入主卓越
來自美國老虎基金屬下的老虎科技基金斥資5200萬人民幣，成為卓越網三大股東之一。這距離e龍公司宣布老虎科技基金和藍山資本以1500萬美元入股不過半月之久。
卓越網在老虎入主之前，第一大股東和第二大股東分別是金山軟體公司以及聯通投資有限公司，兩個大股東在2001年5月共同投資2000多萬人民幣開通了卓越網。在苦守中國網際網路低潮的三年里，卓越網在今年第二季度開始實現盈利，預計今年全年銷售收入能夠達到1.5億人民幣。但令人疑惑的是，卓越網方面不願透露老虎科技基金的5200萬將給現在公司股權結構帶來什麼樣的變化。
卓越網已經成為國內音像零售第一、圖書零售前五名，實現了毛利率30%的目標。在盈利的大前提下，兩個一直被國內IT界認為“精明過人”的公司金山軟體和聯想投資何以對股權進行了稀釋？2000年卓越網開通到現在，每年收入增長超過170%。在高速增長且已經實現盈利，毛利率頗高的情況下，卓越網再進行融資被許多人看成是“送錢給別人花的行為”。
老虎科技這筆投資應該是算作一筆只追求投資回報的風險投資，還是能夠對卓越網未來產業結構產生微妙變化的戰略投資？如果是風險投資，金山和聯想在看到盈利的情況下應該有進行再投入的能力；如果是一筆戰略投資，老虎科技基金應該派員入主卓越網董事會對具體事務進行管理，但並無此類跡象。這一切也因為卓越網不是上市公司，無公開披露公司治理結構及財務狀況而充滿懸念。
老虎科技基金的進入將使“卓越網開啟了看見美國的第一道門。”這是金山和聯想投資兩大股東在老虎科技基金主動接洽卓越網後，第一個考慮的重要因素。
老虎科技基金原計畫投入更多資金，但金山和聯想投資最後只答應接受5200萬。這次融資也是卓越網第三次融資行為，卓越網總裁林水星表示，在9月中旬就已經到位的資金將主要用於進一步加強卓越網品牌推廣、加強市場行銷和區域拓展以及加強升級電子商務的IT基本設施等方面。
老虎科技基金進來連續對中國的電子商務網站出手，有其一定背景。老虎科技基金屬於老虎管理基金旗下最為重要的基金之一。老虎基金規模僅次於國際知名金融炒家索羅斯所創辦的量子基金。
卓越網在老虎入主之前，第一大股東和第二大股東分別是金山軟體公司以及聯通投資有限公司，兩個大股東在2001年5月共同投資2000多萬人民幣開通了卓越網。在苦守中國網際網路低潮的三年里，卓越網在今年第二季度開始實現盈利，預計今年全年銷售收入能夠達到1.5億人民幣。但令人疑惑的是，卓越網方面不願透露老虎科技基金的5200萬將給現在公司股權結構帶來什麼樣的變化
風險投資
逆市擴張的原因
老虎科技基金的逆市擴張可以說是主動出擊，也可以說是被動而為。其在年報中介紹了自身對行業的分析判斷，房地產行業受國家財稅政策、土地政策、金融信貸政策等巨觀調控及國際經濟動盪因素影響，行業銷售情況委靡；經濟前景不明朗因素增大、人力成本提高、原材料價格大幅波動及市場需求方觀望，導致銷售不夠暢順等不利因素成為公司面臨的主要困難。
老虎科技基金的擴張更有業務收入過分集中的原因。老虎科技基金2008年度主營業務收入主要來自珠海地區，另一部分來自中山地區。具體包括華發新城三、四期，華發世紀城一、二期，中山華發生態園一、二期，華發九洲等項目。
