破淨時代

"破淨"是指股價跌破淨資產值，一段時期內，破淨股急劇增加的現象，就稱為破淨時代。在現實中最賺錢的銀行，卻成為股市中讓股民賠錢的罪魁禍首之一，出現這一結果的原因，主要是市場情緒悲觀所導致。

現象

破淨時代

2015年8月24日，隨著A股大盤大跌8.49%，收盤價跌破每股淨資產的銀行股劇增9隻，累計達到了12隻。銀行板塊整體上淪為“破淨”的行業板塊。統計數據顯示，銀行板塊16隻個股近7日平均跌幅高達16.9%，其中，南京銀行跌幅高達22.7%。

隨著股價下跌，銀行板塊估值水平也大不如前，尤其是上市銀行頻頻遭遇“破淨”尷尬。僅8月24日，又有中國銀行、寧波銀行、平安銀行、浦發銀行、農業銀行、建設銀行、光大銀行、工商銀行、興業銀行9隻銀行股最新收盤價低於最新的每股淨資產，掉入“破淨”陷阱。

至此，滬深兩市16隻上市銀行中，除招商銀行、民生銀行、南京銀行和中信銀行外，其餘12隻銀行股均處於“破淨”狀態，其中北京銀行的市淨率已低至0.763倍。而民生銀行、南京銀行、中信銀行最新收盤價距離每股淨資產也僅有6.31%、3.12%、0.98%的下跌幅度。如果僅以各銀行一季報每股淨資產及各行最新收盤價、按照整體法計算，銀行板塊的整體市淨率僅為0.89倍。媒體稱股市再度進入破淨時代。

原因

破淨時代

華泰證券銀行業分析師林博程分析，導致此次銀行板塊大面積破淨的主要因素，還是與近期A股市場環境有關，與銀行業基本面間的關聯性不是決定的強關聯，所以持續的時間估計也不會太長，至少不會出現此前破淨達一年的情況。

一位不願具名的大型券商銀行業分析師表示，與此前的板塊整體“破淨”相比，“現在的整體環境已經變了”。一方面是銀行業基本面與此前相比可能更偏負面，淨利潤增速向下的趨勢確定，個位數增長成為常態；另一方面是資產質量問題，目前銀行業仍處於風險加速暴露階段，還沒有看到明顯扭轉向下的信號，樂觀估計2016年上半年可能出現拐點。

8月初，銀監會發布的二季度主要監管指標數據也顯示，今年上半年商業銀行累計實現淨利潤8715億元，與去年持平，二季度商業銀行平均資產利潤率為1.23%，同比下降0.15個百分點；平均資本利潤率17.26%，同比下降3.4個百分點。此外，二季度末，商業銀行不良貸款率為1.5%，較年初上升0.26個百分點；不良貸款額較年初增加2493億元至10919億元，增幅達29.59%。

對於銀行股估值水平是否合理的問題，一位華南地區城商行戰略研究人士表示，以國內上市銀行18%左右的平均ROE水平看，板塊估值較低，因為每股淨資產常被認為是股價的底線，一旦“破淨”，說明投資者對市場非常悲觀；不過從對資產質量的擔憂情緒、A股市場情緒來看，出現大面積“破淨”並無不妥，銀行板塊估值要起來，也要解決這兩方面的問題。