影子股票

影子股票

影子股票是西方國家很多公司向經營者提供長期激勵性報酬的一種形式。

定義

其特點是,經營者在被決定給予股票報酬時,報酬契約中會規定,如果在一定時期內公司的股票升值了,則經營者就會得到與股票市場價格相關的一筆收入。這筆收入的數量是依照契約中事先規定的股票數量來計算的,而這筆股票的數量一般與經營者的工資收入成比例。也就是說,通過影子股票的形式向經營者發放報酬,要藉助於股票,但又不實際發放股票。因此,用於作為參照物的股票才被稱為影子股票。用影子股票來提供長期激勵性報酬時,計算報酬大小的原理基本相同。影子股票不同於虛擬股票,前者是以契約的形式參照股票價值給予經營者既定的收入,後者是經營者持有“股票”參照股票價值的未定性收入。

例如,中金公司的“影子股票”,每年把紅利的20%發給員工作為激勵。

類型

所謂影子股票是指與新股處於同行業或是同類型的已上市公司。一般地,與新股有關的影子股都有可觀的升幅。不少投資/機者在新股招股前兩周會買入這類股票,收益還是相當不錯的。比如兩市第一高價股的獐子島(002069)上市前購入好當家(600467,加上10送10題材)基本做到30-40%的收益。長多八月初在招行發行H股之前介入其A股(600036,在我的長線組合中曾經披露),帳面收益也有近40%。當然個人更多還是看好我國效益最好的銀行之發展前景。另外此乃"真影子"股票也!

當然,影子股票只適合短炒不能貪,一般新股招股反應熱烈會刺激相關股票上漲,但上市前有不少基金大戶從同類型股票中抽出資金追捧新股,所以最好選擇上市前兩天拋售。 (聲明:帖中股票只為舉例,不構成投資買賣建議!)

焦點例子

關鍵因素

一是行業運力供求關係,二是航油價格水平,三是人民幣匯率。這三大因素正在同時向有利於航空公司的方向發展。人民幣升值預期讓市場浮想聯翩。在此情況下,航空股大幅度上漲,中國國航、南方航空等迭創新高,而以飛機維修為主營業務的海特高新(002023)因航空業的高速發展而具備非凡的潛力,後期發展值得期待!

焦點例子

海特高新(002023)是滬深兩市唯一一家飛機維修類上市公司,也是國內規模最大、實力最強,市場覆蓋面最廣的專業化航空機載設備維修企業之一,我國正大力發展航空業,向海外訂購大量飛機,後續數倍增加的保養維修業務將有力地支持公司業績高速發展。而人民幣的不斷升值以及國際油價的持續回落,也對我國航空業的發展構成了最直接的利好推動作用。中國政府向多個國家訂購了眾多新型民用飛機,以後天上飛的飛機將越來越多!當然這其中最受益的是國外造飛機企業,但接下來就該輪到修飛機的了。道理很簡單,飛機飛行最重要的是什麼?當然是安全,每天當數以千計的飛機從一個地方安全降落在另一個地方的時候,這其中除了飛行員的精湛技術外,更體現了航空機務維修的重要保護作用。因此作為國內為飛機保駕護航的航空維修行業龍頭的海特高新(002023),也就面臨比以前大數倍的維修業商機,業績自然增長有望!

展望未來

從行業來看,中國民航全行業運輸飛機在冊數量由2000年底的527架,增至2005年底的863架,淨增336餘架。新華網報導:全國民航運輸飛機數量2010年將達到近1600架,2020年達到4000架。高速增長的航空運輸市場同時也為航空維修市場帶來巨大迫商機。再加上中國民航總局早在2004年頒發檔案:外資、民營等經營主體都可進入民用航空運輸市場。2004-2005年先後批准奧凱、鷹聯、春秋等多種資本經營航空公司成立並投入運營。另有西部、東星、東部快線、東北、大眾等七、八家航空公司已獲批准籌建。這些航空公司多擬走低成本、專業化之路,維修業務至航線維護採用外包形式,為獨立維修企業提供了新的發展領域。 由於我國航空發展水平與國外存在較大差距,以前幾乎所有的維修都送到國外去,不但周期長,而且費用高,自從以海特高新為代表的國內維修企業的起步和壯大,打破了已開發國家在航空維修尤其是機載設備維修技術上的壟斷,同樣部件的維修費用相比國外大大降低,送往國外維修的比例逐年下降,航空運輸企業的維修成本得到明顯降低。航空維修分為三個細分市場,包括機載設備維修、飛機機體維修和發動機維修。2002年中國航空維修市場容量為88億元,其中國內維修量約占32%,即約28億元(機載設備、發動機、機體維修容量各11.2億元、3.6億元、13.2億元)。在國內機載設備維修市場,海特高新和西安翔宇的市場占有率分列第一和第三,海特高新在2005年還將競爭對手西安翔宇納入旗下,這更鞏固了它的霸主地位。飛機發動機在中國國內的送修量較小,市場空間非常大,令眾欣喜的是海特即將取得PTA6發動機維修許可,預計未來兩年產生效益。除了支線飛機外,公司還進入了直升機和公務機發動機維修市場,可謂盡享機修產業龐大商機!

總結

綜上所述,公司是中國國內航空維修行業龍頭,是國內規模最大、實力最強,市場覆蓋面最廣的專業化航空機載設備維修企業之一。也是中國第一家取得民航總局維修許可證的民營航空維修企業,其修理能力覆蓋了上海航空波音系列客機,占上海航空送修部件的80%左右。航空維修產業已成為民航業中的一個新的利潤增長點。據統計,全世界每年的航空維修產值都在300億美元左右,而中國民航每年用於飛機維修的費用超過20億美元。由於飛機維修產業巨大的市場和利潤,公司未來發展潛力巨大。

中國國內的航空市場增長前景極為看好,航空維修市場的成長性也面臨眾多機會,再加上進入壁壘較高,盈利水平也相當可觀——海特高新的毛利率高達52。41%,公司有望在今後兩年搶占到市場先機,令業績增長!公司07年中報顯示多家投資基金新增介入,籌碼不斷集中,使該股成為新的基金增倉股,後期發展值得關注。

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