內容簡介
本書特色：內容豐富。涉及了國際金融環境，匯率與貨幣制度變遷，外匯與投資理論、跨國公司財務管理、跨國公司金融與避稅等諸多話題。闡釋清晰。對於每一重要話題，均有深入淺出的理論推演和案例討論。各章後的“小案例”欄目有助於深化學生對該章抽象概念的理解。時代感強。覆蓋了當代熱點問題和事件，例如人民幣的升值、匯率波動對國際貿易收支的影響等。注重實踐。
作者簡介
戴維·K．艾特曼（DavidKEiteman）美國加州大學洛杉礬分校約翰·安德森管理研究生院金融學名譽教授，曾任國際貿易與金融協會（InternationalTradeandFinanceAssociation）、中國經濟與管理協會（SocietyforEconomicsandManagementinChina），西部金融學會（WesternFinanceAssociation）的主席。阿瑟·I．斯通希爾（ArthurI，Stonehill）美國俄勒岡州立大學金融與國際商務名譽教授。曾任國際商務協會（AcademyofInternationalBusiness）主席。
麥可·H．莫菲特（MichaelH，Moffett）美國雷鳥國際管理研究生院金融學副教授。曾為眾多知名跨國公司承擔諮詢和培訓工作。
目錄
第一篇國際金融環境第1章比較公司治理與財務目標3
1.1全球金融管理有何不同3
1.2所有權和管理權的分離4
1.3管理的目標是什麼4
1.4公司治理10
1.5貨幣術語注釋20
小案例安然的公司治理失靈22
第2章國際貨幣體系34
2.1國際貨幣體系簡史34
2.2當代貨幣制度42
2.3新興市場與制度選擇44
2.4歐洲貨幣的誕生：歐元47
2.5匯率制度：何去何從52
小案例歐洲美元的形成53
小案例人民幣升值57
第3章國際收支66
3.1典型的國際收支交易66
3.2國際收支平衡表會計的基本原理67
3.3國際收支平衡表賬戶69
3.4資本和金融賬戶71
3.5國際收支平衡表總覽75
3.6國際收支與主要巨觀經濟變數的相互作用78
3.7貿易差額與匯率81
3.8資本流動84
小案例土耳其危機(A)：固際收支惡化87
第二篇外匯理論
第4章圈際平價條件99
4.1價格與匯率99
4.2利率與匯率107
4.3作為對未來即期匯率無偏預測的遠期匯率115
4.4均衡狀態下的價格、利率與匯率n7
小案例保時捷911卡雷拉4S敞篷車的引入118
小案例土耳其危機(B)：非拋補利息套利119
附錄國際平價條件的代教基礎130
第5章匯率決定與預測133
5.1匯率決定示意圖133
5.2匯率決定：理論線索134
5.3預測的資產市場方法137
5.4非均衡：新興市場的匯率139
5.5案例解析：亞洲危機140
5.6案例解析：1998年俄羅斯危機143
5.7案例解析：2002年阿根廷危機146
5.8實踐中的預測151
小案例摩根大通預測的精確性157
第三篇外匯市場和衍生品
第6章外匯市場169
6.1外匯市場的地理範圍169
6.2外匯市場的功能170
6.3市場的參與者171
6.4銀行間市場的交易175
6.5市場的規模176
6.6匯率與報價178
小案例委內瑞拉博利瓦黑市187
第7章外匯衍生品198
7.1金融衍生品198
7.2衍生品的好處198
7.3外匯期貨199
7.4外匯期權202
7.5外匯投機205
7.6期權的定價和估值213
7.7貨幣期權價格的敏感度216
7.8實踐中的審慎原則224
小案例魔鬼交易員尼克·里森225
附錄外匯期權定價理論235
第四篇外匯風險
第8章交易風險241
8.1外匯風險的類型24l
8.2為何要對衝風險243
8.3衡量交易風險245
8.4Dayton製造公司的交易風險247
8.5策略選擇和結果255
8.6風險管理實踐258
小案例西安楊森製藥有限公司(中國)和歐元260
小案例漢莎航空集團購買波音737264
附錄複雜期權275
第9章經營風險284
9.1經營風險的特性284
9.2經營風險影響的度量286
9.3經營風險案例分析：Cadton公司288
