詳情
12家銀行跌破淨資產上周四銀行股遭遇了黑色星期四。截至2013年12月26日收盤，工商銀行、中國銀行、農業銀行、建設銀行等A股均跌逾1%。其中，工商銀行收 盤價為3.55元，資料顯示其三季度末淨資產3.51元，考慮到年末淨資產上升尚未體現，號稱全球最大銀行的工行股價實際已經破淨。至此，四大行全面破 淨。有業內人士調侃稱，“現在的銀行股不僅是白菜價，甚至跌得僅剩褲衩了”。
據大智慧終端數據，相較12月20日，12月26日16家上市銀行中破淨家數已增至13家，新增的兩家為平安銀行和招商銀行，當日市淨率均為 0.99倍。截至12月26日，建設銀行市淨率0.98倍，農業銀行市淨率0.96倍，中國銀行市淨率最低僅為0.83倍，民生銀行暫為市淨率最高的一 家，市淨率為1.13倍。截至上周四，除工商銀行、寧波銀行和民生銀行，其餘銀行股均紛紛破淨。不過本周一，招商銀行A股股價逆勢上漲2.81%，重返每 股淨資產之上，也就是說，截至本周一，共有12家銀行跌破淨資產。
事實上，銀行股近期持續疲弱似乎還暫時沒到盡頭。從一定程度上說，16家上市銀行或即將步入全面破淨時代。分析人士認為，銀行股整體市淨率水平還不到1.2倍，甚至已經明顯低於2010年以及2008年市場最為憂慮銀行資產質量時的水平。
□探因
資金面仍不樂觀
上周二央行重啟7天期逆回購之後，周四央行卻未繼續“放水”而是繼續暫停14天逆回購的操作。顯然，空頭又逮住了做空的理由。實際上，上周央行 在公開市場實際淨投放290億元，已經較此前兩周的連續“零操作”有所寬鬆。不過，市場對資金面預期仍然不樂觀，展望IPO重啟和債券市場等直接融資的發 展也需要資金面的支持。
中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇指出，每股淨資產是股價的最後防線，股價跌破每股淨資產反映了銀行股的低迷與市場恐慌引起的超跌。這與年末銀行資金緊張、銀行今年增速放緩以及最新的經濟形勢相關。
一位券商銀行業分析師表示，銀行股近來的持續下跌，一方面是因為市場對於地方債風險的擔憂日益加劇，中央經濟工作會議也將防控和化解地方債務風險列為重點任務。而地方債審計的官方結果的延期發布，更是讓市場憂慮升級。
有不少分析認為，有必要改變現在流動性過度緊張的局面，採取包括降準在內的貨幣政策手段，以利於市場恢復元氣。
9號文將出台規範同業業務
據媒體報導，近日，各方訊息透露，銀監會等有關部門起草的《商業銀行同業融資管理辦法》簡稱“9號文”即將公布，並於2014年2月1日開始執行。銀行業內部人士稱，根據銀監會以往慣例，此次“9號文”或將在近兩天出台。受此訊息影響，上周到本周一，銀行股持續下跌。
實際上，市場傳言的銀監會9號文使得近來持續膨脹的銀行同業業務被迫進行主動收縮，再加上前幾年高速增長的信貸業務的壞賬開始大量湧現，銀行股 的業績高速成長期已然結束，後續將進入還此前欠賬的時期了。儘管從目前來看銀行股開始集體“破淨”，但淨資產中水分其實還沒擠乾淨，並不能就此認為銀行股 估值已低，只有能成功消化此前壞賬的銀行股才可能重新崛起。
據了解，“9號文”或將對銀行同業融資業務的品種、會計核算、金融資產類型、信息披露、統計、開展同業業務的體系建設等進行規範。這其中最為引人關注的就是對銀行同業業務的監管，標誌著監管層再次對銀行非標資產打出重拳。
