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國務院發展研究中心是國務院直屬的政策研究和諮詢機構。主要職責是研究國民經濟、社會發展和改革開放中的全局性、綜合性、戰略性、長期性問題，為黨中央、國務院提供政策建議和諮詢意見。國務院發展研究中心在為黨中央、國務院服務的同時，還與國內外有關政府部門、研究機構和企業界保持密切聯繫，積極開展交流與合作，以高質量的研究工作為社會服務。
國務院發展研究中心擁有一批著名經濟學家和高素質專家，他們圍繞國民經濟與社會發展中的重大問題和熱點、難點問題，理論聯繫實際，深入調查研究，完成許多重要研究課題，國內外影響不斷擴大。
內容簡介
為什麼金融危機周而復始地發生？為什麼20世紀70年代之前30年很少爆發金融危機。之後30年危機卻此起彼伏？美聯儲的低利率政策是導致此次美國金融危機的原因嗎？全球失衡與金融危機之間是什麼關係？在危機前。很多國家的巨觀經濟政策和美國一樣寬鬆。其房地產泡沫程度甚至要遠遠大於美國。為什麼危機是在美國爆發的呢？既然資產泡沫危害如此巨大。政府應不應該將資產價格列為巨觀調控目標呢？從次貸危機算起。美國金融危機從爆發到現在已經有3年時間了。或許是由於危機還沒有結束，或許是因為此次危機太複雜。對於危機的成因目前還存在巨大分歧。《美國金融危機的六個問題》從研究金融危機的理論框架著手，提出用明斯基模型來解釋美國金融危機。運用這一分析框架。《美國金融危機的六個問題》分別從巨觀和微觀層面分析美國資產價格泡沫產生的背景以及系統性金融風險累積的制度基礎。
《美國金融危機的六個問題》認為。造成此次美國金融危機的根本原因來自於微觀制度層面。由於金融管制放鬆後導致的金融創新泛濫和金融監管的缺失。以及委託代理問題的惡化。使得美國金融體系的風險和脆弱性大大上升，導致有限的房價下跌就引發了一場巨大的金融危機。而美國的低利率政策和全球失衡等巨觀經濟因素並不是造成此次危機的原因。
目錄
第一章美國金融危機的六個問題／1一、金融危機是怎樣煉成的／1
二、美國資產泡沫是怎樣形成的／4
三、金融風險是如何積累的／9
四、美國金融危機是如何爆發和演進的／12
五、金融危機對世界經濟格局產生了哪些影響／15
六、美國金融危機對中國有什麼樣的啟示／19
第二章研究金融危機的理論框架／26
一、金融危機的概念、形式和特性／26
二、有關金融危機理論的文獻回顧／30
三、明斯基模型及其適用性／35
四、基於明斯基模型的美國金融危機／45
第三章美國金融危機形成的巨觀經濟背景／56
一、美聯儲貨幣政策的失誤及其思想根源／57
二、全球失衡與國際貨幣體系的制度性缺陷／62
三、美國負債消費的增長模式／71
第四章美國金融危機形成的微觀經濟基礎／78
一、金融創新過度：埋下風險的種子／81
二、委託代理問題惡化：將風險推向極致／88
三、金融監管缺位：危機不可避免／96
第五章美國金融危機的演進歷程／105
一、泡沫的形成和風險的集聚／105
二、次貸危機顯現／111
三、金融危機全面爆發／116
四、史無前例的救市措施使危機見底／123
第六章美國金融危機對世界經濟格局的影響／132
一、一次史無前例的金融危機／132
二、世界經濟格局發生重大變化／142
三、金融危機給中國發展帶來的挑戰和機遇／152
第七章美國金融危機對我國的啟示／159
一、繼續推動我國金融業的改革開放／159
