內容簡介
投機的藝術媒體推薦
菲利普·凱瑞特在我所見過的人中，擁有真正最長期的投資紀錄。
——沃倫·巴菲特
作者簡介
作者：(美國)菲利普·L·凱瑞特 譯者：余中福
菲利普·L·凱瑞特(1896～1998)美國著名投資家、基金管理人。身為記者與“一戰”飛行員的菲利普，最初為朋友和家人打理錢財，1928年他創辦了Pioneer基金，後發展為現今的富達（Fidelity）共同基金，該基金公司為美國最大基金公司之一，由菲利普·L·凱瑞特的兒子和孫女掌管。菲利普掌管該基金55年，期間公司募集的投資額由1萬美元變成800萬美元。沃倫·巴菲特稱他具有“最長期的投資紀錄”。凱瑞特投資的成功秘訣，很大程度在於當別人未能發現某些小公司之前，他對這些公司的價值十分認可，如供水與橋樑公司的股票。他並不在意長期持有那些一直呆滯不動的股票。他與巴菲特身為摯友，並時常交換投資理念與秘訣。
目錄
CONTENTS
第1章 什麼是投機 1
“木材投機冶 1
百萬富翁的”舞蹈冶 2
必要的投機者 2
投資者必須投機 3
詞典里如何定義投機 3
有組織的市場 4
一個民主的機構 4
希望還是判斷 5
投資者的增值代理人 5
增強市場流通性6
投機與生活費用 6
成功之路 7
股票與房地產的相似之處 7
第2章 市場的機制 9
美差的代理人 9
商業銀行家 10
債券的業餘投資者 10
股票融資 10
普通股的起源 11
有組織的市場 11
梧桐樹下 12
嚴格的道德規範 12
經紀人開始業務 13
經紀人的第一份訂單 13
零股交易 14
嚴格的交割條例 15
結清股票交易 15
公告板和指示棒 16
保證金交易 16
場外交易 17
股票拍賣 18
如何找到可信賴的經紀人 18
第3章 投機工具 19
沒有限制 19
違約債券的收益 20
當需要耐心的時候 21
收益債券的起源 21
確定事項投機 22
二十隻可轉換債券的記錄 23
粉飾的例子 24
直接行動 24
不同種類的股票 25
可轉換股及參與分紅優先股 26
受歡迎的優先股 26
普通股的利潤不普通 27
管理層輕易不解散 27
對政策的猜測 28
第4章 股市風雲——漣漪與波浪 29
大學教授的答案 30
活躍股票的優點 30
股價波動到底有多快 31
潛在的買家和賣家 31
搖罐頭公司股價的上升 32
“內部人冶不總是正確 32
無法解釋的上漲 32
聯合操縱33
歷史上的洛克群島聯合操縱 33
業餘投資者如何交易 34
10 個點的波動需要時間 34
市場大勢 35
膽怯與倔強 35
小人物的遭遇如何 36
對於未知的恐懼 36
股市賭博 37
第5章 投機大潮 38
《聖經》里的經濟周期 38
類似於拳擊的比較 38
布賴恩是怎樣失敗的 39
規則的例外 40
一個著名的經濟周期 40
揭發醜聞的年代 40
一個銀行家的真實預言 41
舊金山的災難 42
歷史性的崩潰 43
股票市場和大恐慌 43
假想的交易 46
投資者與交易商 47
第6章 預測大波浪 48
蕭條沒有發生 48
道氏理論 48
熊市的底 49
市場崩潰的預見 50
巴布森的XY 曲線 51
不幸的選擇 51
關注鋼鐵工業 52
高爐指數 52
1929年高爐指數是如何奏效的 54
高爐指數的價值 54
經濟活動 55
預測商業指數價值 55
股利收入55
費歇爾指數 57
價格波動如何影響經濟 57
勇敢指數 58
諸多因素的平衡 58
永遠的股市波動 59
第7章 投機的生命線 60
金字塔式交易 60
當保證金業務員忙起來時 61
銀行盈餘資金的出口 61
金融市場控制著股票市場嗎 62
股票會如何發展 62
是原因還是巧合 63
季節性變動 63
聯邦儲備系統的影響 63
活期貸款利率 64
相關性 65
當股價下跌時 65
投機商人 65
不斷增長的商業利潤 66
牛市自毀 66
哈佛指數 68
短期貸款和債券收益率 68
為何所有的晴雨表都不管用了 68
苟延殘喘 70
第8章 技術因素及經濟基礎 71
複合預報員 71
驚人的上漲 72
什麼是”弱手冶 72
高保證金帶來的危險性 73
鋼鐵公司的股東 73
經紀人貸款以及市場狀況 75
一個真正的危險信號 75
當莊家忙的時候 76
如何讀一張圖表 76
讀圖表的幾個例子 78
圖表的局限性 80
再談道氏股價理論 80
銷售高潮 81
是藝術，而不是科學 81
第9章 賣搖空 82
交割規則 82
經紀人的權利 83
賣空會計 84
賣空的用處 84
遠程客戶 84
零股市場的本質 85
維持有序市場 85
場外交易的困難 86
大恐慌中的熊市 86
賣空的道德規範 87
引領式抬價 87
對股票囤積的恐懼 88
受詛咒的股票囤積 89
金融自毀 89
賣空需要膽量 90
對長期交易商來說無利可圖的領域 90
第10章 什麼是牛市 91
70種股票的漲跌 91
最高位與最低點陣圖 92
投機性股票和投資性股票 93
不同的趨勢 94
股票群體的波動 94
股票群體波動的原因 95
驚人的差異 95
連鎖店股與化肥股 96
1929年股票群體的行為 97
股票市場的時尚 98
社會公共事業股的流行 98
管理因素 99
成功或失敗的結果 99
王子與乞丐的行業 100
差距擴大 101