統計數據顯示，農行是國內銀行中同業資產規模最大的銀行，2013年上半年餘額達到了1.54萬億元，而中行上半年餘額1.62萬億，工行緊隨 其後，為1.61萬億元。近兩年來，銀行同業業務一度出現了爆發式增長，不少銀行的資產規模藉此迅速擴張，興業銀行、民生銀行更是藉此突破了3萬億元的資 產規模。
網際網路金融衝擊傳統銀行業
年末的流動性緊張其實並非新鮮事兒，但2013年表現更明顯。除了美聯儲計畫縮減QE帶來的衝擊之外，有分析認為，銀行目前正經歷前所未有的陣痛，“銀行股這幾天連續下跌有幾個原因，一個是年底市場流動性不足，雖然央行及時注入資金，但還是杯水車薪。”
南方基金首席策略分析師楊德龍認為，來自網際網路金融的壓力不可小視。“現在網際網路金融很厲害，像餘額寶等很多渠道都在分流銀行存款。這使得銀行的存款成本大幅上升。銀行只有百分之零點幾的利率，現在理財產品都達到6%、7%。”
因此，在楊德龍看來，目前的趨勢讓銀行吸收存款的成本飆升，對未來業績有較大的負面衝擊。
財經評論員余藎表示，銀行利潤主要來自於存貸利差，但這兩天餘額寶的預期收益率在不斷上漲，加快了活期存款從銀行流出的速度，有投資者開始擔心銀行的業績可能會不及預期，一定程度上對銀行股造成了壓力，成為銀行股走低的原因之一。
□展望
2014年銀行業利潤難言樂觀
華泰證券研究報告指出，銀行股集體跌破淨資產是對未來行業發展的一種悲觀預期，除了壞賬風險之外未來的一個時期，中國商業銀行將持續面臨利率市場化、行業準入限制放寬和網際網路金融四大挑戰。銀行股近期走勢持續低迷也並非沒有原因。
報告指出，作為順周期行業，銀行業績增速有放緩趨勢，行業景氣度短期難以出現趨勢性的拐點，在淨息差水平企穩在2.50%、不良率抬升至1.05%並且全額計提撥備的情形下，預計2014年上市銀行淨利潤增速將在10%左右。
銀行股未來反彈高度有限
連續下跌讓銀行股估值再次進入歷史底部，有行業分析師認為，從基本面看，銀行股下行壓力並未解除，“但從技術上看，可能存在超跌後的小幅反彈預 期。工商銀行已經連續16天沒有陽線，這在歷史上很罕見。”一位券商銀行分析師表示。但整體看，該分析師認為，受制於巨觀經濟增速變化，市場對未來銀行股 的反彈高度不宜有過高的希望。
不過，也有業內人士指出，在關注了銀行股下跌的很多利空因素之後，對銀行股未來的走勢也不能“一棒子打死”，雖然銀行股存在種種不利預期，但是 同時也存在一個巨大利好，這個利好便是優先股，若是銀行股憑藉優先股的發行，實現資本的快速擴充，那么優先股的推出也將抵消諸多利空訊息，因此可以關注一 些具有優先股推出預期的銀行股。
銀行轉型應對市場化挑戰
四大會計師事務所畢馬威研究報告指出，中國銀行業在2010年到2012年期間經歷高速增長後，由於新資本規定的推出，未來將面臨較大的補充資本壓力。
對於應對利率市場化挑戰，畢馬威稱，中國銀行業正在採取提高定價能力、發展中間業務、加強客戶細分、發展人民幣利率衍生產品業務、中小企業業務 創新以及建立研究、交易團隊等措施，應對利率市場化的挑戰。此外，畢馬威還表示，取消利率管制並不一定導致銀行間激烈的價格戰，從中國央行今年7月取消貸 款利率下限後並沒有引起貸款定價較大的差異可以看出來。另外，在最終放開存款利率前，央行下一步可能會逐步提高存款利率上限。
對於網際網路金融的威脅，畢馬威稱，目前中國銀行業已在個人金融業務和信貸風險監控領域積極開展數據分析的套用，運用信息科技的強大計算能力及挖掘數據分析的價值，已成銀行業共識。
