發行原因
低碳股2012年是瑪雅預言中的世界末日，在一場太陽大爆發引起的災難面前，人們必須面對一場前所未有的毀滅性浩劫。這是導演羅蘭·艾默里奇推出的最新災難大片《2012》的基本設定。在這部史無前例的災難巨製中，令人驚奇的是片中存在著大量的中國元素，甚至可以說“中國拯救了人類”。雖然影片情節均為杜撰，但不得不承認，災難片讓人們反省自身與環境的關係確有獨到之處。恰巧，中國在這場“碳與氣候”的戰爭中將起到至關重要的作用。
就在《2012》如火如荼上映的同時，歐巴馬中國之行同樣引發了中國對“低碳經濟”的熱烈討論。2009年11月18日，首屆世界低碳與生態經濟大會暨技術博覽會在江西南昌舉行。大會發表了《南昌宣言》,宣言提出各國及全球企業共同發展低碳和生態經濟，以應對資源和能源使用帶來的環境問題及全球變暖等嚴峻挑戰。另外，中國新能源產業振興規劃草案已經出台，只是在等合適的時機公布，12月的哥本哈根會議可能成為規劃正式公布的一個契機。規劃將明確新能源各個行業到2020年的發展目標，並使之成為中國的戰略性支柱產業。資本市場上，低碳概念股成為市場焦點，新能源汽車、智慧型電網等相關個股走勢強勁，風光無限。低碳概念股究竟是曇花一現，還是真正具有增長潛力呢？
中國近二十年逐漸成為全球工廠，製造能力不斷提高也意味著二氧化碳排放量的迅速增加。根據IEA統計，2007年中國的二氧化碳排放量已經達60.7億噸，而同期美國的排放量為57.7億噸，中國事實上已經成為世界第一碳排放大國。鑒於溫室氣體排放帶來的潛在威脅，全球多數國家已經加入到了努力減少溫室氣體排放的行列當中，而部分國家則走的更快；通過徵收碳稅節制二氧化碳排放、增加減排部門資源投入。2009年6月26日，美國國會眾議院通過了《美國清潔能源安全法案》，法案授權美國政府徵收碳關稅，對於出口到美國的產品，可以自由收取碳關稅。不久之後，法國宣布於明年1月1日起徵收碳稅，其標準為每千克二氧化碳14歐元，按照這一標準，中國一年排放61億噸二氧化碳的碳稅為854億歐元。按照目前匯率折合人民幣8600億元，相當於2008年規模以上工業實現利潤的三分之一。對中國的企業，尤其是出口型企業而言，有著強大的經濟動力為減排作出努力，相關技術設備的需求有望迎來爆發性增長。
與此同時，減排問題已經成為西方社會對華施壓的重要工具。歐美國家由於其自身已經過了二氧化碳高排放的階段，減排對其有利無害。而中國目前正處於高速增長的後工業化階段,減排的難度遠遠大於歐美。如果中國與西方已開發國家在減排方面無法達成共識，碳關稅將給中國出口型企業帶來沉重的打擊。因此從國家角度考慮，減排問題已經是迫在眉睫的要務，政策上對相關技術研究和行業支持傾斜是必然之舉。一方面，如果不能降低能耗和排放，不但會繼續加劇國內的環境污染，也有可能變成西方談判的攻擊工具，另一方面，在節能減排與新能源方面，中國已經具備一定的競爭優勢，如果利用得當，中國則有可能實現增長模式的成功轉型。
從大方向看，減排不外乎開源與節流兩個方向，每個方向都有著不同的細分領域。開源即開發新能源和其他低碳能源，目前主要是核能、風能、太陽能以及潮汐能等其他能源形式。從現有規模看，核能和風能是毫無疑問的主角，短期內的減排主要依賴這兩種能源形式。但從長期看,太陽能無疑具有更大的發展潛力。對於太陽能行業來說，2010年最大看點在於需求的超預期增長，美國、中國、義大利的增長值得期待，這是所有太陽能子行業投資邏輯的基礎。我們預測2010年太陽能終端產品市場規模將從2009年的340億美元增長到480億美元，增速將達到42%。其中成本具備優勢的行業龍頭值得關注，如川投能源(600674)、通威股份(600438)、樂山電力(600644)等。風電方面,中國陸上風電的高增長已經基本結束，未來風電增長潛力將主要來源於海上風電。其資源密度更高、年利用小時更低，且基本不存在占地問題，不過海上風電仍然存在安裝、維護、併網難度大，成本高等問題。因此我們更看好具有技術和研發優勢的整機龍頭企業，如東方電氣(600875)、金風科技(002202)。
