項目流動資金 因此在工程投資項目前期工作中重視流動資金的合理估算和積極籌措是十分重要的。
1.工程投資項目流動資金的構成
工程投資項目前期工作中，一般採用簡化方法估算流動資金。這裡流動資金是流動資產與流動負債的差值，流動資產包括存貨、現金和應收賬款，流動負債只考慮應付賬款。
存貨主要包括為保證正常生產需要而用於儲備原材料、燃料、備品、備件等的儲備資金、正常生產條件下處於生產過程中的生產品占用的生產資金，和產成品入庫後至銷售前這段時間中產成品占用的成品資金。現金是指企業生產運營活動中停留於貨幣形態的那部分資金，包括企業庫存現金和銀行存款。應收賬款一般只計算應收銷售款。應付賬款主要指賒購原
2.工程投資項目流動資金的估算方法
按項目具體情況，項目建議書階段一般採用擴大指標方法，參照同類項目流動資金占銷售收入、經營成本或固定資產投資的比率，或參照同類項目單位產量占用流動資金的數額估算流動資金。預可行性研究和可行性研究階段一般採用分項詳細估算法，即分別按項目占用的存貨、現金、應收賬款和應付賬款估算非定額流動資金。估算公式是：
周轉次數=360天 / 最低需要天數
應收賬款=年銷售收入 / 周轉次數
存貨各分項：各項外購原材料、燃料=各項年外購原材料、燃料費用 / 周轉次數
在產品=（年生產成本—年折舊費）/ 周轉次數
產成品=年經營成本 / 周轉次數
現金=（年工資和福利費+年其他費用）/ 周轉次數
年其他費用=年製造費用+年管理費用+年財務費用+年銷售費用—以上四項費用中（年工資和福利費+年折舊費+年維簡費+年修理費+年利息支出）
應付賬款=（年外購原材料、燃料費用+年外購動力費用）/ 周轉次數
需要說明的是，流動資金估算中涉及到的原材料、燃料及動力費用時均應包括增值稅進項稅額，涉及到銷售收入時應包括銷項稅額。利用不含稅價進行財務分析時，應先按計稅價格進行調整，然後再估算流動資金。
應收賬款的一般計算公式是年經營成本除以應收賬款最低周轉次數，但前國家計委《投資項目可行性研究指南》主張用年銷售收入除以應收賬款最低周轉次數。理由是用年經營成本做分母時估算的流動資金偏低，不足以滿足項目未來的實際需要。
流動資金估算中各分項的最低需要天數，應根據同類企業的平均周轉天數並結合項目特點而定。
最低需要天數應包括：在途天數、平均供應間隔天數*供應間隔係數、驗收天數、整理準備天數和保險天數。在同一項目中，一般應收賬款的最低需要天數應大於應付賬款的最低需要天數。
材料、燃料而應付的賬款。
3.石油和化工項目前期流動資金估算比例和構成分析
石油和化工項目前期估算中，無論是擴大指標估算法還是分項詳細估算法，估算出的項目所需流動資金一般會占銷售收入（含稅）的一定比例。
煉油行業項目流動資金占銷售收入（含稅）比例很高，一般約18~20%；化肥行業項目流動資金占銷售收入（含稅）比例較高，一般約13~15%；其它化工行業項目流動資金占銷售收入（含稅）比例大致在10%左右。
石油和化工行業項目占用流動資金主要受行業特點的影響。如煉油行業中存貨是流動資金的主要構成部分，原油、原料油及油品占用的流動資金不容忽視，從而使項目占用的流動資金相對較高。農藥行業、化肥行業受季節性生產影響較大，應收賬款、存貨需占用一定的流動資金。總體來說，存貨和應收賬款是占用流動資金的主要項目。
企業依託情況也會影響項目流動資金估算比例。如企業在現有基礎上擴大規模，市場銷售渠道暢通，原材料、燃料由老廠（或關聯方）供應，產品銷售給老廠（或關聯方）等等都會使項目流動資金占用額降低。企業資源配置、豎向一體化企業關聯度、成本中固定成本的比重等也會影響流動資金的數額，應具體項目具體分析。
在投資項目前期估算中，流動資金估算可以參考行業企業流動資金總體預測情況，但不應以瞬時或短期的流動資金數額為參考依據。因為隨著市場的變化，企業實際經營過程經常會出現產品暢銷和滯銷的狀況，直接反映為流動資金的上下波動。僅僅依據企業某一時點的流動資金占用額估算企業待上項目所需流動資金是不科學的。
4.從不同角度看工程投資項目前期工作中的流動資金估算
流動資金是否應該進投資、投資估算過程中流動資金應該把握到什麼尺度，對此不同的人有不同的看法。
國家有關部門從巨觀角度考慮，規定項目審批控制的投資（俗稱“報批總投資”）包括建設投資、建設期利息和鋪底流動資金（流動資金的30%）。
從財務分析的角度看，流動資金是項目的資本投入，其占用額應該一併納入財務評價體系中。
