領子期權

領子期權亦稱 “利率封頂保底期權”。帽子期權和地面期權的結合形式。它同時設定利率的上限和利率的下限。購買者通過購買一個特別商定利率的帽子期權，同時又以較低的商定利率賣出一份地面期權來縮小利率波動的範圍。領子期權的預定本金、契約期限、利率更換日、基準利率等條件與帽子期權和地面期權相同。不同主要在於利率更換日的利率差額計算： ①當下限利率≤基準利率≤上限利率時，買賣雙方無利率差額收付業務; ②當上限利率

其基本結構如下：

購買一個標的物（如股票）

購買一個行使價為X的看跌期權（floor)

賣出一個行使價為X+A的看漲期權(cap)

這兩種期權形成風險逆轉（Risk Reversal):標的物—風險逆轉=領子期權

賣出看漲期權所獲得的期權費可以降低購買看跌期權所需花費的成本。假如兩者期權費用相等，即為零成本期權。看跌期權(K1,C1),看漲期權(K2,C2),其中C1=C2,K1<K2,K為執行價格,C為期權費用

領子期權有很多實際運用，比如香港金融市場的孖展（margin)等等。金融衍生品市場上，有很多collar種類，如prepaid collar, participation collar, auto unwind collar等。