市場準入條件
專業投資者才能申請進行正回購交易。
（一）個人投資者證券賬戶淨資產不低於人民幣50萬元。機構投資者淨資產不低於人民幣100萬元，且其證券賬戶淨資產不低於人民幣50萬元。機構投資者應當提供加蓋公章的最新的年度資產負債表或者距申請成為債券市場專業投資者日期不超過三個月的月度資產負債表作為淨資產證明。
（二）個人投資者或機構投資者的相關業務人員參加債券投資基礎知識測試。測試完成後，投資者測試得分不低於80分的，證券公司方可確認其通過測試。
（三）投資者申請成為債券市場專業投資者，應具有最近3年累計10筆以上的債券交易成交記錄。1筆委託分次成交的視為1筆成交記錄。
（四）證券公司不得接受以下投資者提出的專業投資者資格申請：
1、被中國證監會採取證券市場禁入措施的投資者；
2、法律、行政法規、部門規章和本所業務規則禁止從事債券交易的投資者；
3、近三年存在嚴重違法違規或其他嚴重不良誠信記錄的投資者。
操作流程
正回購首先要查你持有的債券(當天買入的債券，當天就可質押)能不能回購以及折算率，數據可到滬深交易所查詢。具體操作方法如下：
1. 債券質押入庫。在交易界面(如下圖)選擇“賣出(即提交質押券)”，輸入質押代碼，價格是自動顯示的，一般是1。注意：這裡是質押代碼而不是交易代碼。質押代碼以090(國債)104(公司債)105(分離債純債、企業債)106(地方債)開頭。此操作叫債券質押入庫。債券質押的數量沒有限制，最低1手即10張就可以了。
特別提示：很多券商要求投資者必須到櫃檯辦理債券質押入庫、出庫，而不能在網上操作(就像深市轉債轉股一樣)。以上是滬市的入庫方法，因深市沒有質押代碼也沒有其他操作界面，故只能到櫃檯辦理。
2. 標準券的使用。債券質押入庫後，系統就根據最新的折算率自動換成了標準券(賬戶上出現標準券一覽，代碼為888880)。可以用來質押的債券必須是1000張標準券的整數倍，故你有1050張和1800張都只能按1000張標準券融資10萬元。多餘的債券可以直接出庫。
3. 可回購日期。滬市，當日買入的債券當日可質押，當日可回購交易;深交所規定當日買入的債券當日可質押，但下一交易才可用於回購。
4. 回購交易。在交易界面(如下圖)中，選擇“買入”，輸入代碼比如滬市1日回購為204001;融資價格填你願意融入資金的利率;可用資金一覽不管顯示什麼都不影響操作;最大可融也不用管(是系統計算股票時用的，一般顯示為0)，融資數量必須填1000的整數倍，比如你有2500張標準券，那么你可以輸入 1000或2000，表示你願意借入10萬或20萬元資金。交易完成後你的賬戶上就出現借入的現金，同時減少你的標準券數量。借入的資金就可買入其他證券也可以轉出資金(有的券商不允許轉出融入的資金)。
正回購5. 回購交易後的結算。做完回購後就要注意到期在你賬戶上準備足夠的資金以備扣款(仍是自動扣款，而不用做任何操作)。比如1日回購，當天晚上10點以後標準券就回到賬戶上，同時可用資金減少借入的金額(如果原來資金已用完，那么就顯示負數)。T+1日16：00前你的賬戶上要準備足夠的扣款本金及利息以還掉借款。
6. 質押債券出庫(又稱解除債券質押)。債券質押到期後(標誌就是標準券回到了賬戶上)就可申請出庫。方法與入庫時相反，即在交易界面選擇“買入(即轉回質押券)”，輸入質押代碼和出庫數量即可。注意：出庫的目的一般是為了賣出，否則沒有必要出庫，這樣下次回購時就非常方便。當日出庫的質押券可再次申報入庫。
7. 債券可賣出日期。滬市當日出庫的債券當日賣出;深交所規定當日出庫的債券，下一交易才能賣出。
8. 標準券與融入資金的關係。這兩個是相互對應的就像買賣股票和手頭現金的關係一樣，是一個問題的兩個方面。當標準券數量大於1000時，就可融入資金。融入後，標準券消失(實際上是質押給了登記結算公司)賬戶上可用資金增加。當質押到期標準券回來時，賬戶上可用現金減少相應數額。
從以上流程我們就可以看出深市回購交易極度不活躍的原因。
操作技巧
