簡介
貼現債券(discount bond) 是指在票面上不規定利率，發行時按某一折扣率，以低於票面金額的價格發行，到期時仍按面額償還本金的債券。貼現債券又稱貼水債券，指以低於面值發行，發行價與票面金額之差額相當於預先支付的利息，債券期滿時按面值償付的債券。
股票的特徵在國外，通常短期國庫券（Treasury Bills）都是貼現債券。上世紀80年代國外出現了一種新的[債券]，它是“零息”的，即沒有息票，也不支付利息。實際上，投資者在購買這種債券時就已經得到了利息。零息債券的期限普遍較長，最多可到20年。它以低於面值的貼水方式發行，投資者在債券到期日可按債券的面值得到償付。例如：一種20年期限的債券，其面值為20000美元，而它發行時的價格很可能只有6000美元。在國外有經紀公司經營的特殊的零息債券，由經紀公司將息票和本金相互剝離之後進行獨立發行。例如美林、皮爾斯和佛勒·史密斯經紀公司就創造了一種零息債券，這種債券由美國政府擔保，其本金和息票相分離，以很大的折扣發行。
計算公式
貼現債券的發行價格與其面值的差額即為債券的利息。計算公式是：
債券利率=[（面值-發行價）/（發行價*期限）]*100%
轉讓價格
貼現債券的轉讓價格=面額-面額×{[(期限-持有天數)/360]×年貼現率}
例:面額為100元的貼現債券，期限為274 天，到期收益率為7%，持有天數為123天，求轉讓價格。
則其轉讓價格為100-100×{[（274-123）/360]×7%}=97.064
優缺點
1、優點：購買貼現債券有利於投資者利用再投資效果增加資產運營的價值。
首先，由於貼現債券是以較低的價格購買高面額的債券，以及預定付息的原因，相比附息債券，投資者無形中就節省了一部分投資，節省部分可以用來再投資，增加資產運營的價值。
其次，即使存在收益率、期限相同的貼現債券和附息債券，在債券面額都是100元的情況下，受投資者資金額的限制，購買貼現債券也比較合算，因為少量資金擁有者也可進入市場，也能取得同樣收益率。
第三，利用短期貼現債券進行的抵押貸款成本比使用相同期限的附息債券要小。
2、不足：中長期資金市場的利率走勢較難判斷，而貼現債券的收益是在發行時就固定的，如果做中長期的貼現債券，萬一利率出現了意想不到的變化，對投資者或發行人都會產生不利的影響，所以中長期貼現債券很少使用。
其它相關
貼現金融債券的券面價格是投資者到期可兌付的本息合計數，而投資者購買這種債券的價格即發行價格，並不反映在債券的券面上，它是發行債券的金融機構根據相應的貼現率（利率）倒推出來的。
根據債券投資收益率公式，可以計算貼現債券的投資收益率。
投資收益率=（面額－發行價）/（發行價×期限）×100%
應注意的是，這樣計算出的年投資收益率是單利，若要計算貼現債券的複利，可用以下公式：
（1+投資收益率）/期限=面額/發行價
若在到期之前賣出這種金融債券，持有期間的投資收益率為：
投資收益率=（賣出價－發行價）/（發行價×持有期限）×100%
而在中途購買這種債券的投資收益率為：
投資收益率=（面額－買入價）/（買入價×待償期限）×100%
