作者簡介
劉志傑。1976年出生，遼寧撫順人。畢業於遼寧大學，獲得博士學位，中國註冊會計師協會會員（CPA），現為遼寧大學新華國際商學院副教授。研究方向為公司財務。獨立或與他人合作在《中國軟科學》、《財經問題研究》等期刊上發表論文10餘篇，參與一項國家社科基金項目和多項省級基金項目。目錄
緒論一、問題的提出
二、研究意義
三、基本概念的界定
四、研究思路與研究方法
五、創新點
第一章 相關理論回顧
第一節 有關跨國併購的理論解釋
一、跨國投資的動因
二、一般企業的併購動因
三、跨國併購的動因
第二節 有關併購定價問題的理論研究
一、有關目標公司併購定價方法的研究
二、有關國有股權定價問題的研究
第三節 有關外資併購相關問題的理論研究
第二章 外資併購我國國有企業問題概述
第一節 跨國併購浪潮與國有企業改制
一、第五次跨國併購浪潮與經濟全球化
二、跨國併購發展的原因
三、中國經濟體制轉軌與國有企業改革：跨國公司併購的新契機
第二節 外資併購發展歷程回顧
第三節 外資併購我國國有企業的方式、特點及其影響
一、外資併購我國國有企業的方式
二、外資併購我國國有企業的特點
三、外資併購國有企業帶來的影響
第三章 外資併購國有股權的定價機制設計
第一節 企業併購定價機制及其比較
一、要約收購定價機制
二、討價還價定價機制
三、拍賣定價機制
四、定價機制的選擇
第二節 外資併購國有股權定價機制的現狀及存在問題
一、外資併購我國國有企業採取的各種交易方式及其評價
二、我國外資併購定價機制存在的問題
第三節 全流通後外資併購國有股權的定價機制選擇
一、股票市場全流通對外資併購的影響
二、全流通後外資併購定價機制的新變化
本章小結
第四章 外資併購國有企業股權定價方法的比較與評價
第一節 目標企業股權定價方法及其比較
一、資產價值法
二、市場比較法
三、收益貼現法
四、不同定價方法的比較分析
第二節 我國外資併購國有股權定價方法的現狀分析
一、我國外資併購國有股權定價方法的實踐發展
二、關於外資併購國有股權定價方法的一項調查
三、當前國有股權定價方法存在的問題
第三節 外資併購國有企業股權定價方法的選擇
一、考慮各種方法的適用性
二、要全面評價股權的綜合價值
三、定性分析與定量分析的結合
四、要考慮國有企業的併購溢價
本章小結
第五章 外資併購中影響國有股權定價的財務因素分析
第一節 研究設計
一、數據來源與樣本選擇
二、指標的選取
第二節 併購價格的描述統計分析
第三節 因子分析
一、數據處理
二、因子分析
三、z分值的描述統計分析
四、對因子分析結果的解釋
第四節 多元線性回歸分析
一、多元線性回歸模型的建立
二、多元線性回歸模型的解釋
本章小結
第六章 外資併購中影響國有股權定價的非財務因素分析
第一節 外資併購國有企業各參與方的行為動機分析
一、國有企業尋求外資併購的動機分析
二、外資併購國有企業的動機分析
三、國有企業管理層在外資併購中的行為動機分析
四、政府參與國有企業併購的動機分析
第二節 國有企業在外資併購中的競爭地位分析
一、國有企業內部特徵分析
二、國有企業外部特徵分析
第三節 外資併購中國有股權定價的討價還價分析
一、完全信息下國有股權定價的博弈分析
二、不完全信息下國有股權定價的博弈分析
三、其他參與者對討價還價博弈的影響
第四節 影響國有股權交易價格的非財務因素
本章小結
第七章 外資併購國有企業股權定價模型的構建
第一節 外資併購國有企業股權定價模型的提出
第二節 定價模型中非財務指標權重的計算
第三節 定價模型的確定
本章小結
第八章 主要結論與政策建議
一、主要結論
二、政策建議
三、研究局限性及進一步研究方向
第九章 案例分析
第一節 凱雷併購徐工案
一、案情概況
二、併購行為分析
三、案例啟示
附錄
附錄1 外資併購上市公司國有股權情況統計表
附錄2 外資併購中國有股權溢價率情況統計表
附錄3 標準化處理後的樣本數據
附錄4 調查問卷
附錄5 專家打分表
前言
併購是企業實現快速擴張、產權結構調整和資源重新配置的有效途徑，因此，企業間的併購活動歷來是各國資本市場中一個極其重要的組成部分，也是資本市場中一個永恆的話題。企業併購發源於西方國家，在從資本的原始積累到企業間的自由競爭再到形成壟斷的過程中，企業間的併購伴隨著經濟社會的發展不斷向前推進。尤其是自20世紀以來，西方國家先後經歷了五次大規模的企業併購浪潮。每一次併購浪潮過後，都在很大程度上推動了技術進步和經濟發展，最佳化了企業的組織結構和資源配置。諾貝爾經濟學獎獲得者、美國芝加哥大學教授喬治.斯蒂格勒曾說過：“沒有一家美國大公司不是通過某種程度、某種方式的兼併而是主要靠內部擴張成長起來的。”
隨著全球經濟一體化的程度不斷加深，企業間的競爭也更加激烈和殘酷，企業間的跨國併購行為逐漸發展成為西方大型跨國公司開拓新的市場、進入新的領域、獲取新的利潤增長點的一種有效方式。於是，從20世紀90年代中後期開始，全球經歷了有史以來最大的一次併購浪潮——第五次全球企業併購浪潮，並且跨國公司的全球併購活動有愈演愈烈之勢。
精彩書摘
（一）理論意義本書的理論意義在於：
（1）完善我國有關企業價值評估問題的理論研究。企業價值評估問題一直是現代財務理論的重要課題之一。國外已有成熟完善的企業價值評估理論和方法。但是，在會計環境透明度、資本市場流動性、稅收及併購等相關法律法規的完善程度等方面，我國與西方已開發國家存在很大差距。西方價值評估理論所依據的理論前提在我國難以完全成立，西方的企業價值評估理論和評價方法未必適合我國。因此，對外資併購國有股權定價問題的研究，有助於探討具有科學中國特色、適合我國企業實際的企業價值評估理論，提出符合我國實際的企業價值評估問題的研究思路和研究方法。
（2）豐富我國有關並購問題的理論研究。目前，在我國關於企業併購問題的研究中，以研究併購動因和併購績效的居多，研究併購定價問題，特別是外資併購國有股權定價問題的少之又少。事實上，從技術層面來講，制約併購的有兩個最核心的因素：一是併購中的融資問題；二是併購中目標企業的價值評估問題，而公司估值則是併購過程的核心。通過揭示外資併購國有股權定價的影響因素，分析研究國有股權的價格形成過程，將為我國併購問題的研究提供一個新的研究視角和切人點，從而搭建企業併購領域的完整研究架構。
