內涵
股權平等意味著在基於股東資格而發生的公司與股東、股東與股東之間的法律關係中，所有股東均按其所持股份的性質、內容和數額享受平等待遇，並且免受不合理的不平等待遇。股權平等原則包括股份內容平等和股權比例平等兩層含義，二者密不可分，相輔相成。如果前者是股權平等原則的基礎，後者則是股權平等原則的核心。
股權平等原則股權平等原則的第二層含義是股份內容平等。股份內容平等強調公司發行的每一類股份的內容相同。股份的內容應當解釋為股東享有的權利和利益以及股東因擁有該股份而承受的風險程度。公司在法律和公司章程規定或允許的股份種類之內發行數種股份時，每一種類範圍內的股份內容應為相同。
由於股份內容平等強調持股類別相同的股東之間在權利內容上的平等，不同種類的股東享有的權利內容可以不同。例如，普通股東與無表決權股東的待遇就可以不同。前者可在股東大會上行使表決權，後者則不能。這兩類股東之間雖在具體權利內容上有所區別，但就其實質利益來說各有所長、各有所短，適合於不同投資風格和偏好的股東，股東對上述兩類不同股份的選擇也本於內心自願，各取所需，各得其所。因此，新《公司法》第43條允許有限責任公司股東不按照出資比例行使表決權，第35條允許股東通過全體股東協定約定不按照實繳的出資比例行使表決權。
無論如何，普通股東之間在股東權利內容上應當遵守股權平等原則；無表決權股東之間也應遵守股權平等原則。此外，大股東和小股東、控制股東和非控制股東的劃分不屬於法律允許的種類股份，法律不允許大股東和小股東之間、控制股東和非控制股東之間存在不同等待遇。
（二）股權比例平等
股權平等原則由於股權比例平等以每位股東的持股比例為衡量標準，股權比例平等可稱為量的平等。只有持股類別、內容與比例相同的股東之間，才有相同的權利義務可言。持股比例不同的股東享受權利和承擔義務上可以有所不同。換言之，股權平等不僅不反對、反而支持持股比例較高的股東比持股比例較低的股東享有更大的權利、履行更多的義務。因此，股權平等原則只能是機會上的平等，而非結果的平等；是一種動態的平等，而不是靜態的平均。
（三）股權平等原則認股不認人
股權平等原則確認根據
（一）中國《公司法》尚未明確規定股權平等原則
股權平等原則中國1993年《公司法》沒有明確規定股權平等原則，但設有不少體現股權平等原則的法律條款，如同股同權和同股同利（第130條第1款）、一股一表決權（第106條第1款）、按股東持有的股份比例分配剩餘財產（第195條第3款）等。中國新《公司法》雖未在總則中明確規定股權平等原則，但在分則中堅持和完善了1993年《公司法》的規定。例如，第127條規定：“股份的發行，實行公平、公正的原則，同種類的每一股份應當具有同等權利；同次發行的同種類股票，每股的發行條件和價格應當相同；任何單位或者個人所認購的股份，每股應當支付相同價額”。“同種類的每一股份應當具有同等權利”既包括了財產利益方面的平等，也包括了治理利益的平等。新《公司法》第104條還規定：“股東出席股東大會會議，所持每一股份有一表決權。但是，公司持有的本公司股份沒有表決權”。
《證券法》第4條也體現了投資者平等原則：“證券發行、交易活動的當事人具有平等的法律地位，應當遵守自願、有償、誠實信用的原則”。國務院轉發的中國證監會《關於提高上市公司質量的意見》第2條第5項也提出要“保障投資者平等獲取信息的權利”。
（二）確立股權平等原則的根據在於《憲法》和《民法通則》等民事法律
