黃金債券(Gold bond)
概述
黃金債券是指有條款規定必須以一定重量和成色的金幣付款的債券。由金礦公司所發行的債券,以一定量及成色的黃金作為發行擔保,所支付的利息也和金價有正向關連。
黃金債券80年代以來，西方國家的政府和企業發行了黃金債券。美國的精煉國際公司發行期限從1981—1996 年的黃金指數化債券，年利率3.5％，一張債券價格為10 盎司黃金，年利息為0.35 盎司黃金。加拿大的萊克·米尼埃勒斯有限公司發行了期限從1984 年至1989 年的黃金債券，年利率為8％，並附有權益證。債券的持有者持一張權益證可以從該公司以1 盎司＝230 美元的價格買入0.5 金衡盎司。法國政府發行了兩種黃金債券：一種叫比尼，期限從1973 年至1999 年，年利率4.5％；另一種叫吉斯卡德，期限從1973 年至1988 年，年利率7％。比尼債券相對名為拿破崙的法國金市指數化，吉斯卡德相對巴黎黃金市場的金價指數化。一張吉斯卡德的含金量是95.3 克，年利息是6.67 克。
價格計算公式
黃金債券的價格受黃金的市場價格和債券的收益率制約。
設：
Gt ＝黃金在t 年的預期價格
C＝黃金債券利息的含金量
黃金債券R＝債券贖回價值的含金量
r＝黃金債券的收益率
P＝黃金債券的價格
一張黃金債券的現價值從理論上說，在有效期之內每年的利息所貼現成現價值相加在一起，再加上債券贖回價值的現價值之和。用公式表示為：
(1)
黃金債券公式（1）說明黃金債券的現價值的大小與黃金的市場價格成正比，黃金市場價格越高，黃金債券的現價格越大；黃金債券的現價值與其收益率成反比，其收益率越大，現價格越小。
黃金在未來某一年的預期價格是由黃金價格的增長率決定的。比如該黃金在t 年的預期價格為：
G = G0(1 + a)t
在這裡：
G0＝黃金在0年的價格，即即期價格
a＝黃金價格的預期增長率
這樣，進一步指出黃金債券的現價值主要是由黃金價格的增長率和債券的收益率決定的。在這兩個因素中，黃金價格的增長率是最重要的因素。
黃金債券所以對投資者有吸引力，是因為購買黃金債券在有效期內每年可穩獲一定量的黃金利息，而保留黃金不但沒有利息而且要花貯藏費，債券到期時，還要用金市歸還本金。
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債券優勢
以對投資者有吸引力，是因為購買黃金債券在有效期內每年可穩獲一定量的黃金利息，而保留黃金不但沒有利息而且要花貯藏費，債券到期時，還要用金市歸還本金。黃金債券是指有條款規定必須以一定重量和成色的金幣付款的債券。由金礦公司所發行的債券,以一定量及成色的黃金作為發行擔保,所支付的利息也和金價有正向關連。80年代以來,西方國家的政府和企業發行了黃金債券。美國的精煉國際公司發行期限從1981—1996年的黃金指數化債券,年利率3.5%,一張債券價格為10盎司黃金,年利息為0.35盎司黃金。加拿大的萊克·米尼埃勒斯有限公司發行了期限從1984年至1989年的黃金債券,年利率為8%,並附有權益證。債券的持有者持一張權益證可以從該公司以1盎司=230美元的價格買入0.5金衡盎司。法國政府發行了兩種黃金債券:一種叫比尼,期限從1973年至1999年,年利率4.5%;另一種叫吉斯卡德,期限從1973年至1988年,年利率7%。比尼債券相對名為拿破崙的法國金市指數化,吉斯卡德相對巴黎黃金市場的金價指數化。一張吉斯卡德的含金量是95.3克,年利息是6.67克。
黃金債券
日軍侵占中國東北、華北和華中等大片國土後，對淪陷區進行殖民經濟掠奪，造成淪陷區工商業萎縮不振，物價飛漲。為了保持幣值，社會遊資起初搶購商品，日偽對此查禁後，又轉向華商股票的買賣，使股票交易逐漸活躍。上海、天津等沿海大城市專營股票交易的股票公司激增，1940年股票公司僅有10家，到1942年，上海的股票公司就有70多家，天津的證券行最興盛時曾多達100多家。由於沒有統一的場內市場，證券由各股票公司和證券行自由開拍、買賣，同一時間同一股票的行情大相逕庭，使股票買賣更是有機可乘，股票櫃檯交易和黑市交易都十分火爆。 證券市場的興起，引起日偽當局的重視。日偽當局先是查禁，繼而改為限制。為了避免遊資衝擊市場物資，影響日偽軍需物資的收購與存貯，日偽當局最後改為對證券市場加以控制利用，強令上海華商證券交易所於1943年9月29日復業，並著手在北平、天津等地籌建證券交易所。
上海華商證券交易所復業後，上市的華商股票陸續增至199種，其中永安紗廠、新亞藥廠和新益地產等股票最為熱門。1945年，該所又加拍14種股票，並實行延期交割方法，股票期貨買賣和套利交易又興旺起來。股票買賣投機呈白熱化狀態，股價大起大落，1944年一年內，有的股票最高價與最低價竟相差4倍。交易所還經常因價格漲跌幅度過大而被迫停市。
此時的天津證券市場與上海十分相似。天津淪陷後，證券交易遭日偽限制打擊。但由於通貨膨脹下股票有保本保值作用，因此，股票買賣交易仍很旺盛。1943年，見上海華商證券交易所復業後對吸收遊資較有成效，日偽決定在天津設立證券交易所。於是，由偽華北政務委員會經濟總署以訓令方式，指定天津銀行業公會負責組織華北有價證券交易所，但該所直至1945年8月27日才正式開業。
