釋義
央行可用於調控的工具無疑不僅只有提高利率和法定存款準備金率兩種，其實還包括向銀行發行定向票據。央行發行定向票據，期限一般會是1年或1年多一點，利率也一般要比法定存款準備金率高，這種手段更緩和、更有針對性、更為市場化。對商業銀行發行定向票據，是具有懲罰性的。從商業利益來講，發行定向票據，鎖定了商業銀行的一部分基礎貨幣，對銀行的放貸衝動具有很強的抑制作用。
調控作用
定向票據就是定向向有關銀行發行,要銀行向央行付資.相關研究表明,從2005年9月份以後,市場的流動性開始下降。以2012年2月末各項存款餘額29.77萬億和4%左右的超額準備金率計算，當前金融機構過剩的流動性約為1.19萬億。可以肯定,隨著2012發債高峰逐步臨近,債券品種和數量都會顯著增加,金融體系的資金過剩局面將明顯緩解。需要說明的是,流動性過剩是在中小企業的資金需求沒有得到滿足情況下的過剩。從年初的數據看,為了把錢用出去，不少銀行已大力拓展票據貼現業務;這種良性發展勢頭需要寬餘資金面的支持。另外,為保持現金支付等各項業務正常進行,維持3%左右的超額備付水平對金融機構來說也是十分必要的。
對銀行發行定向票據，是具有懲罰性的。從商業利益來講，發行定向票據，鎖定了商業銀行的一部分基礎貨幣，對銀行的放貸衝動具有很強的抑制作用。
實際上,央行有多種貨幣政策調控工具可供選擇,主要通過定期發行央行票據和正回購的公開市場操作,有序、有度、有力地保證了貨幣政策的穩定性和連續性。另外,匯率互換、定向票據都是2010年嘗試過的較為可行的工具,而且,2012年年末資本充足率達標的目標也要求未達標銀行增加利潤,加大撥備,做實賬戶。
定向票據和存款預備金的區別
定向票據 和存款準備金率同為控制信貸的方式，發行定向票據和提高存款準備金率有何區別呢？區別還是是比較大的，除非是提高差別準備金率。一般來講，提高法定準備金率覆蓋面比較大，對市場的影響也比較大，期限也不知道到底有多長，並且不能流通，除非央行決定下調法定存款準備金率。另外，提高法定存款準備金率強烈影響市場預期，會引起市場巨大的波動。由於發行定向票據可以更加有效地控制市場利率，對商業銀行的資金運用具有相當強的指導性，因此成為了央行常規性的調控手段。目前，各項數據都顯示了貨幣投放過於充裕，信貸增長過猛，而提高利率和存款準備金率都不是能輕易使用的，發行定向票據也就成了央行的首選。
