因素
(1)債券的供給和需求。當證券公司持有大量的債券,它就會通過債券回購來融通資金,證券公司為了吸引投資者,會提高回購協定利率;相反當證券公司債券較少時,回購協定利率下降。
(2)金融條件。緊的貨幣政策引起對資金的需求增加,證券回購協定供給增加,利率上升;松的貨幣政策,證券回購協定減少,利率下降。
(3)同業拆借利率、貼現利率的水平和變動趨勢影響回購協定的利率。回購協定和中央銀行的基準利率直接聯繫,中央銀行調整同業拆借利率和貼現率,由於套利會間接影響回購協定利率,如果回購協定利率在同業拆借利率和貼現率之上,資金將投向回購協定市場,這樣回購協定利率將下降。
(4)在開放經濟的條件下還受國外經濟條件的影響,外國利率和匯率的變化會直接影響到本國市場的回購協定,如果本國的回購協定利率高於國外短期利率,國外短期資金會投向回購市場,這主要由外國利率和外匯掉期成本來決定。
(5)季節性因素的影響,由於某些月份資金需求量大,回購協定的供給增加,利率上升。
(6)套取利差,使回購協定的利率和其他短期利率互動,如果CD和CP利率上升,則CD和CP的回購市場利率上升,對債券的回購協定需求減少,則資金流向CD和CP的回購市場。
(7)新的金融工具的不斷出現和與之競爭也直接影響回購協定的利率。
關係
在期限相同時,回購協定利率與其他貨幣市場利率呈現以下關係:
國庫券利率 < 回購協定利率 <銀行承兌匯票利率 < 可轉讓定期存單利率 <同業拆借利率