9.4經營風險的戰略管理293
9.5經營風險的積極管理295
小案例保時捷的風險303
小案例豐田的歐洲經營風險307
第10章折算風險315
10.1折算的概述315
10.2折算實例：carhon德國子公司322
10.3折算風險管理327
10.4績效評估332
小案例LaJolla的工程服務336
附錄A外匯會計基礎343
附錄B2004年風險管理調查345
第五篇公司的全球化融資
第11章國際資本成本及資本可得性351
11.1加權平均資本成本352
11.2對國外證券的需求：國際證券投資者的作用358
11.3案例分析：Novo公司363
11.4跨國公司與國內公司資本成本的比較370
11.5揭開謎底：跨國公司的加權平均資本成本真的比國內公司的要低嗎372
小案例巴西的Petrobras公司和資本成本374
第12章全球股權融資387
12.1全球性股權融資策略的設計387
12.2國外股權上市及發行391
12.3交叉上市和股權發行對股價的影響394
12.4在國外交叉上市和出售股權的障礙396
12.5在全球市場上募集股權的替代工具397
小案例Deutshe銀行全球註冊股票401
第13章財務結構和國際債務408
13.1最優財務結構408
13.2最優財務結構和跨國公司09
13.3外國子公司的財務結構412
13.4國際債務市場416
13.5項目融資424
小案例TirstrupBioMechanics(丹麥)：籌借美元債務425
小案例TenagaNasionalBerhad(TNB)的外幣債務427
第14章利率互換與貨幣互換436
14.1利率風險的定義一436
14.2利率風險管理437
14.3Carltotl公司：換成固定利率447
14.4carlton公司：美元浮動利率貸款與瑞士法郎固定利率貸款的互換450
14.5交易對手風險452
14.6案例解析：三方背對背跨幣種互換453
小案例麥當勞公司的英鎊敞口454
附錄利率風險管理高級專題459
第15章國際組合理論與分散化470
15.1國際分散化和風險470
15.2國內投資組合的國際化474
15.3國家市場和資產表現478
小案例策略性貨幣對沖483
第六篇對外投資決策
第16章對外直接投資的理論與策略493
16.1比較優勢理論193
16.2市場不完善：跨國公司存在的合理性498
16.3保持和轉移競爭優勢499
16.4OLI範式與國際化502
16.5決定在何處投資504
16.6如何對外投資：對外投資的模式506
小案例Benecol的全球授權經營協定510
第17章政治風險的度量與管理516
17.1定義政治風險516
17.2評估政治風險517
17.3公司特有風險519
17.4國家特有風險：資金轉移風險523
17.5國家特有風險：文化制度風險526
17.6全球特有風險531
小案例全球化和星巴克咖啡536
第18章跨國資本預算544
18.1跨國投資項目資本預算的複雜性544
18.2估值：項目的角度vs母公司的角度545
18.3案例解析：墨西哥水泥公司進入印度尼西亞547
18.4實物期權分析559
小案例Carlton公司進入中國市場——實物期權分析的套用560
附錄對外投資中的風險調整569
第19章跨國併購與估值575
19.1跨國併購575
19.2跨國併購的驅動力577
19.3跨國收購的過程578
19.4公司治理和股東權利583
19.5案例解析：對中國青島啤酒有限公司可能的部分收購585
小案例(中國)哈爾濱啤酒集團的競標大戰592
第七篇跨國經營管理
第20章國際貿易融資603
20.1貿易關係603
20.2貿易困境604
20.3票據體系的優點606
20.4重要的票據607
20.5匯票610
20.6提單611
20.7一個例子：典型國際貿易中的票據612
20.8政府對出口融資的項目援助614
20.9貿易融資的其他選擇616
20.10福費廷：中長期融資618
20.11對銷貿易621
小案例CrossweU國際公司的寶貝超薄尿布624
