簡介
跨境ETF，是指由國內的基金公司發起設立，在中國證券交易所上市的ETF，其標的指數為海外指數，基金持有的證券資產主要託管在海外，而基金份額在國內進行申購贖回和交易的QDII基金。
ETF，是一種特殊形式的開放式證券投資基金，以追蹤某一特定指數(即“目標指數”)走勢為投資目標，通常採用一籃子股票進行申購贖回，基金份額在證券交易所上市交易。國內習稱“交易所交易基金”。
2012年2月初各基金公司備站境外ETF情況
基金公司跟蹤標的籌備進展
華夏基金香港恒生指數審批中
易方達恒生中國企業指數審批中
博時基金標普500指數未申報
華安基金英國富時100指數未申報
華寶興業東證核心30指數未申報
南方基金標準普爾500指數未申報
嘉實基金美國道瓊斯指數未申報
交易
所謂的跨境ETF變相T+0交易和之前國內ETF變相T+0交易最大的區別在於，從一籃子股票申贖ETF變成了現金申贖。當投資者用現金申購跨境ETF時，當天就可以得到券商給予投資者的跨境ETF份額，當天就可以賣出跨境ETF，從而實現變相T+0交易。
運作模式
自主設立（Primary-listing）模式
運作模式比較美國在上市的跨境ETF多為此類模式。在此模式下的特點是基金管理人募集資金後，根據標的指數自主構建投資組合，以達到跟蹤標的指數的目的。其投資組合構成包括：標的指數基礎成份股、或成份股所對應的衍生工具、以及少量其他避險、對沖衍生工具。自主設立模式下的跨境ETF可能以現金或實物的方式進行申購、贖回，而其現金申贖的對價模式在各地區，或同地區的不同ETF間又可能有所不同。
聯接基金（Feeder Fund）模式
此類跨境ETF同樣必須在上市地註冊並受上市地監管，基金管理人自行進行投資管理。但不同之處在於其投資的對象主要為境外跟蹤同一標的指數的一隻或多隻ETF，或者以“ETF+其他基礎成份股相關證券（衍生工具）”的形式實現對標的指數的跟蹤。聯接基金模式下的跨境ETF通常以現金方式進行申購、贖回，對價模式通常為基金資產淨值（NAV）。
交叉掛牌（Cross-listing）模式
此類跨境ETF通常已經在境外成立並正常運作，在上市地區不需註冊成立；但在上市地法律法規的規範下，該ETF獲準在上市地區銷售及上市。相對於On-shore基金模式，此類跨境ETF由於實質上是境外基金，較難受到上市地當地監管機構的監管。在“交叉掛牌”（Cross-listing）模式下出售、上市的跨境ETF，其在上市地區募集的資金與其境外正常運作ETF基金資產合併管理，“交叉掛牌”的跨境ETF自身可能作為境外基金的一個分級（ShareClass），但並非獨立投資主體。
套利機制
前提條件：
套利收益大於套利成本。其中，套利成本與市場以及跨境ETF申購費率有關，而套利收益則於投資者對市場價格波動的靈敏度以及市場交易機制息息相關。
套利機制：
根據無套利均衡原理可知，如果兩個組合在未來任何狀態下的現金流都完全相等，一個組合在未來任何時刻都能夠完全複製另一個組合，則這兩個組合的當前價格一定相等；如果這兩個組合的當前價格不相等，則說明存在著套利機會。當跨境ETF一級市場的基金淨值與二級市場交易價格產生差異時，兩個市場之間就產生了套利機會。套利機會的出現會引發跨境ETF投資者的套利行為，而這將減小跨境ETF在兩個市場之間的套利空間，最終形成跨境ETF二級市場交易價格與基金淨值基本一致的均衡結果。
具體而言，當跨境ETF二級市場市價處於折價交易時，套利者就可以從二級市場買入跨境ETF，然後到一級市場以淨資產值贖回跨境ETF並獲得套利收益；當跨境ETF二級市場市價處於溢價交易時，套利者就可以從一級市場以淨資產值創設ETF，然後到二級市場以溢價賣掉ETF並獲得套利收益。
風險
法律政策風險
跨境ETF規模受QDII額度限制，而份額申購的即時確認可能導致淨申購超過外匯額度限制。在我國有10%漲跌停限制，而在國外沒有。
時差風險
由於全球市場存在時間差異，對於海外市場在國內市場收盤後發生的變動，國內ETF市場不能夠及時反映出來，這將對投資者實現T+0的套利模式造成一定的困難，而且投資者收益也將存在一定的不確定性。
管理與操作風險
基金公司可能由於在公司治理結構、內部風控、外部約束上的不足，而導致跨境ETF的運作風險。
市場波動風險
海外市場體系發展較為成熟，涉及的金融衍生工具較多，因而市場容易出現牽一髮而動全身的情況。由於ETF產品存在滿倉操作、可控性低的特性，所以在金融市場大幅波動期間，ETF產品的收益會較主動型投資的基金低，而且受市場波動性風險影響較大。
第三方機構的服務風險
ETF所持的資產託管於境外託管行，存在境外託管行挪用基金資金與證券的風險。
匯率風險
跨境ETF產品以投資海外市場為主，而在海外市場的金融品種均以外幣計價。如果所投市場的貨幣相對於人民幣貶值，將對基金收益造成負面影響，而且外幣對人民幣的匯率大幅波動也將導致基金淨值的波動幅度變大，進而導致投資者收益存在較大的不確定性。