正回購1. 正回購後獲得資金的投資回報要確保遠高於所付出的利息。這是做回購的出發點也是對正回購的基本要求。所以在大打新高收益時，回購後用來打新股是個不錯的選擇。如果投資其他高風險品種，則
2. 回購到期，可以用現金還款，也可以債券出庫賣出還錢。比如1日回購，則T+1日晚要準備足夠的現金，也可在T+1日申報債券出庫賣出還錢。
3. 回購一般可以續作。續作就是指在質押債券到期時可以繼續回購獲得的資金來歸還上次的融入資金。比如T+1日沒法還款，就可繼續做1日或7日正回購，如此循環。這樣就無需用現金或賣出債券還款。註：有的券商不允許續作，就是回購到期要先還上次的融入資金，才可繼續做回購交易，這只是券商自己的規定，上交所並沒有這樣要求。
4. 回購一般也可以套作。套作就是回購融入資金後繼續買入債券，然後繼續質押回購，如此循環。一般券商要求套作不允許超過5倍，有的券商甚至不允許套作。這同樣是券商出於規避風險的考慮，並不是交易所的規定，下面我們還會專門討論回購交易的風險。
5. 回購打新股T+2日一般不用再做回購。由於T+2日晚間打新股的資金會回到賬戶上，這筆資金剛好可以用來歸還上一日融入的資金(1日回購)。但要切記在賬戶還要提前預留好中籤的資金。在T+1日晚上新股中籤率公布，根據中籤率和申購數量就可算出需要預留的資金，我們認為至少要留足可能多種兩簽的錢才安全，比如申購6各號就要準備可能中兩簽的前，因為有時不足1%的中籤率也會出現中兩簽的可能。否則若欠資就會違約，下面我們會專門討論對違約的處罰措施。
利率上漲
2009年7月央行正回購報導
央行在公開市場恢復正回購操作，回購總額800億元人民幣，但兩期正回購中標利率雙雙走高，其中28天期正回購利率是去年12月末以來的首次上漲。
由於IPO重啟在即，央行停止了回籠資金，單周淨投放資金1150億元，為IPO提供了充足的資金。昨天，央行在公開市場進行了500億元28天期正回購和300億元91天期正回購。京城一交易員表示，IPO開閘後引發的短期資金緊缺已基本緩解，央行為維持資金面的平衡，回收到期流動性，所以重啟正回購。
不過此次正回購中標利率明顯上升。28天期中標利率為0.95%，較上次的0.90%升5個基點，為6個月來首次走高；91天期中標利率為1.00%，較上次的0.96%升4個基點，也是2月以來的首次上漲。
2012年3月央行正回購報導
中國人民銀行公開市場於2012年3月21日進行了500億元人民幣正回購操作，期限28天，與前期持平。央行上次開展28天正回購是在本月的13日，利率為2.8%。今天央行沒有發布央票公告。至此，1年期央票已是連續12周暫停，而3個月期央票則已是多次詢而未發。正回購獨自承擔起了公開市場流動性調節的重任。上周央行公開市場通過正回購淨回籠570億元。91天期正回購利率意外下行，下跌2個基點，打破了約七個月穩定勢頭。因此，今日28天期正回購利率是否出現變動將為市場所廣泛關注。
相關評論
正回購宏源證券債券分析師羅剛認為，從近期歷史上看，回購利率的歷次上升都是由於新股發行的衝擊，但每次發行都伴隨著回購利率的短暫沖高而後回落。公開市場央票發行收益率和正回購操作利率，被普遍視為市場利率走勢的風向標，因其很大程度上反映了央行對利率走勢的看法。目前市場預測6月新增貸款將再次突破1萬億元人民幣，上半年累計新增貸款將在7萬億元。分析師認為，央行意識到了信貸如果這么無控制地增長下去，存在一定風險，在保持資金面整體寬鬆的情況下，需要適度地回籠流動性，因此令市場利率小幅回升。
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第四季度中國金融機構新增外匯占款月均很可能繼續保持在千億以上規模，因此央行重啟貨幣政策數量化微調工具，比如公開市場正回購操作，以平抑過剩的流動性。
10月22日，央行繼續缺席公開市場操作，這是繼上周四央行暫停公開市場操作後的第二次。鑒於2013年以來央行的貨幣政策一直保持相對穩定的狀態，基本沒有什麼大動作，僅以公開市場操作方式來調節短期市場流動性，而逆回購則是央行公開市場操作的主要動作。央行連續兩次暫停逆回購是否意味著貨幣政策已經出現微調？