如今，自身的大本營也面臨諸多挑戰，比如其他房地產企業的蠶食。老虎科技基金分析了這方面所面臨的困難：珠海良好的發展環境和發展前景，吸引了如萬科、招商地產(20.10,-0.70,-3.37%)、中信地產、新加坡仁恆置業、香港和黃置業等境內外大型房地產開發商先後進入，行業間同質產品競爭日趨激烈，公司在珠海單一市場也面臨資金、人才和市場份額上越來越大的壓力。進而提出對策，為規避開發項目集中依託珠海單一市場風險，公司經過多年的準備，於報告期內收購包頭名流置業(4.62,-0.08,-1.70%)有限公司股權，邁出了異地擴張的第一步。
在市場調整期，房地產企業往往遭遇資金與業績兩種壓力。對資金而言，目前老虎科技基金尚不足慮，據年報介紹，公司資產負債率為64%，扣除預收樓款後的資產負債率為54%；而在業績方面，老虎科技基金在結算了35億元銷售收入的情況下，尚有預收樓款31億元放置於“預收賬款”項下，從而在一定程度上保證了經營和盈利能力的連續性和穩定性。
資金緊張
然而，在老虎科技基金實施地區突圍擴張過程中，資金緊張的局面也必然逐漸突出。2008年度，老虎科技基金經營活動現金流量淨額為4.36億元，比2007年減少了18.56億元。主要原因是預售樓款相對減少，工程款支付相對增加。對於2009年度，老虎科技基金表示，要突出重點地抓好銷售和融資工作，並預計資金需求較大。具體資金來源渠道主要有三方面，一是利用公司自有資金，二是向商業銀行貸款，三是在資本市場融資。
應該指出的是，近期有市場人士質疑老虎科技基金，認為其全資子公司華發裝飾2008年實現淨利潤1.6億元，約占公司淨利潤的25%；截至2007年末，華發裝飾總資產為2.89億元，淨資產為2032萬元，但是其2008年淨利潤竟高達1.6億元，頗顯神奇；由於華發裝飾淨利潤並非來自非經常性損益及投資收益，其真實性令人質疑。
這其實是由於項目公司權益歸屬及合併報表所致。依照實質重於形式原則，有時主業及公司名稱與實際從事的業務是不相符的，華發裝飾實質上是投資房地產項目的公司，通過合併報表可見，其主營收入實質上主要來自房地產開發。
類似的“掛羊頭”項目公司並不僅僅有華發裝飾，其中還包括華發軟體公司。據老虎科技基金介紹，2008年10月18日，下屬全資子公司珠海奧華商貿發展有限公司通過公開競投以7.6億元的價格拍得珠海華發企業管理有限公司、珠海市華發信息諮詢有限公司和珠海華發軟體有限公司三家公司100%股權。這三家公司均係為持有珠海淇澳橋東地塊而設立的項目公司。
投資基金
強勁升值
老虎科技基金管理旗下共有六隻基金，都是羅伯遜在20世紀80年代陸續創立的，以各種貓科動物命名。除在1980年創建以其商標命名的老虎科技基金(Tiger)基金外，1986年他建立了美洲豹(Jaguar)基金和美洲獅(Puma)基金，1987年還組建了獅子(Lion)基金和兩隻美洲豹貓(Ocelot)基金。其中老虎科技基金和美洲豹基金較具規模，各管理數十億美元。從基金的名稱，人們似乎可感覺到羅伯遜對沖基金投資策略的進攻性和冒犯性。
老虎科技基金在美元連續四年強勁升值後，預計美元相對歐洲貨幣和日圓幣值高估將貶值，買進大量的外匯購入期權(foreigncurrencycalloptions)，取得高額回報。老虎科技基金管理初期，以傳統的個股選擇為投資策略，80年代中後期，隨著金融創新和越來越多的金融衍生產品的推出，老虎科技基金管理日益背離傳統的基金管理策略，在世界範圍內建立包括政府債券、貨幣、股市、利率及相關期權期貨等衍生產品的投資組合，成為典型的“巨觀”對沖基金。老虎科技基金管理曾保持輝煌的業績，自1980年至投資失利前的1998年8月，每年的投資回報率為32%，就是把投資失利的18個月算進去，其年均增幅也高至25%，是表現最佳的對沖基金之一。
