貼現因子

貼現因子（discount factor），也稱折現係數、折現參數。就是將來的現金流量折算成現值的介於0－1之間的一個數。貼現因子在數值上可以理解為貼現率，就是1個份額經過一段時間後所等同的現在份額。這個貼現因子不同於金融學或者財務學的貼現率之處在於，它是由參與人的“耐心”程度所決定的。“耐心”實質上是講參與人的心理和經濟承受能力，不同的參與人在談判中的心理承受能力可能各不相同，心理承受能力強的可能最終會獲得更多的便宜；同樣，如果有比其他參與人更強的經濟承受能力，也會占得更多的便宜。

基本信息

• 中文名：貼現因子
• 英文名：discount factor

• 別稱：折現係數、折現參數
• 博弈論：貨幣的時間價值

公式

一般來說，當利率為r時，承諾T年之後支付R美元的現值是R美元/(1+r)^T。因此，即使沒有通貨膨脹，將來1美元的價值也小於現在1美元的價值，必須按某一數額貼現，該數額取決於利率的高低和收到貨幣的時間長短。其中1/(1+r)^T被稱為未來T時期的貨幣的貼現因子(discountfactor)。
貼現因子δ=1/(1+r)^T0<δ<1,r是利率。貼現值為1/(1+δ)^T
（註：^T表示T次方）

定義

學者在博弈論對貼現因子的定義

銀行擠兌危機的博弈分析

貼現因子是討價還價博弈中的一個很重要的概念，Gibbons將貼現因子定義為“貨幣的時間價值”，實際上就是貼現率=1/1+r；
張維迎的博弈論中將貼現因子解釋為參與人的耐心程度，貼現因子表示一個參與人的耐心程度，取值在『0，1』，越大說明參與人的耐心越好，若是等於0則說明參與人完全沒有耐心。由於貼現因子是由公式1/1+r定義的，那么可以看到，收益率越大，則貼現因子越小，則參與人的耐心程度越小；反之，如果收益率越小，則貼現因子越大，參與人越有耐心。