資源重估法

估值法,RNAV 房價,使RNAV 品較普遍,即所謂的資源重估法。

股市中不同階段投資者的心態不同,運用的估值方法也不同。在最悲觀的時候,
投資者重視開發商的現金和可變現資產,嚴重的破產風險使公司債券大打折
扣;待銷售企穩,開發商資金鍊緊張有所緩解,投資者開始用PB 估值法;待
銷售回升,房價上漲,投資者覺得Book Value 不能體現土地增值預期,用P/RNAV
估值法,RNAV 隨房價上漲越調越高;再接下來用PE 估值法;最後地王頻現,
投資者直接用地王+利潤法給股票估價。
這是流動性泛濫的正向循環機制,股市的流動性推高股價,樓市泡沫推高
房價,使RNAV 和EPS 上調速度快於股價上漲速度,所以股票越漲越便宜;而
一旦流動性逆轉,則越跌越貴。這種現象在下游消費品比較少見,對上游能源
品較普遍,即所謂的資源重估法。所以,一旦人民幣升值預期起來、流動性泛
濫,資源(上游能源)和資產(房地產、帶物業的商貿)會得到重估。

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