節流方面,主要是對現有高排放部門進行低碳改造，主要是火電行業、交通運輸業及其他工業部門。對於火電行業來說，低碳改造主要有兩種方式，一是燃燒前處理，即潔淨煤技術；二是燃燒後氣體的吸收與存儲，即碳捕捉與碳存儲技術。其中，煤炭潔淨技術大約可減少5%的二氧化碳排放，並且相關技術已在歐美開發成功並投入商業化運作，國內也在加快此方向的研發工作。而碳捕捉與碳存儲技術還存在成本過高等問題，目前尚不具備大規模商用條件。對於交通運輸業來說，以電動汽車或燃料電池汽車代替目前的汽油、柴油車可以減少相當大比例的排放，這也是目前全球努力的方向之一。最後，智慧型電網構架中的儲能電池，將會在未來承擔調峰和調頻的重任，這一方向也值得重點關注。
經濟概念
低碳經濟“低碳經濟”一詞首次出現在2003年英國政府發表的《能源白皮書》，題為《我們未來的能源：創建低碳經濟》。從此，“低碳經濟”成為引起全世界日益廣泛關注的熱門話題。當時，《能源白皮書》中並沒有給出這一新名詞的確切定義以及相關界定方法和標準。
雖然全球都在談論“低碳經濟”，但其概念仍然不是很明確，而且在不斷地更新發展。較為主流的理解是，“低碳經濟”指儘可能最小量排放溫室氣體的經濟體。
英國首次提出“低碳經濟”時，科學界以及公眾都比較信服的一個結論，就是目前大氣中濃度過高的溫室氣體對正在上演的全球氣候變暖有直接作用，並且證實這些濃度過高的溫室氣體是人類經濟活動、生產生活的結果。因此，在全球範圍內倡導低碳經濟是避免災難性氣候變化的必要手段。幾乎所有國家都已經認識到急需向低碳經濟轉型，各國尋求低碳經濟發展已經變成緩解全球變暖長期戰略的一個重要組成部分。與此同時，日益枯竭的不可再生型能源資源、不斷上升的能源需求以及能源價格，也將推動全球向低碳經濟轉型。
將碳排放量作為一種限定，其含義是“把大氣中溫室氣體濃度穩定在防止全球氣候系統受到威脅的水平上”（全球氣候公約目標），無論人類選擇怎樣的發展路徑、發展速度、發展規模都必須考慮碳排放量這個約束。
“低碳經濟”旨在圍繞整個經濟活動，在生產和消費的各個環節全面考慮溫室氣體排放，主要體現在對能源生產和消費作出更加有效率的選擇，以求達到最小的溫室氣體排放量。
具體來說，“低碳經濟”作為一種新型經濟模式，與以往的高消耗、低效率和高排放的傳統經濟有本質上的區別。主要體現在：工業方面，高效率的生產和能源利用；能源結構方面，可再生能源生產將占據相當高比例；交通方面，使用高效燃料，低碳排放的交通工具、公共運輸取代私人交通，並且更多地使用腳踏車和步行；建築方面，辦公建築與家庭住房都採用高效節能材料以及節能建造方式。
歸根結底，都將是通過系統地調整體制從而激勵節能技術創新、低排放技術套用、提高能源使用效率的結果。隨著經濟不斷擴展，逐步減少單位GDP的碳排放量，打破傳統經濟成長與溫室氣體排放總量之間的舊的高度相關關係，建立新的低碳生活環境和生活方式。
相關股票
低碳經濟概念主要涉及新能源與節能減排兩大板塊。其中，新能源板塊包括風電、核電、光伏發電、生物質能發電、氫能等；節能減排板塊包括智慧型電網、新能源汽車、建築節能、半導體照明節能、變頻器、餘熱鍋爐、余壓利用、清潔煤發電和清潔煤利用板塊（包括CMD項目）等。
兩市涉足上述領域的公司眾多，無法詳細論述，只簡單提及一些。其中風電領域主要有金風科技（002202）、湘電股份（600416）、東方電氣（600875）、中材科技（002080）；華銳鑄鋼（002204）等；核電領域主要有上海電氣（601727）、哈空調（600202）、中核科技（000777）、自儀股份（600848）、華銀電力（600744）等；光伏發電領域有天威保變（600550）、南玻A（000012）、拓日新能(002218)、孚日股份(002083)、金晶科技(600586)等；生物質發電領域有華光股份（600475）、泰達股份（000652）等；氫能領域有同濟科技（600846）、中炬高新（600872）、科力遠（600478）等。