股權平等原則不唯實體法承認平等原則，程式法亦莫例外。《刑事訴訟法》第4條規定，“對於一切公民，在適用法律上一律平等”；《民事訴訟法》第8條規定當事人有平等的訴訟權利，法院對當事人在適用法律上一律平等”；《行政訴訟法》第7條規定，“當事人在行政訴訟中的法律地位平等”。由此可見，平等乃為中國法律之靈魂，這既是社會主義法律的本質要求，也是市場經濟賴以發展和繁榮的根本保障。
平等乃正義之法的永恆理念。亞里士多德在2000多年之前提出的“相同之事同樣對待，不同之事不同對待”（Gleichesgeich，ungleichesdagegenungleich，jedochseinerunglechhitentsprechendzubehandelnsei）[1]之命題所揭示的公平正義理念，至今仍難謂之過時。在一定意義上，平等可以說是自然法的命題，因而能夠支配公法和私法之整個領域。平等的理念與其說是一種自然法，毋寧說是市場經濟條件和市民社會這種社會經濟基礎的深情呼喚。法律制度和法律理念無不產生並附麗於社會經濟基礎之上。近世許多市場經濟國家紛紛在其憲法或民法中揭明平等原則，無一公開拋棄平等原則，即其明證。
（三）民法中的平等原則普適於股權關係
股權平等原則股權關係為民事關係之一種。股權關係是平等主體的股東、公司、高管與第三人相互之間基於私法自治原則而發生的民事關係。公司法乃民法之特別法。鑒於《民法通則》和《契約法》等民事法律確認了平等原則，在《公司法》沒有明確排除平等原則的情況下，應當補充適用平等原則調整股權行使與保護的關係。鑒於股權平等在公司治理與資本市場中的極端重要性，參酌世界先進國家和地區的立法例、判例和學說，中國未來《公司法》修改時應在總則明文規定股權平等原則，以期該原則之貫徹臻於周全、徹底。但在該原則未被法律明文規定之前，解釋學上應確認該原則，法院和仲裁機構亦可援引該原則及有關條款作為裁判依據。
功效
（一）股權平等原則的一般功能
股權平等原則貫徹股權平等原則有利於充分有效地保護股東的財產利益和參與公司治理的利益。公司權力（包括公司治理權）的合法根基在於股東主權思想。公司的權力源於全體股東，公司的權力為了全體股東利益而行使，公司的權力由全體股東來行使。但在資本多數決的治理規則影響下，控制股東與非控制股東在行使股權時的成本並不相同。只有根據股權的種類、內容與數量對持股相同的股東實行平等對待，才能確保股東公平行使自益權與共益權，共同分享公司經營和發展的成果，進而激發廣大投資者的投資熱情。
貫徹股權平等原則有利於妥善解決股東與經營者、股東與股東、股東與公司之間的利益關係，避免不必要的利益衝突和道德風險。在現代公司（包括上市公司與非上市公司）股權與經營權互相分離的背景下，公司經營者雖然是公司和股東的代理人，但其經營許可權日益膨脹和集中。而權力過於集中必然會滋生腐敗和道德風險。由於股東與經營者、股東與股東、股東與公司之間存在利益衝突，貫徹股權平等原則有助於約束和規範經營者的權力運行全過程，預防經營者將自己界定為個別控制股東的代理人而對股東實施厚此薄彼行為。
股權平等原則既是法官和仲裁員裁決股權糾紛案件的法律依據，也是指導公司、高管處理公司與股東關係的行為指南，更是法官和仲裁員對法律規定和公司章程及其他法律檔案進行解釋的重要原則，還是股東據以行使股權平等待遇權的重要依據。例如，當公司併入被大股東控制的母公司時，小股東有權主張與大股東相同的待遇。當公司依法購回自己股份時，小股東應當與大股東享有同等機會向公司售出股份。
