“不可能三位一體”論

“不可能三位一體”（impossible trinity）論，也稱“不可能三角”原理，由美國經濟學家保羅.克魯格曼提出。
他指出，在各國匯率制度選擇中，或更進一步地在各國發展模式中，存在著不可實現的“三位一體”，即在資本自由流動、匯率穩定和保持貨幣政策獨立性三個目標中，一國無論如何只能同時實現兩個目標，而不可能同時實現三個目標。
克魯格曼認為，自布雷頓森林體系崩潰以來，世界各國的金融發展模式都可以被概括進如圖所示的三角形中。圖中處於三個角上的貨幣政策獨立性、匯率穩定和資本自由流動為政府的三個目標，而A、B和C這三邊則分別代表不同的制度選擇。當一國政府選擇制度A 時，便是選擇了並可以實現貨幣政策獨立性和匯率穩定這兩個目標；當一國政府選擇制度B 時，便是選擇了並可以實現貨幣政策獨立性和這兩個資本自由流動目標；當一國政府選擇制度C 時，便是選擇了並可以實現匯率穩定和這兩個資本自由流動目標。
顯然目前我國是選擇制度A的代表，美國和部分亞洲金融危機發生國家和地區是選擇制度B的代表，實行貨幣局制度的中國香港地區和南美洲部分國家則是選擇制度C的代表。克魯格曼建議開發中國家選擇制度A ，即通過限制資本流動而實現匯率穩定和保持貨幣政策的獨立性，因為後兩者對於開發中國家的經濟和金融的平穩發展更為重要。
克魯格曼的這一理論一定程度上有助於解釋開發中國家在逐步開放資本項目的過程中，為什麼會發生匯率穩定目標與貨幣政策獨立性目標之間的衝突或兩難。