圖書信息
出版社: 武漢大學出版社; 第1版 (2005年7月1日)
叢書名: 武漢大學金融學博士文庫
平裝: 339頁
開本: 32開
ISBN: 7307045672
條形碼: 9787307045675
尺寸: 21 x 14.5 x 1.3 cm
重量: 340 g
內容簡介
證券市場是典型的信息非對稱市場，影響證券價格的因素錯綜複雜。傳統的金融理論傳承了新古典經濟學的自然選擇的進化思想，採用了儘可能少的分析工具，假設：第一，投資者是理性的，因此可以對資產價格進行正確的評估；第二，即使投資者個體非理性，但由於交易隨機地產生，交易相互抵消，而不至於影響資產的價格；第三，即使投資者的非理性行為並非隨機產生，而是有相關性，他們在市場中將遇到理性的套利者，後者將消除前者對價格的影響，因此，市場最終是有效的。然而，現實的市場並非如理性理論描述的那樣有效地運行，金融市場中大量“異象”的存在成為困擾人們的不解之“謎”，所謂金融異象一般是指金融市場中資產的實際收益偏離資本資產定價模型和有效市場假說的異常現象。這些異象的存在影響了金融市場的效率，市場經常表現得並不那么有效，理性理論遇到前所未有的挑戰。不僅如此，投資實務界與理性理論的衝突從來就沒有停止過，華爾街的投資大師Lynch、Buffet、Templeton和Neff等人的職業記錄顯示，他們的優異績效難以和有效市場假說調和(泰納斯，1997)。從投資理論和投資實踐兩方面看，我們對金融資產價格行為的理解還是十分有限的。行為金融的出現為我們理解金融異象和金融市場效率提供了新的分析工具。雖然，行為金融理論在國內傳播只是近幾年的事情，基於行為理論的實證研究在國內也才剛剛起步。本書選擇“金融異象與投資者心理”這一主題，一方面試圖在現有行為金融理論文獻的基礎上理出一個完整的分析框架，連貫地研究資產定價問題；另一方面是以行為理論為指導對我國證券市場中的金融異象進行實證研究，提供來自中國市場的經驗證據。本書作者在上述兩個方面進行了有意義的探索。
目錄
總序/1
中文摘要/1
Abstract/1
第一章 導論/1
第一節 理性理論面臨的挑戰/1
第二節 投資者的行為特徵/5
第三節 金融異象綜述/ 11
第四節 本書的研究架構/19
第二章 偏好/27
第一節 預期理論/28
第二節 價值函式/31
第三節 權值函式/37
第四節 框架依賴與心理會計/42
第三章 信念/50
第一節 代表性啟示偏差/51
第二節 保守性、錨定與調整/59
第三節 過度自信/63
第四節 激勵、學習和市場競爭/66
第四章 套利限制/71
第一節 套利風險與成本/72
第二節 證據/79
第三節 噪音交易者風險/86
第四節 基於代理的套利限制/94
第五章 反應過度和反應不足/100
第一節 代表性、保守性與反應過度和反應不足/102
第二節 過度自信與反應過度和反應不足/109
第三節 統一理論/115
第四節 對同類研究的簡單比較/122
第六章 反轉與動量：反應過度和反應不足的證據/127
第一節 股票價格的長期反轉/128
第二節 短期動量/133
第三節 理論之爭/139
第四節 反轉利潤的來源
——來自中國市場的證據/152
第七章 資產收益的聯動性與封閉式基金折價之謎/157
第一節 資產定價的雙因素驅動/159
第二節 資產價格行為/164
第三節 我國封閉式基金折價中的聯動效應/168
第四節 上證180指數樣本股的調整效應/175
第五節 封閉式基金折價之謎/186
第八章 股權溢價和波動性/199
第一節 股權溢價之謎/200
第二節 波動性之謎/210
第三節 一個損失厭惡的動態均衡分析/216
第四節 損失厭惡與評價周期
——對我國股票市場的實證研究/222
第九章 個體投資者行為/227
第一節 資產組合選擇/228
第二節 交易量之“謎”/242
第三節 買賣決策/251
第四節 跨時投資選擇/261
第十章 羊群行為/270
第一節 羊群行為綜述/272
第二節 羊群行為實證研究/280
第三節 社會心理/293
參考文獻/303