股權平等原則（三）公司向股東提供股利或剩餘財產外的財產利益時應遵循股權平等原則倘若公司管理層對於行使股東權的某些股東提供財產利益，而拒絕對於行使股東權的其他股東提供財產利益，就違反了股權平等原則，而不問其主觀動機如何。例如，公司管理層在控制股東的授意下，為了確保控制股東和董事會成員的既得利益，而向某股東提供財產利益，交換條件是該股東對公司管理層的背信懈怠行為姑息養奸甚或“精誠合作”，或者該股東將其股份轉讓出去、“淡出江湖”，即有違股權平等原則。公司違反股權平等原則向股東提供的利益應當視為不當得利，收取利益的股東應予返還。倘若公司怠於或拒絕行使不當得利返還請求權，則其他股東有權為此提起代表訴訟。公司除對接受利益的股東行使不當得利返還請求權外，尚可追究提供利益的董事或其他公司高管人員違反忠實義務的民事責任，包括對接受利益股東的不當得利返還之債承擔連帶責任，也包括對公司的損害賠償責任。未提供財產利益的公司董事倘若對其他高管人員向股東提供財產利益的行為未盡合理監督之責，應承擔違反善管義務之責。
股權平等原則股東大會之召集，包括股東大會會議召集通知之傳送、會議召集地點之選擇、參會股東資格之確定、決議程式之確定都應充分體現股權平等原則。《OECD公司治理原則》第2章第3項第1目要求股東大會的召集程式允許全體股東都獲得平等待遇，而且禁止公司方面出台的程式對於固定投票造成過分困難或成本高昂的局面。股東出席股東大會時的座次排定也應符合股權平等原則，不宜有高低貴賤之別，從心理上和感情上使小股東陷入尷尬。中國社會深受官本位和等級思想的影響，應將這種影響蕩滌出股東大會制度。
（五）股東行使其他股東權時亦應遵守股權平等原則
違反股權平等原則的情形也絕不止於上述幾例，而是廣泛及於公司治理的各類情形。例如，《OECD公司治理原則》第2章在規定股權平等原則時，在第2項明文禁止股市中的內幕交易（Insidertrading）和濫用權利的自我交易（abusiveself-dealing），第3項要求公司董事和高管人員披露其在影響公司的交易或其他事務中的所有重大利益（anymaterialinterests）。起草者認為，內幕交易和濫用權利的自我交易行為違反了股權平等待遇原則，構成了對公司良治的破壞。
實際操作
（一）弱勢股東地位的產生根源
股權平等原則2。信息占有的不對稱。即使某一中小股東的經濟實力強於某一控制股東，但由於特定公司中的管理層往往處於控制股東的手掌之中，控制股東或其控制下的管理層對其提供的公司財務於經營信息的占有數量和質量遠遠優於中小股東，中小股東的談判能力仍遜於控制股東或管理層。易言之，百萬富翁的中小股東雖然在經濟實力上與控制股東或管理層處於勢均力敵的平等地位，但由於信息占有的不對稱仍擺脫不了弱者地位。傳統民事訴訟法與仲裁法預設的“誰主張誰舉證”的一般原則以及“舉證責任倒置”、“舉證責任分擔”的例外規則的有限性，更是加重了中小股東的舉證責任，但其占有信息的有限性往往使其在維權訴訟中敗下陣來。
3。公司經營成本的外部化程度。控制股東或管理層
高舉其控制下的“公司”面具，可以從容不迫地委託律師與中小股東展開馬拉松式的訴訟。不管控制股東或管理層勝訴還是敗訴，控制股東或管理層總有辦法將律師費和其他訴訟費用計入公司的經營成本，最終轉嫁給廣大中小股東。一方面，中小股東維權成本過高，而控制股東或管理層違法成本過低；另一方面，隨著政府依法行政進程的加快，一些控制股東和管理層誤以為依法行政的政府是“豆腐政府”，軟弱可欺。於是乎，欺詐起中小股東來更是有恃無恐。