二、保持貨幣政策的靈活性和穩定性，擇機調控資產價格／163
三、完善監管方法，制定逆周期的政策工具／167
四、加強巨觀審慎監管，明確係統性風險的防範職責／170
五、借鑑美國的做法和經驗，完善危機處置的機制和工具／174
六、積極參與國際貨幣體系改革，推動人民幣國際化／178
參考文獻／183
前言
為什麼金融危機周而復始地發生？為什麼20世紀70年代之前30年很少爆發金融危機，之後30年危機卻此起彼伏？美聯儲的低利率政策是導致此次美國金融危機的原因嗎？全球失衡與金融危機之間是什麼關係？在危機前，很多國家的巨觀經濟政策和美國一樣寬鬆，其房地產泡沫程度甚至要遠遠大於美國，為什麼危機是在美國爆發的呢？既然資產泡沫危害如此巨大，政府應不應該將資產價格列為巨觀調控目標呢？從次貸危機算起，美國金融危機從爆發到現在已經有3年時間了，有關的文章和書籍已是汗牛充棟。或許是由於危機還沒有結束，或許是因為此次危機太複雜，對於危機的成因目前還存在巨大分歧。這些分歧已經影響到了包括我國在內的各國政府在應對危機、加強金融監管和改革國際貨幣體系等方面的決策。如果不對危機的成因進行正確的分析，我們就不能總結真正的經驗和教訓，也就無法防範未來可能發生的金融危機。
比如說，西方國家仍有人認為，全球失衡是導致此次危機的重要原因，而這種觀點在我國也有一定市場。因此當西方繼續以此為理由逼迫人民幣升值時，我方難以提出有理有節的應對。而本書認為，全球失衡是當前國際貨幣體系弊端的結果，並不是造成此次危機的原因。全球失衡現象出現之前就發生過多次資產泡沫和銀行危機，全球經濟的再平衡也不能避免新的資產泡沫和銀行危機。
精彩書摘
（一）為什麼說過去30年泡沫一直伴隨著美國經濟如果回顧過去30年的歷史，就可以發現泡沫實際上一直伴隨著美國經濟。20世紀80年代是垃圾債券、槓桿收購以及商業地產的投機熱潮，90年代是網際網路股票泡沫，21世紀以來則是房地產泡沫。隨著泡沫的起伏，美國也經歷了數次局部性的危機。1987年股災，80年代至90年代的儲貸協會危機；1998年長期資本管理公司倒閉危機等。這些泡沫和危機是一脈相承的，正是因為之前調整得不充分，才使得泡沫越吹越大，最終形成了一個超級泡沫。
資產價格泡沫通常出現在經濟繁榮和擴張期。從1982年起，美國經濟進入了一個長期的繁榮與擴張期。雖然增長的絕對速度比不上20世紀50和60年代，但這段時期出現了兩個特點，一是高增長和低通脹並存，二是經濟波動幅度大大收窄，1982～2007年25年中，僅出現兩次衰退，而且衰退程度都很輕。西方學者將這段時期稱為“大平穩”時期（TheGreatmoderation）。
與此同時，美國國內的管制放鬆、經濟全球化的大發展、冷戰結束帶來的“和平紅利”、信息技術產業的興起等一系列重要事件和變化的發生，為美國的某些行業和整體經濟帶來了良好的發展前景。美國成為同一時期已開發國家中經濟表現最好的國家之一，也是世界經濟成長的主要動力。在這樣的背景下，投資者和消費者很容易產生持續的樂觀情緒，風險偏好易於上升，各類資產價格不斷上漲。
（二）美聯儲的政策錯在哪裡
很多人把美國金融危機歸咎於美聯儲錯誤的貨幣政策，認為是超低利率刺激了房地產泡沫和金融投機。但如果回顧美國過去20多年的貨幣政策就可以發現，美聯儲在面對歷次危機和衰退時都曾經實行非常寬鬆的貨幣政策。在這次危機之後，美聯儲更是採取了量化寬鬆和零利率的貨幣政策。可見，美聯儲的政策是一貫的。
