目錄
出版說明編委會
總序
序言
第1章引論1
1.一種獨特的工具1
2.一個貨幣市場問題8
3.一個關於稅收的例子11
4.貫穿本書的主線14
5.交易的波動性15
6.結論18
閱讀建議19
案例研究20
第2章概念與定義23
1.引言23
2.市場23
3.交易者27
4.交易機制27
5.市場規則30
6.交易工具37
7.頭寸37
8.合成過程41
9.結論42
閱讀建議42
附錄2-1：對沖基金42
練習題46
第3章現金流工程與遠期契約47
1.引言47
2.什麼是合成47
3.遠期契約51
4.外匯遠期54
5.合成與定價59
6.契約方程59
7.套用60
8.“更優”合成66
9.期貨70
10.遠期的交易規則75
11.結論76
閱讀建議77
練習題78
案例研究80
第4章簡單利率衍生品工程83
1.引言83
2.Libor和其他基準工具84
3.遠期貸款85
4.遠期利率協定92
5.期貨：歐元外匯契約96
6.現實世界的複雜性100
7.遠期利率與期限結構102
8.交易規則103
9.題外話：剝離債券104
10.結論105
閱讀建議105
練習題106
第5章互換工程引論109
1.互換的邏輯方法109
2.套用112
3.工具：互換117
4.互換的類型120
5.利率互換工程129
6.互換的使用137
7.新發行證券的互換機制142
8.相關規則148
9.貨幣與外匯互換148
10.新增術語150
11.結論151
閱讀建議151
練習題152
第6章金融工程中的回購市場策略157
1.引言157
2.什麼是回購158
3.回購的類型160
4.權益回購165
5.回購市場策略165
6.利用回購的合成171
7.結論173
閱讀建議173
練習題174
案例研究175
第7章動態複製方法與合成177
1.引言177
2.一個例子178
3.靜態複製回顧178
4.“特定”合成183
5.動態複製原理186
6.某些重要條件197
7.現實生活的複雜性198
8.結論200
閱讀建議200
練習題201
第8章期權的交易機制203
1.引言203
2.什麼是期權204
3.期權：定義和符號205
4.作為波動率工具的期權211
5.期權的各種工具221
6.希臘字母和套用228
7.現實生活的複雜性240
8.結論：什麼是期權241
閱讀建議241
附錄8-1242
附錄8-2244
練習題246
第9章凸度頭寸工程249
1.引言249
2.一個迷題250
3.債券凸度交易250
4.凸度的來源262
5.一種特殊的工具：跨貨幣衍生品267
6.結論272
閱讀建議272
練習題273
案例研究275
第10章期權工程及其套用277
1.引言277
2.期權交易策略280
3.基於波動率的交易策略291
4.奇異期權296
5.報價規則307
6.現實世界的複雜性309
7.結論310
閱讀建議310
練習題311
第11章金融工程中的定價工具315
1.引言315
2.定價方法小結316
3.框架317
4.一種套用322
5.基本定理的意義328
6.動態無套利過程334
7.選擇何種定價方法338
8.結論339
閱讀建議339
附錄11-1340
練習題342
第12章基本定理的某些套用345
1.引言345
2.套用1：蒙特卡洛方法346
3.套用2：校準354
4.套用3：跨貨幣衍生品363
5.結論370
閱讀建議370
練習題371
第13章固定收益工程373
1.引言373
2.互換的框架374
3.期限結構建模383
4.動態期限結構385
5.測度變化的技術394
6.一種套用399
7.拖欠互換與凸度404
8.交叉貨幣互換408
9.跨貨幣互換409
10.結論409
閱讀建議410
附錄13-1實際收益率曲線計算411
練習題414
第14章波動率工程、波動率互換和波動率交易的各種工具415
1.引言415
2.波動率頭寸416
3.波動率收益的不變性417
4.純波動率頭寸424
5.波動率互換427
6.契約的某些套用432
7.何種波動性433
8.結論434
閱讀建議435
練習題436
第15章作為一類資產的波動性微笑439
1.引言：作為一類資產的波動率439
2.可作為籌資工具的波動率440
3.微笑442
4.狄拉克Delta函式442
5.在期權收益上的套用444
6.Breeden-Lizenberger簡化446
7.Gamma收益的期權價格特徵450
8.微笑引論451
9.準備知識452
10.初視微笑453
11.什麼是波動率微笑454
12.微笑的動態過程462
13.如何解釋微笑462
14.微笑的相關事宜469
15.微笑的交易470
16.微笑的定價470
17.奇異期權和微笑471
18.結論475
閱讀建議475
練習題476
第16章信用市場：信用違約互換工程479
1.引言479
2.術語與定義480
3.信用違約互換482
4.現實世界的複雜性492
5.信用違約互換分析494
6.違約機率計算495
7.結構化信用產品500
8.總回報互換504
9.結論505
閱讀建議505
練習題507
案例研究510
第17章結構化產品工程初步513
1.引言513
2.結構化產品的目的513
3.結構化固定收益產品526
4.某些原型產品533
5.結論543
閱讀建議544
練習題545
第18章信用指數及其額度547
1.引言547
2.信用指數547
3.資產擔保證券（ABS）與債務抵押債券（CDO）引論548
4.信用指數的建立550
5.指數套利553
6.額度：標準與定製555
7.額度：建模與定價556
8.滾動及其意義560
9.信用與違約損失分布562
10.一個重要的推廣563
11.新指數市場566
12.結論568
閱讀建議568
附錄18-1569
練習題570
第19章違約相關性定價與交易571
1.引言571
2.相關歷史572
3.兩個簡單例子572
4.模型575
5.違約相關性定價與交易579
6.Delta對沖與相關交易580
7.現實世界的複雜性585
8.結論587
閱讀建議587
附錄19-1588
練習題590
案例研究591
第20章本金保護技術595
1.引言595
2.經典案例596
3.固定比例組合調整（CPPI）597
4.動態固定比例組合調整建模599
5.一種套用：固定比例組合調整與權益額度601
6.一種演變：動態比例組合調整（DPPI）604
