簡介
熊市—價值投資的春天當股市癲狂單邊上揚之時。琳琅滿目的投資書刊同樣如火如荼。相輔而行。
當股市瘋狂一路暴跌之後，林林總總的投資讀物更是門庭冷落。相似而隨。然而在熊市。在人們對股市處於極度悲觀和壓抑中的時候，投資的機會正在孕育，甚至已經出現。這《熊市—價值投資的春天》明明白白地告訴投資者，其實熊市是多么的可親可近，它正在沐浴著價值投資的春風中。
熊市是投資播種的春天。是最佳的投資時節，未來將收穫的是遍地黃金！如果你正因熊市感到壓抑，如果你希望發現擁有熊市中的投資機會，那么你就仔細閱讀《熊市—價值投資的春天》吧。
作者
董寶珍，現為北京凌通飛揚投資諮詢公司投資總監。1994年進入證券公司，成為中國較早的證券從業人員；1998年從證券公司辭職創辦凌通投資，成為中國較早的代客投資服務業務的開舒者。他的一系列原創性思想大量發表於《中國經濟時報》、《第一財經日報》、《新新聞周刊》、《財務與會計》等報紙和雜誌上。2008年春。他受邀加中央電視台經濟頻道《對話》欄目的《中國股市成人禮》節目，對中國股市的過去和未來發表了系統的觀點。
推薦
如果你真的想掙錢，就要在熊市里下注！
如果你很害怕熊市，說明你還沒有真正理解股市，還不是一個真正的理性投資者，那么，你應該花點時間閱讀《熊市—價值投資的春天》，我砍當你讀完《熊市—價值投資的春天》之後，你會笑對熊市，甚至會愛上熊市！
目錄
開篇語如果你真的想掙錢，就要在熊市里下注!
第一章熊市中的中國股市最具有投資價值
中國股市最有投資價值
股市進入新階段。價值投資是必然
價值投資理論是世界上最簡單的投資理論
第二章股票價值是我們在熊市投資成功的基礎
股票的價值就是企業的價值
資金的時間成本對股票定價的影響
企業的經營風險對價值的影響
存續期、成長率、折現率對價值的具體影響
企業價值不是一個絕對的靜態數值
價值評估重要的是定性，不是定量
企業成長的兩大動力
行業價值判斷是企業價值判斷的前提
決定企業價值的關鍵是企業的軟資源
管理層激勵企業發展的根本內在動力
公開信息是價值判斷的源泉
5分鐘可以判斷一個企業的價值
第三章熊市里安全邊際會頻繁出現
重要的價值投資方法——安全邊際
安全邊際的合理經驗值
安全邊際出現的條件和規律
人性是造成安全邊際的首要原因
趨勢交易者、盲從者是安全邊際出現的推動者
利用安全邊際獲利的實例
利用安全邊際操作的原則和規律
安全邊際操作的三個關鍵點
安全邊際是理性和非理性的博弈
用生活中的事例體會安全邊際的內涵
行業安全邊際難得的發財機會
行業安全邊際的實例
安全邊際中包含的投資之道
安全邊際的哲學實質是假象
安全邊際與有效市場
第四章熊市是長期投資的天賜良機
長期投資巨大成功的原因
長期投資者不要關心小事和細節
長期投資者應該遠離市場
熊市中買入才有好的回報
長期投資者的賣出原則
減持平安，我心不安
長期投資人要有企業家心態
如何克服投資的死敵——拿不住
長期投資回報高低的決定因素
長期投資者的思維原則
戰略思維，投資成功的根本
長期投資不需要量化思維
長期投資就是順道後的無為而治
長期投資不是一定買優質公司
結束語熊市之後是更大的牛市，讓我們在
熊市中下注吧!
跋價值投資是度過熊市最牢靠的基石
……
文摘
股市進入新階段，價值投資是必然
上交所從1990年開張到現在已經走過17個年頭，然而在這17年中，中國股市已經經歷了幾個差別較大的發展階段。在中國股市的初級發展階段，是技術分析的天下。因為整個市場，股票價格的變化與基本面因素基本無關，大盤走勢與巨觀經濟基本無關，個股走勢與企業狀況基本無關。博弈和炒作是股價變化的主要原因，這種情況下基本面分析沒有用武之地。
過去，中國股市重發行、輕回報，重炒作、輕價值，股權割裂、市場畸形，與國際的聯繫較少，形成了一種中國特有的，藉助資金推動，投資者之間相互博弈的局面。初級發展階段的種種問題無所謂好壞，存在就是合理。它是初級發展階段必然要經過的。問題是進入2005年後，這種局面所賴以存在的環境條件發生了深刻變化：投資主體機構化、投資理念國際化、投資行為價值化。當股權分置改革完成，當國際化進程開始啟動，歷史翻開新的一頁。影響市場變化的因素髮生了根本性變化，產業興衰、企業狀況成為股價變化的根本決定因素，不考慮基本面的分析和投資方法會使風險倍增。
變化是全方位的，投資理念、操作方法、估值標準等都會變。就投資理念來講，過去我們在中國股市認為小盤股好炒，因為盤小利於上漲。而2003年後，出現了鋼鐵、石化等大盤股上漲，國際市場有大盤股溢價，大盤股風險抵抗能力強，這正是變化的表現。
價值博弈、產業博弈代替純籌碼博弈，莊家正在成為歷史。企業價值和產業興衰成為市場漲跌的基礎。2006年的股權分置改革完成盾，中國股市已經不可避免地進入一個新的發展時代，這個時代的核心特徵是以價值為基礎的理性投資，價值投資成為股市最重要的生存方式。
一句話，中國股市進入了價值時代！投資者需要回歸價值投資，大家需要學習價值投資，用價值投資掙錢，這是生存的需要，這是市場的要求！價值投資理論是世界上最簡單的投資理論
在世界富豪榜上長期排名第二的巴菲特，幾百億美元的個人資產全部是靠價值投資的方法在股市掙到的。巴菲特在幾十年前的入市資金只有幾萬美元。根據海外投資界的統計，價值投資的方法是國際資本市場上使用人數最多的。普遍的案例和事實也已經證明，價值投資方法是世界上最成功的投資方法。
大家一定會認為既然是最成功的投資方法，又是使用人數最多的理論，那它一定很複雜，很抽象，很難懂。事實恰恰相反，價值投資理論是世界上最簡單、最容易理解的理論。因為，價值投資的理論只有一句話，“股票的價格由企業的價值決
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