衰落
但是，1998年8月之後，老虎科技基金管理的投資四處碰壁，資產價值一落千丈。1998年8月全盛時期，管理的資產多達220億美元，比索羅斯量子基金還高出一大截，是當時規模最大的對沖基金，羅伯遜因此被人們推為華爾街最具影響力的人物。經歷一系列的投資失誤後，至今年二月底，老虎科技基金管理的資產暴跌，只剩下60多億美元。從1998年第四季開始，投資者在長期資本管理(LTCM)事件的陰影下，陸續贖回在對沖基金的投資，老虎科技基金管理是面對大量贖回的主要對沖基金之一，總額高達近77億美元之多。
衰落原因
老虎科技基金管理的衰落，有跡可循。首先在1998年秋，由於俄羅斯盧布貶值使其損失6億美元，比起其它對沖基金如LTCM，它的損失不大，尤其老虎科技基金基金此時正處於全盛時期，幾億美元損失，影響有限。其次，從事日元投機交易，即借入低息日元購入美元資產，以圖在攪亂亞洲金融市場動盪中獲利；但事與願違，人算不如天算，日元在1998年第四季突然轉強，打亂了對沖基金在日元投資的部署，老虎科技基金管理勁蝕十數億美元，此後，投資者開始贖回資金，使其元氣大傷。
日元投機和盧布債務的損失，對擁有220億美元的老虎科技基金基金而言，還不足以致命，雖然這是18年來業績第一次倒退，1998年業績比1997年倒跌4%。使老虎科技基金管理沒落的真正原因是它的股票投資失誤。與很多對沖基金一樣，老虎科技基金管理在全球“巨觀”投資接連失手後，轉向股市投資。投資股票，羅伯遜一向堅持“價值投資”理念，依據公司盈利能力確定合理價位，逢低吸納，高價出貨。
但金融市場進入1999年，卻颳起了科技股旋風，以科技為主的“新經濟”股份之漲落，並不完全按基礎分析的模式運作，“價值法”基本上不能用以科技股的分析。羅伯遜低價買入大量的“舊經濟”股份，而這些股份由於市場資金流入“新經濟”股而持續大跌，比如，持有逾22%股權的美國航空，在過去12個月內失去近乎5成的市值，使老虎科技基金管理損失慘重，老虎科技基金基金的每股資產從高峰的154萬跌至二月底的82萬美元，幅度高達47%。 作為對沖基金，老虎科技基金管理利用槓桿買空看好的股份，賣空利淡的股票，對於沒有盈利的科技網路股，羅伯遜拋空這些股份是理所當然的，他先後沽空了兩大熱門股份朗訊(LucentTech)和MicronTech，可以想像這些交易為老虎科技基金所帶來的災難是如何巨大。此後，為勢所迫，老虎科技基金管理在1999年第四季度開始追入已過勢的“新經濟”股份，先後大力吸納英特爾、戴爾電腦等，接下高位派貨“火捧”，結果“高買低賣”，在科技股上又輸一把。
由於股市投資決策一再失誤，老虎科技基金管理的資產1999年下挫19%，截至2000年二月底，再下跌13%，加上投資者紛紛贖回資本，從1998年9月以來，老虎科技基金管理的資產值已暴瀉了160億美元。由於嚴重虧損，老虎科技基金管理的資產，已無法提供足夠的佣金和分成利潤以支付營運開支和雇員薪酬。對沖基金的報酬，不像互惠基金來自管理費，而是從基金所實現的一定利潤中抽取20%作為薪酬。老虎科技基金管理的客戶非富即貴，他們願意付出高昂的代價，以鼓勵基金回報跑贏大市，但要求投資收益必須超過一定水平時，才向基金支付佣金。在老虎科技基金管理虧損的情況下，要想獲得佣金，基金的回報率就必須大幅反彈近50%，但這幾乎不可能，而資金又不斷被贖回，以至連最後的管理收費也不足以應付一般營運開支。