7.現實世界的複雜性605
8.結論606
閱讀建議606
練習題607
第21章利率上限/下限與互換期權在抵押貸款上的套用611
1.引言抵押貸611
2.抵押貸款市場612
3.互換期權618
4.互換期權定價620
5.住房抵押貸款證券625
6.利率上限與利率下限626
7.結論631
閱讀建議631
練習題632
案例研究634
第22章權益工具工程：定價與複製637
1.引言637
2.什麼是權益638
3.工程化的權益產品644
4.資產證券化中的金融工程654
5.結論657
閱讀建議657
練習題658
案例研究659
參考文獻663
前言
這是一本導論。它涉及廣泛的課題，這些課題以一種邏輯方法貫穿始終，我們通常稱這種邏輯方法為金融工程。本書適用於低年級研究生和金融市場中的從業人士。書中結合使用了簡單的圖形、基本數學工具和現實中的例子。在關於金融工具、市場和金融市場實踐的問題上，書中做了適度的討論。我們通過簡單的例子以非正式的方式來處理定價問題。與此對比，書中在各種課題上強調了工程化的方法。多年來，我從選我課程的注重實用技能的市場從業人士那裡受益良多。這些傑出的市場從業人士的深度知識和職業化為這本教材做出了重要貢獻。我還受惠於MarekMusiela與我關於本書中各種題目的討論。我的一些同事和學生閱讀了初稿。我要特別感謝JiangYi、LuYinqui、AndreaLange、LucasBernard、INASReshad以及一些匿名審稿人，他們閱讀了原稿並提供了建議。本書使用了來自市場實踐中的各種實際素材作為例子。我要對《國際金融評論》（IFR）和《衍生品周刊》允許使用這些素材表示感謝。
所有遺留的錯誤當然由我承擔。本書的勘誤表和其他相關材料將會放在網頁www.neftci.com上，並會定期更新。大量的努力融入了這本書。我本可以討論的一些更深入的問題不得不被省略掉了，我打算將其加進以後的新版當中。未來的新版還將更新書中使用的來自現實當中的素材。
精彩書摘
Thischaptertakesastepbackandreviewsinanutshelltheprerequisiteforstudyingthemethodsoffinancialengineering.Readerswithagoodgraspoftheconventionsandmechanicsoffinancialmarketsmayskipit，althoughaquickreadingwouldbepreferable.Financialengineeringisapracticeandcanbeusedonlywhenwedefinetherelatedenvi-ronmentcarefully.Theorganizationofmarkets,andthewaydealsareconcluded,confirmed,andcarriedout,areimportantfactorsinselectingthefightsolutionforaparticularfinancialengineeringproblem.Thischapterexaminestheorganizationoffinancialmarketsandthewaymarketpractitionersinteract.Issuesrelatedtosettlement,toaccountingmethods,andespeciallytoconventionsusedbymarketpractitionersareimportantandneedtobediscussedcarefully.
Infact,itisoftenoverlookedthatfinancialpracticeswilldependontheconventionsadoptedbyaparticularmarket.Thisaspect,whichisrelegatedtothebackgroundinmostbooks,willbeanimportantparameterofourapproach.Conventionsarenotonlyimportantintheirownrightforproperpricing,buttheyalsooftenresidebehindthecorrectchoiceoftheoreticalmodelsforanalyzingpricingandriskmanagementproblems.Thewayinformationisprovidedbymarketsisafactorindeterminingthemodelchoice.Whiledoingthis,thechapterintroducesthemechanicsofthemarkets,instruments,andwhotheplayersare.Abriefdiscussionofthesyndicationprocessisalsoprovided.ThefirstdistinctionisbetweenlocalandEuromarkets.Localmarketsarealsocalledonshoremarkets.Thesedenotemarketsthatarecloselysupervisedbyregulatorssuchascentralbanksandfinancialregulatoryagencies.Therearebasicallytwodefiningcharacteristicsofonshoremarkets.Thefirstisreserverequirementsthatareimposedononshoredeposits.Thesecondistheformalregistrationprocessofnewlyissuedsecurities.Bothofthesehaveimportantcost,liquidity,andtaxationimplications.
Inmoneymarkets,reserverequirementsimposedonbanksincreasethecostofholdingonshoredepositsandmakingloans.Thisisespeciallytrueofthelarge"wholesale"depositsthat.
