流動性溢價與資產定價

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流動性與資產定價是目前金融研究的熱點之一。本文通過檢驗交易頻率零假設和交易成本備擇假設，深入分析我國股市流動性與資產定價的理論與經驗關係，發現：我國股市存在顯著的流動性溢價，換手率低、交易成本高且流動性小的資產具有較高的預期收益；產生流動性溢價的原因是交易成本而不是交易頻率；與國外股市相似，小企業收益率高於大企業，價值股收益率高於成長股。因此，我國股市並非令人無法捉摸，流動性、規模和價值效應都是資產定價的因素。