而節能減排板塊中，涉及智慧型電網的有國電南瑞（600406）、特變電工（600089）、長城開發（000021）、思源電氣（002028）等；涉足新能源汽車的中信國安（000839）、中國寶安（000009）等；涉足建築節能的有泰豪科技（600590）、雙良股份（600481）等；涉足半導體照明的有方大A（000055）、聯創光電（600363）、浙江陽光（600261）、佛山照明（000541）；涉足CDM的三愛富（600636）、巨化股份（600160）、天富熱電（600509）等等。
經濟板塊
一是環保產業，主要包括污水處理、固定廢棄物的處理等。目前環境壓力較大，為了支持綠色革命，環保產業必須得到迅速的發展，其中固定廢棄物的處理已成為一個迅速成長的產業，合加資源將此產業作為奮鬥方向。涉及的重點上市公司主要包括：龍淨環保、華光股份、海陸重工。
二是節能產業，包括工業節能,比如說餘熱回收發電、工藝改進以及節能材料,也包括建築節能,智慧型建築、節能家電、節能材料與節能照明均可歸結為這一產業路線。另外，汽車節能也可包括在節能產業中，比如說混合動力汽車。不過，也有業內人士認為混合動力汽車並不是節能產業，只是能源的替代產業。涉及的重點上市公司主要包括：泰豪科技、煙臺萬華、北新建材、南玻A、智光電氣、榮信股份、置信電氣、中科三環、思源電氣；其四，照明節能。涉及的重點上市公司主要包括：浙江陽光、佛山照明、雪萊特、三安光電。
三是減排。這其實也包括餘熱余收、餘熱循環與餘熱發電，但為了表述的方便以及考慮到提升傳統能源的效率和碳減排的重要性，故單列一個產業路線，其涉及到清潔燃煤、IGCC、CCS、農業減排增匯等。
四是清潔能源。包括新能源的風能、太陽能、地熱、潮汐、生物質能等,也包括清潔能源的水電、核電等。更包括能源的傳輸方式,比如高壓、超高壓以及由此衍生出的智慧型電網業務。相關個股包括：平高電氣、特變電工、天威保變、孚日股份、湘電股份、東方電氣、中信國安和豐原生化。
市場分析
低碳經濟低碳經濟行業或享盛宴
天相投資機構認為，投資者近期可以對低碳、商貿零售、酒店旅遊、食品飲料、農業等行業個股予以關注。從中長期來看，低碳經濟、大農業、世博會、融資融券、股指期貨、物聯網等主題概念仍將成為市場持續性的熱點。
中投證券發布報告指，低碳經濟的行業驅動因素非常明顯，低碳行情在2010年仍將持續。未來各項政策的出台將帶動板塊性投資機會的出現；調結構的基調下，長期關注有業績支撐和掌握核心技術的龍頭公司；可挖掘市場關注度不高，但具備題材機會和業績支撐的個股。即使哥本哈根會議未能達成實質性的協定，碳減排的要求仍然迫切，投資的方向不會改變，只是幅度可能相對減少。短期看好建築節能領域和具備碳交易機會的工業領域，長期看好可再生能源和交通運輸行業。
零售板塊存在投資契機
中金公司發布報告指出，消費升級和通脹預期將是主導明年零售乃至消費板塊的投資主題。09年11月CPI將首次轉正，同時預期明年二季度可能會出現食品價格指數超過5％的情況，因此通脹預期能夠為零售板塊帶來新的投資契機。
中金公司分析師郭海燕認為，通脹對零售板塊基本面和投資信心的拉動體現在：消費意願增強、零售均價提升、銷售增長提速(普遍受益、超市更為敏感)，利潤率穩中有升。資產價格普遍上升、租金上漲預期增強，商業物業價值顯著提升(百貨類公司自有物業比例更大)。
上述主要依據在與， 通脹與零售板塊收入的關係：CPI高漲時，消費者購物熱情也會隨之提升，各類零售商普遍受益；超市公司業績表現與食品價格指數有明顯的正相關性，超市同店增速在食品價格指數上升至5％時，有望達到雙位數水平，物價下降時超市同店銷售增速下滑較多。
租金與CPI有著明顯的正向聯動關係：租金上升或商業物業升值會增大零售企業新開店的成本。擁有較多自有商業物業、大店經營且歷史租約較長的公司能夠較好規避這一成本壓力；加之毛利率的提升，零售板塊基本未在通脹期出現經營利潤率下降的情況，物業存量較多的百貨類公司經營利潤率還有較明顯的提升。
通脹與商業物業升值的關係：歷史數據顯示，中國商業物業長期以來保持升值趨勢，能夠在CPI下降時穩中有升，在CPI上升時加速提升，是非常好的保值、升值型投資標的。
通脹與零售板塊股價表現的關係：高通脹時期，板塊顯著跑贏大盤、超市和商業物業持有型公司顯著跑贏板塊。通脹率提升對零售板塊基本面和股價表現會有強有力的支持。
