基本信息
出版社:電子工業出版社; 第1版 (2012年1月1日)
其他:220頁
ISBN:9787121149313
內容簡介
本書作者均是麥肯錫分公司的資深董事，他們為讀者介紹了四種非常簡單、但常常被忽視的公司金融原則（四大基石）——價值核心原則、價值守恆原則、期望值跑步機原則、最佳所有者原則，並通過一些實際案例來闡述這些原則的具體套用情況。這四大基石不僅可以防止高管做出破壞價值創造的戰略、財務和經營決策，而且可以鼓勵高管、董事會和投資者制定有膽識的可以創造持久公司價值的決策。本書可以成為改善高管規劃戰略、制定決策以及建立下一批領導班子的催化劑和具體指導原則。
目錄
第1部分 四大基石
第1章 為何重視價值 2
許多公司做出的決策其實是在以創造價值的名義損害價值。但是，只要有勇氣和獨立性，高層管理者可以套用公司金融的四大基石，獲得持久的價值創造。
四大基石 3
不重視價值的後果 5
重視價值的優點 7
高層管理者面臨的挑戰 9
第2章 價值核心原則 12
投入資本回報率和增長是推動價值創造的兩大力量，但是它們很少是同等重要的。有時提高資本回報率顯得比較重要，而有時促進增長顯得更為重要。
增長、投入資本回報率和現金流的關係 13
現實世界的證據 17
管理心得 20
第3章 價值守恆原則 24
可以製造價值創造的假象，也可以真正創造價值。有時，收購和金融工程可以創造價值，但有時卻不能。無論如何分配這塊金融餡餅，但只有改善現金流才可以創造價值。
價值守恆的基礎 25
管理心得 27
第4章 期望值跑步機原則 34
沒有一家公司可以永遠跑贏股市期望。當一家公司的業績優於期望值時，期望就會增加，促使公司必須表現得更好以便跟上期望。跑步機原則解釋了為什麼高績效公司的股票價格有時會崩塌。
股東回報率和基本價值 36
了解期望 39
管理心得 40
第5章 最佳所有者原則 43
沒有一家公司的價值是客觀固定的。一家目標公司對於這個所有者是這個價值，對於其他潛在所有者又是另一個價值——取決於從該公司中創造現金流的能力。
誰是最佳所有者 44
最佳所有者生命周期 47
管理心得 48
第2部分 股票市場
第6章 誰組成了股票市場 52
傳統的觀念將投資者分為價值型投資者和成長型投資者，但這種分類是錯誤的。一個更加精確的分類方法可以篩選出對於價值取向的高層管理者哪類投資者是最重要的。
股票市場的一個模型 52
傳統的見解 54
了解投資者的更好方式 55
內在投資者驅動估值水平 59
第7章 股市和實體經濟 61
股市和實體經濟的表現通常是一致的，但幾乎沒有出現過完全一致，同時沒有過完全不一致。了解了這一點，高層管理者和投資者能夠更好地制定創造價值的決策。
100年間的股東回報率 62
1960—2009年期間的股市 63
一年期的市場模型 69
理解市場 73
第8章 股票市場泡沫 75
股市泡沫是不常見的，而且通常僅限於特定的行業和公司。了解為什麼以及什麼時候會產生泡沫可以確保管理人員注重依據公司內在價值制定健全的戰略決策。
泡沫為什麼產生 76
整個市場的泡沫 79
行業和公司泡沫 83
金融危機 84
泡沫再次告訴我們需要關注長期價值創造 86
第9章 盈利管理 87
試圖使盈利平穩化是一個愚蠢的遊戲，也可能適得其反，在某些情況下，甚至會損害價值。價值創造是長期的過程，有時需要減少短期盈利。
預期盈利並不重要 89
盈利波動不可避免 93
會計處理不會改變基本價值 96
第3部分 管理價值創造
第10章 資本回報率 100
缺乏有吸引力的行業結構和明顯的競爭優勢，公司無法維持高投入資本回報率。但令人驚訝的是，少數高層管理者能夠精確定位競爭優勢，從而促進公司的回報率。
什麼驅動資本回報率 101
投入資本回報率的持續性 110
投入資本回報率趨勢 112
投入資本回報率仍是重要的 116
第11章 增長 118
在沒有增長的條件下，要創造價值是很困難的，但是僅有增長也不能創造價值。這取決於公司實現的是什麼類型的增長，以及在這一增長率水平下回報率是多少。
不同的增長創造不同的價值 119
增長是難以維持的 122
增長需要不斷探索新市場 124
第12章 商業投資組合 129
一家公司的命運在很大程度上是擁有業務的代名詞，而且積極的投資組合管理優於被動式投資組合管理。有時，公司甚至可能通過出售高效業務來創造價值。
最佳所有者：公司價值增加 131
剝離：定期修正 133
增加投資組合 136
商業投資組合多元化 137
規模 139
第13章 合併和收購 141
大多數收購可以創造價值，但是收購方通常只能得到這個價值的一小部分，而大部分的價值流向目標公司的股東。但是，有一些典型的方式可以為收購方創造價值。
衡量價值創造 141
實證結果 143
價值創造的收購原型 145
為收購創造價值制定戰略更困難 148
重點在價值創造而不是會計 151
第14章 風險 153
在公司中，沒有什麼比風險更加清晰，也沒有什麼比風險管理更加複雜。清晰是因為風險對於公司、董事會和決策者而言關係重大，複雜是因為這些團體中每個人的觀點都不同。
風險對公司和投資者的影響不同 154
衡量風險 156
公司應保留一定的風險 157
金融市場在減少經濟風險上能提供的幫助是有限的 158
承受多大的風險 159
風險文化 162
第15章 資本結構 164
正確的資本結構自然是重要的，但不一定會創造價值——而錯誤的資本結構可以帶來巨大的價值損害。當涉及財務結構時，公司最好使其越簡單越好。
債務和股權結構 164
複雜的金融結構和金融工程 167
股息和股票回購 170
第16章 投資者溝通 173
良好的投資者溝通可以確保公司股票價格不會與內在價值不符。溝通不是單向的，高層管理者應該有選擇地聽取適合投資者的意見，同時應該向投資者公布公司情況。
與投資者溝通的目的 174
內在價值與市場價值 174
投資者類型重要嗎 176
與內在型投資者溝通 178
指導 181
傾聽投資者 183
第17章 價值管理 185
要建立短期財務業績和長期價值創造之間的平衡並不容易——尤其是大型、複雜的公司。訣竅在於，通過使管理流程更精細和更透明，在混亂中找出方法。
價值組織 186
績效衡量 187
報酬 189
戰略規劃和預算 190
董事會 192
附錄A 價值計算 195
附錄B 市盈率的使用 199