對於價值的研究 101
第11章 如何閱讀資產負債表 103
為什麼資產負債表是平衡的 103
公司解散會發生什麼 104
固定資產價值的不確定性 106
固定資產何時更重要 107
一些無法確定的價值 107
即使現金也並不總是好的 108
對客戶提供的信貸 108
貿易慣例中的一個問題 109
存貨項目 109
商品市場的價格起落 110
存貨種類平衡的重要性 110
資本性支出 111
資金收回 111
折舊形成負債 112
其他準備金 113
什麼是流動負債 113
概況一瞥 114
流動比率 114
如何“粉飾冶報表 114
對營運資金的要求各不相同 115
內部構成 115
所有者和債權人 116
第12章 如何閱讀損益表 117
商譽的計價 118
實力的印象 118
真正的損益表是有價值的 118
商業折扣 120
扣減利潤的費用 121
檢查應稅淨利潤 121
銷售趨勢 122
考慮幣值變動 122
存貨周轉率 122
小百貨和重型機械 123
信用政策 123
對摺舊的一些看法 124
毛利率 124
折舊的重要性 125
一項令人滿意的比較 125
統一的鐵路公司會計 126
鐵路資產的折舊緩慢 127
審計報告 129
天真的管理者 130
第13章 鐵路和公共事業公司——管制的受害者還是受益者？ 131
各州對公共事業公司的管制 131
公共事業股大幅波動 131
公共監管的優勢 132
大企業的道德標準 132
舉債經營 133
一個實例 133
劇烈的股市波動 134
當投資者與投機者在公司的權益相等時 134
穩健籌資的公共事業公司 135
考慮季節性差異 135
鐵路公司的評判標準 136
列車載重量指標 136
艾奇遜效應 137
聖保羅的困境 137
千瓦和千瓦時 138
資本的慢速周轉 138
一個啟發性的分析 139
一種理想的燃料 140
鐵路客運公司的苦惱 140
第14章 工業股分析
蕭條與繁榮並存 142
對菸草公司的分析 142
預測與結果 143
產品與政策 143
“伯利恆鋼鐵冶的政策 144
兩大工業巨頭的比較 144
實物量單位的運用 145
生產成本至關重要 146
分析中的重要因素 146
繁榮的行業 147
馬和拖拉機147
避開長期低迷的行業 148
“趨勢冶股與”周期冶股 148
領先鮮有失誤 149
相對增長率的比較 149
現金富餘的價值 149
高利潤率的優勢 150
第15章 冒險的寶藏 151
一個歷史性的財富神話 151
礦藏的附加物 152
一個巨大的失敗 152
怎樣進行有前景的投資 153
開採過程中的風險 153
開採可能會很緩慢 154
用公式估價 154
估價的一個例子 155
礦業合併 156
折耗的重要性
生產、運輸、精煉和分銷 158
管道公司的困境 158
廣闊的業務範圍 159
石油公司類似工業公司 159
容易獲得的統計數字 159
一個誘人的投機領域 160
第16章 財務手術的好處 161
成功取決於管理 161
敏銳加經驗 161
自願與非自願重組 162
破產託管與破產 162
破產託管人保護債權人的利益 163
收益能力的恢復 163
優先求償權 164
理論與實際 164
股東的力量 165
託管結束 165
法律步驟 165
當時間不利於投機者時 166
令人沮喪的延期 166
市場波動的正常秩序 167
銀行家的威望 167
標準化的重組條款 167
鐵路公司重組 168
艾奇遜公司的早期困境 168
市場價值的比較 169
第17章 未上市證券的交易 170
報價的準確性 170
虛賣 170
出價和要價的誤差 171
選擇一個非上市證券經紀人 171
總是存在的差價 172
銀行家的態度 173
首選“無情冶的經紀人 173
隱藏的便宜貨 173
金融機構股 174
銀行業務不是例行公事 174
銀行的財務報表 175
現金與現金等價物 176
存款人的分析 176
銀行活動範圍廣泛 177
確定賬面價值 177
火災保險公司 178
一些技術細節 179
正式的報告 180
壽險債務是確定的 180
第18章 期權與套利 181
什麼是期權 181
出票人的立場 182
用很少的錢投機 182
有限的風險 183
保護期權的交易 183
期權作為保險 184
期權售出者的動機 185
按比例縮減的購買 185
期權賣方的責任 186
長期期權 186
被分離出來的認股權很少 187
期限種類 188
耐心的投機者 188
期權的弊端 189
一個估價公式 189
思維定勢 190
等價證券套利 190
重組套利 191
兼併套利 192
套期保值 193
第19章 當投機變為投資 194
奇妙的可能性 194
經營管理 194
人、財、物 195
投機者的12 條規則 195
偶然性最小化 196
心理難題 197
耐心很重要 197
謹慎的必要性 198
四種股票 198
檢驗一條理論 198
一個驚人的結果 199
股票的複利 200
實現的利潤不是目的 201
信息的重要性 201
憤世嫉俗不吃虧 202
每個決定都要自己做 203
價格收益比 203
折衷 205
避免過度交易 205
一個有利可圖的業餘愛好 206