從企業的角度來講，國內企業對於流動資金的態度，往往取決於有關部門或上級機構對待上項目總投資控制的態度。如果沒有總投資的限制，一般流動資金的估算可以按通常的估算方法正常估算；如果有總投資的限制而建設投資又沒有削減的餘地，則為了上項目而報項目，流動資金可以“需要量少”，而不從自身融資能力和項目特點出發考慮項目風險。有的審批者（或審批機構）傾向於鋪底流動資金進報批總投資甚至應該考慮更充分些，認為批項目的本身就是應該對項目和業主負責，有必要考慮周全；有的審批者（或審批機構）則未必或者說不希望流動資金進投資規模，認為批項目是為項目將來形成固定資產部分的建設投資負責的，流動資金的籌措是企業自身融資與管理的事，與項目的初始建設和評價無關。如煉油項目需要的流動資金數額很大，作為既有項目法人，中石油認為其融資能力足以在項目需要時解決流動資金的籌措問題，而不願在批項目時承擔僅僅因為流動資金而“膨脹”起來的項目投資規模。
從銀行的角度來講，作為債權人，銀行關注的是企業的債務償還能力。一般企業申請流動資金貨款時需提供具有符合擔保條件的擔保或抵（質）押物品。對於有強大的經濟實力和良好信譽保障的企業可以提供信譽貨款。在流動資金貸款方式上一般採用一年一續貸、按短期借款利率的計息方式，雖然企業實質上長期占用這部分資金。
從國外投資者的角度來看，外方對我國流動資金的現狀並不樂觀。上海某中外合資項目的前期估算中，外方堅持要求應收賬款的最低需要天數為90天，認為這是在中國調研後得出的現實結論。
從事項目前期工作的諮詢工作者，一方面重視流動資金的合理估算，另一方面在業主有特殊要求的情況下，會在允許的極限範圍內調整流動資金估算額，尤其是在業主已經單方面上報項目並且得到投資批覆的情況下。諮詢工作者不會因為流動資金的原因而否定項目的可行性，只能向業主提出忠告，指出實際需要的流動資金額和及時籌措的重要性，使其正確認識和充分準備。這一點也是可以理解的。但應該清楚地認識到，流動資金是保證項目正常運行所必需的，不是無中生有，也不能隨意調整，不能把流動資金估算當作調整總投資估算的槓桿，而應當充分重視，合理估算。
5.工程投資項目流動資金估算和籌措的影響因素
如前所述，行業特點、項目特點、企業依託情況、企業關聯度、國家有關部門對項目總投資的控制、業主的態度等都會在一定程度上影響流動資金的估算。
企業的融資能力是決定流動資金籌措的主要因素之一。一般實力雄厚、有良好信譽保障的企業融資渠道暢通，籌措流動資金是不成問題的。中小企業則未必。在國外，中小企業者可以憑藉商業信譽貸款；在我國，中小企業還不能僅憑商譽貸款。
行業前景、項目前景也是影響企業融資的因素。行業前景、項目前景看好的企業比較容易融資，如熱門的高新技術企業往往更容易籌到資金。行業前景、項目前景一般的企業，則未必有足夠的說服力得到資金，如礦山企業。我國部分大型重點磷肥企業的舉步維艱，原因之一就是缺乏必要的流動資金。
國家政策傾斜也是影響企業融資的決定因素。如當前的房地產業。
另外，在目前我國企業普遍缺乏自有資金、資本市場還不完善、企業對銀行依存度相當大的情況下，國家巨觀金融政策會直接影響企業的融資能力，當然也包括企業對流動資金的籌措能力。積極的貨幣政策會使企業融資容易，遇到緊縮銀根，則企業融資難度會加大。
6.關於“流動資金”術語的探討
“流動資金”這一術語歷來就在學術界和工程諮詢界有很多爭議。“流動”二字是否應該表示企業生產經營過程中經常變動的資金部分，是爭議的焦點所在。
一種觀點認為，傳統意義上的“流動資金” 是從英文“Working Capital”翻譯而來的，意思是使固定資產發揮作用的資金。從其概括的範圍來看，指企業在生產經營過程中用於購買原材料和燃料、儲備商品、支付工資等開支的周轉資金。而這部分資金恰恰是企業為保證正常生產而長期占用的最基本的周轉資金，除非破產清算，否則這些資金永遠不可能脫離企業的生產過程，只是隨著企業的生產經營波動。因此應該把這部分資金按照長期資金對待和處理，相應地稱其為“營運資金”或“周轉資金”。新的會計制度將其定義為“營運資金”。
另一種觀點認為，“流動資金”一詞已經在現實中被廣大使用者，包括銀行等金融機構、一般工商企業、項目審批機構以及工程諮詢部門所接受，代表的是與長期投資相對應的、用於相對於固定資產來說相對變動的原材料、燃料和商品等的資金部分。這一術語出現在項目前期工作領域具有特殊的涵義，何況目前我國金融機構也是採用一年一續貸、按短期利率計息的方式對待這部分資金的。此外，既然“流動資產”與“流動負債”的名詞是能被接受的，那么將流動資產與流動負債的差值順理成章地稱為“流動資金”也無不可。但需要注意的是，企業財務報表資產負債表中的流動資產與流動負債不能簡單地用於投資項目的流動資金估算。
“流動資金”這一術語存在於工程投資項目前期工作中是否恰當還存在眾多爭議，有待進一步探討。
7.總結
流動資金作為項目運行所必需的重要資金組成部分，應該也必須得到項目審批者、金融機構、業主以及工程諮詢界廣泛和充分的重視。
流動資金的合理估算與及時、足額籌措是使固定資產發揮作用的保障。儘管不同的項目關聯方從不同角度對流動資金有不同態度，但項目的順利運轉是各方共同關心和期望的，應該協調一致，共同促成項目的運作。
