具體操作步驟
擁有應收賬款的出口商,為了防止匯率變動,先借入與應收外匯等值的外幣(以此消除時間風險);同時,通過即期交易把外幣兌換成本幣(以此消除價值風險);然後,將本幣存入銀行或進行投資,以投資收益來貼補借款利息和其他費用。屆時應收款到期,就以外匯歸還銀行貸款。可見,利用BSI法,從理論上講,可完全消除外匯風險。
運用
例如,德國C公司在90天后有一筆US$100 000的應收款。為防止將來收匯時美元貶值帶來損失,該公司向銀行借入90天期限的US$100 000借款。
設外匯市場的即期匯率為US$1=DMl.6870÷1.6880,該公司借款後用美元在外匯市場兌換成本幣DMl6 870,隨即將所得馬克進行90天的投資。90天后,C公司以收回的US$100 000應收款歸還銀行貸款。
C公司在簽訂貿易契約時,通過借款、即期外匯交易和投資三種方法的綜合運用,外匯風險消除。90天后收回應收賬款US$100 000,正好用來歸還銀行借款(以上操作均未考慮利息因素)。
在簽訂貿易契約後,進口商借入相應數量的本幣,同時以此購買結算時的貨幣,然後以這筆外幣在國際金融市場上做相應期限的短期投資。付款期限到期時,進口商收回外幣投資並向出口商支付貨款。當然,若進口商進行外幣投資的收益低於本幣借款利息成本,進口商則付出了防範風險的代價,但這種代價的數額是極其有限的。在這種方法中,企業把借來的本幣兌換成外幣,消除了價值風險;而把未來的外幣應付賬款用於投資,又改變了外匯風險的時間結構。
同上例,若德國E公司改用BSI法避險,則可從銀行借入相應的本幣。若即期外幣市場匯率為US$1=DMl.6310÷1.6340,則可借入DM81 700(DMl.6340÷US$1×US$50 000),用於購買US$50 000並進行為期90天的投資,投資期滿,收回投資(暫不考慮投資收益),支付美元借款。
用BSI法消除外匯應付款和應收款的原理一樣,但幣種的操作順序有別。前者借款是借本幣,而後者借款是借外幣;前者投資用外幣,後者投資用本幣。由圖2可知,BSI法使流入和流出的外幣完全抵消,消除了外匯風險!