懼自80年代早期以來一直沒有消散。當時，美國經常帳戶迅速增長至歷史最高記錄，占國內總產值（GDP）的3.5%。正如80年代那樣，外國投資者對美國資產的胃口依舊如此貪婪。但與80年代不同的是，財政赤字在90年代消失了。雖然外國持有美國債券的增長速度可能已經放緩，但源源不斷注入美國股市的大量資金卻足以抵銷這種緩勢。在美國泡沫破裂的情況下，非美國投資者最有可能做出的選擇是更安全的美國國庫券，而不是歐元區或英國股票，因為歐元區或英國股票很有可能在上述事件中受到重創。在1998年11月危機，以及1996年12月由美聯儲主席格林斯潘的某些言論而引發的股慌中，此類情況已經發生。在前一事例中，外國國庫券淨購買量幾乎增長了兩倍，達到440億美元；而在後一事例中，此項指標狂增十倍有餘，達到250億美元。
過去二十年中，在估計美元行為方面，國際收支法已為資產市場法所取代。儘管歐元區經濟基本面要素的改善必將幫助這一年輕的貨幣收復失地，但是單靠基本面要素很難支撐這一復甦。而今仍舊存在歐洲央行的信用問題；截止目前，歐洲央行的信用度與歐元受到的頻繁的口頭支持成反比關係。歐元區三巨頭（德國、法國和義大利）的政府穩定性，以及歐洲貨幣聯盟擴展等敏感問題若隱若現的風險也被看作是單一貨幣的潛在障礙。
目前，美元得以保持穩定應歸因於下列因素：零通脹增長，美國資產市場的安全避風港性質，以及上文提及的歐元風險。
資產市場說-理論內容
資產市場說資產市場論亦稱資產市場決定匯率論，主要包括以下幾種：貨幣學派的匯率理論
貨幣學派的匯率理論由貨幣學派的金融專家賈考伯·弗蘭克兒（Jacob A·Frankel）和哈里·詹森（Harry G·Johnson）等人在其著作《匯率經濟學》中提出來的。
核心思想:
是一種從中短期的角度分析匯率決定與匯率變動的理論。強調貨幣市場和貨幣存量的供求情況對匯率決定的影響。認為匯率的決定由各國貨幣存量的供求引起。匯率決定於貨幣市場的均衡而非商品市場的均衡；匯率的變化由兩國貨幣供求關係的相應變化而引起；從長期來看，承認購買力平價理論，即過多的貨幣供應所引起的通貨膨脹，必然使該國貨幣匯率下浮，從短期看，兩國金融資產的供求情況，即人們自願持有或放棄這些金融資產的情況決定匯率；國民收入與本幣匯率表現為正相關關係；國家巨觀經濟政策對匯率發揮著重要作用；強調合理預期對匯率變動的影響。
評價:
可取之處是強調了各種因素的相互關係與共同作用，克服了其他一些理論的片面性；強調任何影響外匯資產預期收益率或相對風險率的因素，都可能成為匯率變動的原因；強調金融市場對各種短期影響因素的反應比在長期因素來得更敏感與尖銳；強調預期對匯率的影響，物價水平變動在短期內可能比長期中對匯率的影響來得大。缺陷是未能回答貨幣供求平衡時，貨幣價值、匯率由何決定的問題以及未能考慮國際收支的結構因素對匯率的影響，尤其否認經常項目對匯率的重要作用。射擊過頭理論：
射擊過頭理論又稱匯率超調模式（overshooting model）美國麻省理工學院教授魯迪格·多恩布茨（Rudiger Dornbush）於1976年提出的。
核心觀點:
在經濟運行中出現某些變化（如貨幣供給增加）的短期內，匯率將發生過度的調節，很快會超過其新的長期均衡水平，然後再逐步恢復到它的長期均衡水平上。這是因為，金融市場對外生的衝擊可立即進行調節，而商品市場則在一段時間後才能緩慢地進行調節。該學說同樣主張只有貨幣需求等於貨幣供給，貨幣市場才能達到均衡的貨幣主義學派觀點。評價:
該理論是對貨幣分析法模型假定所有市場都能夠瞬時進行調節這一觀點的修正。資產市場說
資產組合平衡理論
資產組合平衡理論產生於上世紀70年代中期。由勃萊遜（W·Branson）、霍爾特納（H·Halttune）和梅森（P·Masson）等人提出並完善。
核心觀點:
綜合了傳統的匯率理論和貨幣主義的分析方法，把匯率水平看成是由貨幣供求和經濟實體等因素誘發的資產調節與資產評價過程所共同決定的。它認為，國際金融市場的一體化和各國資產之間的高度替代性，使一國居民既可持有本國貨幣和各種證券作為資產，又可持有外國的各種資產。一旦利率、貨幣供給量以及居民願意持有的資產種類等發生變化，居民原有的資產組合就會失衡，進而引起各國資產之間的替換，促使資本在國際間的流動。國際間的資產替換和資本流動，又勢必會影響外匯供求，導致匯率的變動。評價:
該理論是資產組合選擇理論的運用，在現代匯率研究領域占有重要的地位。該理論一方面承認經常項目失衡對匯率的影響，另一方面也承認貨幣市場失衡對匯率的影響，這在很大程度上擺脫了傳統匯率理論和貨幣主義匯率理論中的片面性，具有積極意義；同時它提出的假定更加貼近現實。但該理論也存在明顯的問題：
（1）在論述經常項目失衡對匯率的影響時，只注意到資產組合變化所產生的作用，而忽略了商品和勞務流量變化所產生的作用；
（2）只考慮目前的匯率水平對金融資產實際收益產生的影響，而未考慮匯率將來的變動對金融資產的實際收益產生的影響；
（3）它的實踐性較差，因為有關各國居民持有的財富數量及構成的資料，是有限的、不易取得的。