第21章跨國稅收管理633
21.1稅收原則633
21.2轉移定價642
21.3美國對國外收入的徵稅647
21.4避稅港子公司和國際離岸金融中心655
小案例StanlyWorks和公司倒置657
第22章營運資本管理669
22.1Carlton巴西子公司的經營周期669
22.2Carlton的資金轉移決策671
22.3資金轉移的約束條件672
22.4資金分類轉移的渠道673
22.5國際紅利匯款674
22.6淨營運資本675
22.7國際現金管理682
22.8營運資本融資686
小案例Honeywell和巴基斯坦國際航空公司689
前言
北京大學出版社策劃出版的《金融學精選教材》系列圖書與讀者見面了，這是一件令人興奮的好事。眾所周知，現代經濟已經進入金融經濟時代。經濟關係的國際化擴大了金融活動的空間，使得經濟全球化、金融全球化的格局逐步形成。如何使廣大金融學和相關專業的學生站在國際視野，全面而系統地了解現代金融活動的本質和金融市場運作的內在規律，已經成為世界各國金融學教育中必須面對的重大現實問題。中國是一個金融人才短缺的國度，急需培養一大批高質量、具有國際先進知識的優秀金融人才，從而增強在經濟全球化背景下的國際競爭力。而我們深知，要培養出一流的金融人才，不僅需要一流的師資和學者、一流的教學管理水平，而且還需要一流的教科書。作為在國內外從事了多年金融學研究和教學的學者，我們深感國內教材建設嚴重滯後，教材老化、脫離現實、遠離前沿的現象非常嚴重。雖然隨著近年來一批國外原版教科書的陸續引進，上述情況已經有所改善，但與國外相比還存在著很大的差距。將國外最優秀的著作引入中國，讓國內的學生能夠接觸到國際最經典和前沿的理論知識，讓國內的教師能夠借鑑國際上最成熟先進的教材編寫方式和教學方式，進而推動中國的現代金融學教育，是中國的教育界和出版界共同肩負的神聖責任和使命。正是本著這樣一種強烈的使命感，北京大學出版社在組織國內頂級專家編寫優秀金融學教材和專著的同時，特地精選了一批在國際上享有盛譽的經典力作。
精彩書摘
1.3.1股東財富最大化模式英美市場上有一個基本的哲學，即公司的目標應該服從股東財富最大化（sha—holderwealthmaximization．SWM）模式。更具體地說，公司應該堅持在給定風險水平的條件下，使股東的收益最大化，其收益通過資本利得和股利之和來進行度量。換句話說，對於給定的收益水平，公司應該最小化股東的風險。
SWM模型假設股票市場是有效的，並將其視為一條普遍真理。這種描述意味著股票價格永遠是正確的，因為它包含了投資者認識到的收益和風險的所有預期因素。股票價格會立即將新的信息反映進來。如此一來，股票價格就被當做巨觀經濟中最佳的資本配置器了。
SWM模型還將它對風險的定義當做一個普遍真理。風險被定義為該公司的股票給一個分散化投資組合所增加的風險。公司總的營業風險可以被投資者的投資組合分散化消除掉。因此，這種非系統風險（unsystematicrisk），即個體證券的風險，不應該被作為管理層的一個主要關注點，除非它增加了破產的可能性。系統風險（systematicrisk），即一般性的市場風險，是不能被消除的。這一概念是通過將股票價格看做是股票市場的函式來反映風險的。
代理理論。代理理論研究股東如何激勵管理層來接受SWM模型的理念。①例如，股票期權的有效使用應該可以鼓勵管理層站在股東的立場上考慮問題。這些激勵是否取得了成功，仍需要討論。但是，如果管理層與為股東收益最大化工作的SWM目標偏離太遠的話，董事會將會換掉他們。在董事會過於弱勢而無法採取這種行動的情況下，股權交易市場可以通過接管來實現這一點。通過大多數英美市場中存在的一股一票的投票規則，這種約束機制發揮作用成為可能。
長期與短期價值最大化。在20世紀90年代，美國和其他國家，特別是美國經濟的繁榮與股票價格的上升暴露了SWM模型的一個缺陷。幾個大的美國公司不是在尋求長期價值最大化，而是短期價值最大化（如關於是否要滿足市場每季度贏利預期的持續爭論）。這種策略部分地導源於過分慷慨地使用股票期權來激勵高級管理層。
