簡介
作為在全球範圍內非常成熟的一種投資技術---啞鈴式投資(BarbellApproach)已經在全球套用非常廣泛，隨著國內的投資市場逐漸完善，有望逐步成為中國基金管理人的有效投資工具。
優勢
與其它投資組合相比，啞鈴式組合的優點在於投資效率高，流動性好，調整靈活，同時對利率變動敏感。首先，長期端的債券可以提供較高的利息收入，以及由於利率降低可能帶來的資本利得；其次，短期端的債券變現快捷，可以滿足投資人隨時可能出現的多樣化現金需求；再次，通過調整組合中短期債券和長期債券的比例，可以很方便的調節組合的久期與風險結構；最後，由於組合中長期端的債券占據較高的比例，因而隨著利率的變動，整個組合的資本價值會出現較大幅度的調整，因而對利率變動非常敏感。
操作方式
投資管理人員選取風格差異較大的兩類投資產品進行組合，新的投資組合兼有兩類投資產品的某些優點，同時能夠迴避某些市場波動帶來的損失。例如，投資管理人可以構建一個包含股票和債券的啞鈴式投資組合，這樣該組合兼有成長性和穩定性的優點，在股市大幅上揚時，該組合能夠博取較大的獲利空間；而在股市表現不佳時，債市往往會有較為積極的表現，此時投資人也可以獲得較為穩健的投資回報。即使是在完全的股市投資中，啞鈴式投資技術也有用武之地。例如，投資管理人可以構建一個包含價值型股票和成長型股票的啞鈴式組合。一般認為，在多頭市場中成長型股票表現較好，而在空頭市場中價值型股票往往成為防禦明星。然而在實際操作中，市場輪動速度很快，多空變幻難以判斷，此時單純投資於成長型股票或價值型股票往往會由於操作節奏與市場周期不合拍而遭受損失。而啞鈴式組合則可以避免上述不足，通過合理搭配價值型股票與成長型股票的比例，同時嚴格精選個股，投資管理人可以做到無論在多頭市場還是在空頭市場，都可以獲得較為理想的投資收益。
從全球範圍內來看，啞鈴式投資已經是一種非常成熟的投資技術，其套用非常廣泛。國際上許多著名的資產管理公司，如JPMorgan、MerrillLynch、HSBC等，均有採用啞鈴式投資技術的產品。從目前國內的情況來看，基金經理在投資運作中有時會採取一些啞鈴式投資的技巧，但是明確提出採用啞鈴式投資技術的基金產品還未見到。