全球視野
視野
目前，老虎全球管理基金的資產規模達44億美元，旗下基金達6隻。由於科爾曼在獲得高回報的同時一直維持著低調的態度，因此該基金每個季度向美國證監會提供的持倉報告成為了探尋他投資足跡的最好路徑。
2010年第三季度的持倉報告顯示，在科爾曼的投資組合中，蘋果公司成為最大的多頭頭寸，而該股也是目前對沖基金經理們普遍鍾愛的股票。
為在職成人提供高等教育和服務的營利性教育機構阿波羅集團（Apollo Group,Inc）是科爾曼的第二大重倉股。該公司也一度吸引了科爾曼的師兄李·恩斯利的注意。
科爾曼2010年年初開始買入該公司股票。但此後不久，阿波羅公司的股價開始大幅下挫，目前該股仍未能給科爾曼帶來誘人回報。不過，他在一封致投資者的信件中指出：“我們已經儘可能去考慮阿波羅集團可能出現的最糟糕情況，例如一些政策性的轉變可能給公司帶來的風險。公司目前處於被低估的狀態，但接下來幾年中，該公司的回報率都會非常誘人。”
有人指出，如果認同科爾曼的選股理念，同時也是一位價值投資者，那么或許可以在科爾曼組合中那些還沒有漲起來，甚至出現下跌的股票中，發現好的投資標的。阿波羅集團可能就是這樣一個公司。
此外，從科爾曼的投資組合中，不難發現他是一位具有全球化眼光的投資者。尤其是一些新興市場國家的科技股公司更是被他優先納入到投資視野中，包括印度、中國、巴西以及墨西哥等國的網際網路企業。
2010年9月底，科爾曼持有印度最大的旅遊網站MakeMyTrip價值1.6億美元的股票。該公司被稱為印度的“攜程網”，在2010年8月以每股14美元的價格登入納斯達克後，首個交易日即暴漲89%。此外，他還開始建倉中國保險中介機構泛華保險服務集團。
Related 切斯·科爾曼小檔案
切斯·科爾曼，全名是查爾斯·佩森·科爾曼三世（Charles Payson Coleman Ⅲ），1975年6月21日出生在紐約的一個律師家庭，母親是一位室內設計師。
其實，根據科爾曼的全名可以猜測出他或是名門望族之後，事實也正是如此。他是荷蘭駐新阿姆斯特丹殖民地（今紐約）總督彼得·施托伊弗桑特（Peter Stuyvesant)的後裔。一直為後人津津樂道的是，施托伊弗桑特1657年下令在曼哈頓南部修建了一道9英尺高的防衛牆，而現在舉世聞名的華爾街（Wall Street)則是得名於這堵高牆。
科爾曼的人生旅途可謂一帆風順。1993年，他考取了威廉士學院的經濟學專業。該學校被稱為全美最佳的“迷你型”私立學校，同時也是最有名的貴族大學之一。想進入這所大學，除了要成績優異之外，家庭財力也必須雄厚。大學期間，科爾曼還輔修了西班牙語。
1997年，大學畢業後的科爾曼直接加入了朱利安·羅伯遜管理的老虎基金，擔任科技行業分析師。2年後，他開始管理老虎基金的科技股投資組合，但在投資組合經理這一職位上只幹了8個月。
2001年，在羅伯遜的資助下，26歲的科爾曼成立了老虎科技基金，後更名為老虎全球管理基金。據估計，他目前的年收入在3.5億~4億美元。
科爾曼的妻子史蒂芬妮·安妮·厄克倫茨曾是維拉·王（Vera Wang）婚紗紐約時裝店的公關，2005年1月，兩人在有美國富人天堂之稱的棕櫚灘(Palm Beach)的一家教堂中完婚。目前，夫妻二人育有三個兒女，住在紐約曼哈頓上東區一處精緻的住宅中。