4。股東先行向公司注入股權投資。作為股東依法取得股東資格的前提，股東必須及時足額地向公司支付股權認購價款。就投資活動或者消費活動的一般規律而言，一旦消費者向商家、投資者向公司移轉了自己曾經合法擁有物權、債權或者股權的財富，就喪失了對這些財富的直接管領、支配和控制。消費者喪失了對轉移財富的物權，換回了債權，而債權不是支配權，是請求權。股東喪失了對轉移財富的物權，換回了股權，而股權亦非支配權，仍是請求權。在經濟學上被籠統稱為“被代理人”的債權人、消費者和投資者一旦喪失對財富的直接支配，往往就變成了弱者，而財富的占有者（債務人、商家和公司管理者）搖身一變成為強者。換言之，能夠自由支配他人財富的人是強者，而自己財富被他人支配的人只能是弱者。
（二）向弱勢股東傾斜是現代資本市場法治的理性選擇
股權平等原則2。向弱者適度傾斜的原則是公平公正的主流價值觀的必然要求。傳統發展觀認為，效率優先、兼顧公平；或者，在初次分配階段強調效率，在二次分配階段強調公平。長期以來，重效率、輕公平的思維定勢潛移默化地左右著資本市場領域的工作，可謂中國資本市場法治建設中的一大缺憾。公平培育效率，效率成全公平、立法與政策方案越公平，就越能激發人們創造價值的內在驅動力。為了構建和諧的資本市場法治環境，必須樹立效率與公平並重的新思維。在受到不法侵害的廣大投資者僅靠一己之力很難維護自身合法權益的情況下，只有依靠國家的公權力和全社會的力量，才能真正有效地保護廣大投資者的公共利益。
3。向弱者適度傾斜的原則是維護社會公共利益的必然要求。由於廣大人民民眾為數眾多，涉及千家萬戶，因此量大面廣的投資者群體的合法權益不僅具有私權和民事權利的特點，還具有社會權和社會公共利益的特點。積萬家之私乃為天下之公。因此，國家向弱者適度傾斜不僅僅是保護弱勢群體的問題，也是捍衛社會公共利益的問題，是推進資本市場法治，構建和諧資本市場秩序的重要組成部分。
可見，旗幟鮮明向弱勢股東尤其是中小股東傾斜是和諧股權文化的重要標誌，是現代資本市場法治的理性選擇與永久胎記，而非資本市場法治長河中的曇花一現，更不是民粹主義的情感宣洩。公司王國的通行證是資本多數決原則。在絕大多數情況下，控制股東可以輕而易舉地通過對公司決策權（包括股東會決策與董事會決策）與人事權（提名和選舉多數董事、再由多數董事控制經理層人事任免）的實際控制而獲得自我保護。因此，強化股權保護的重心乃在於保護中小股東。
（三）向弱勢股東適度傾斜的基本要求
股權平等原則當前，無論是在立法層面，還是在執法層面和裁判層面，都應旗幟鮮明地樹立向弱勢股東適度傾斜的新思維。向弱勢股東適度傾斜主要是指法律和政策的制定要體現出對廣大中小投資者的關心和愛護。法律的執行也要在實體和程式上充分體現出對廣大弱勢群體的應有保護和照顧，雖然新《證券法》增加規定了各級地方和部門應當徹底杜絕對強者趨炎附勢而對弱者橫眉冷對的不正常現象，切實關心廣大弱勢群體包括中小股東的合法權益，避免傷害弱勢群體的合法權益和正當訴求。
股權平等原則當然，大股東也有可能淪為弱者。無論是在股權高度分散化的股權結構下，還是在股權高度集中的股權結構下，大股東都有可能隨時陷入內部人控制的泥潭。特別是在股權轉讓的情況下，有些新股東為避免經理層和員工隊伍的軍心渙散和道德風險，往往對經理層原班人馬採取集體留任的安撫、懷柔態度。但有些經理層原班人馬並不知恩圖報，而是認為新的大股東軟弱可欺。如此一來，即使新股東取得了公司大股，但未必取得公司的實際控制權。
可見，大股東未必是控制股東。控制股東也未必是大股東。儘管一名股東持股比例不高，但具有超強的組織能力和人格魅力，也能夠藉助表決權信託、代理甚或股東投票的橫向聯合而榮膺控制股東的地位。弱勢大股東（控制權旁落的大股東）作為弱勢群體也可以援引新《公司法》對中小股東提供的權利保護與救濟措施。
