利率平衡原理

在國際資金借貸市場上，國外經濟學家認為借款成本(主要指利率)和任何別的商 品價格一樣，在供求的制約下，在不同市場上一定 會相同。因為在有效的市場上任何的價格差異最後 必然會抵銷為零。假若在德國借款成本便宜，人們 都將試圖從德國借款，這就會造成對馬克需求的增 加，最後促使馬克的利率上升。但是，當兩國之間 的貨幣利率長期存在較大的差異時，它們之間的匯率也將會發生變化。

例如，當美元利率持續高於馬克時，美元就會有貶值的趨勢。美元貶值之後，美國借款人在借進馬克時雖然負擔的利率較低，但他還款(馬克)時要支付更多的美元。從理論上講，美國借款人無論是借利率較高的美元，還是借利率較低的馬克，他所償還的美元債務應該是一樣的，這就稱之為無擔保借款的利率平衡。但是，在實踐中，由於政治或經濟方面的因素，利率平衡不一定會及時實現。在未實現平衡以前，借款人會有一個匯率風險差價，後者可能是負值也可能是正值，這將對借款人分別發生懲罰或鼓勵作用。