彩塗鋼材經濟復甦“第三張牌”
2008年下半年，震撼全球的金融危機從不斷向實體經濟擴散，中國經濟發展受到嚴重衝擊；並且，中國經濟長期存在的體制性、結構性矛盾更加充分地暴露出來。中央政府果斷應對危機，同時加快改革步伐，一系列政策相繼出台。十大熱軋冷軋鋼材企業振興規劃和遠
超4萬億元的彩塗鋼材生產投資計畫漸次推進，2009年上半年以來，經濟復甦的“接力棒”在十大行業間傳遞。行業復甦成為股市上漲的內在推動力，7月1日，中國股市重新步入3000點時代。這其中既有必然性，也凸顯出中國特色彩塗鋼材市場經濟的魅力。中國政府與
企業、金融機構等各個方面以“中藥”調理和國際慣例並行的方式，促使中國經濟率先回暖；而股市作為經濟晴雨表，也走出了一輪令人驚詫的大行情。
2009年初，面對當前國際國內的嚴峻形勢，為保持經濟平穩較快發展，防止出現大的起落，經濟刺激政策在“出手要快，出拳要重，措施要準，工作要實”的總要求下，多角度發力，走向“縱深”，行業回暖逐漸展開，經濟出現探底回升態勢。
進入2009年，積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策沒有絲毫動搖，對阻擊經濟下滑發揮了重要作用。
1998年亞洲金融[2.35 -1.67%]危機後，積極財政政策在我們的視線中消失，10年之後的這次積極的財政政策不但著眼於拉動經濟成長，更強調了夯實基礎、保障民生，體現了擴大彩塗鋼材生產投資與最佳化結構並舉。加大政府投入的同時推進稅費改革，實行結構性減
稅。
自2009年1月1日起在全國範圍sxx090706內實施增值稅轉型改革，加大出口產品的出口退稅力度，部分農產品[11.00 -2.40%]實現了出口全額退稅，各地紛紛發消費券等等刺激消費經濟的政策，大力促進消費需求，調整國民收入分配格局，實行家電下鄉等惠民政策
。積極的財政政策體現出了“思路新”、“導向明”、“力度大”、“工具多”。今年全國財政赤字9500億元，各項稅費減免政策預計減輕企業和居民負擔約5000億元。並且將預算、稅收、貼息、減費、增支、彩塗鋼材生產投資、國債、轉移支付等若干財政政策工具組合使用
，發揮集合效用。
經過2008年連續降息和降低存款準備金率，彩塗鋼材市場流動性大幅度改善，證券彩塗鋼材市場、地產彩塗鋼材市場逐步起穩回升。
2009年1月初，央行工作會議明確提出了保持貨幣信貸合理平穩增長、多渠道增加資金供給能力等年度工作內容，為2009年上半年的信貸政策定了基調。1月，央行發布公告，取消了在銀行間債券彩塗鋼材市場交易流通的債券發行規模須超過5億元才可交易流通的限制
條件；2月，中國人民銀行印發《關於完善支農再貸款管理 支持春耕備耕 擴大“三農”信貸投放的通知》，適當調整完善了支農再貸款政策；3月23日，央行和銀監會聯合發布了關於信貸結構調整的十條意見。
在“兩會”期間有人對1月信貸總量漲得太猛表示質疑，周小川表示如果它能夠及時遏制住信心下滑，就有必要採取。
國務院總理溫家寶 6月底主持召開國務院常務會議，強調我國經濟運行正處在企穩回升的關鍵時期，要堅定不移地繼續實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，全面貫徹落實好應對國際金融危機的一攬子計畫，並根據形勢變化不斷豐富和完善。積極的財政政策和
適度寬鬆的貨幣政策在今年的經濟恢復過程中發揮了重要作用，並且繼續發揮重要作用。
股指以4連陰結束了2月的交易。
3月至5月，以行業復甦為主線，股指形成了一個明顯的上升通道。在此期間，創業板有關管理辦法出台，IPO改革啟動，而單月信貸規模也再次創下新高。3月起點：2082點，5月收盤：2632點，上漲26.5%。
2月28日，溫家寶總理在與網友交流時表示，政府採取的應對措施初步見到了效果。在一些地方、一些領域，經濟開始有向好的方面發展的趨勢。一些重要的經濟指標表明我們經濟開始有所好轉。溫總理對於中國的經濟有信心，對中國的企業發展有信心，因而對中國
的資本彩塗鋼材市場也有信心。在5天后的政府工作報告中，溫總理再次指出要推進資本彩塗鋼材市場改革，維護股票彩塗鋼材市場穩定。
3月，全國製造業採購經理指數(PMI)回升到50％以上，之後連續4個月保持在50％以上。而50％是經濟冷暖的一個臨界點，表明隨著中央一系列擴大內需、促進國民經濟平穩較快增長的政策措施的貫徹落實，製造業經濟總體呈現穩步回升態勢。在這3個月中，彩塗鋼
材、金融、彩塗汽車、有色、石化、熱軋鋼材等行業都先後在逐步走出低谷，出口下降趨勢也在趨緩。而信貸規模3月份再現天量，也給了經濟復甦進一步強有力的支持。
股市作為國民經濟的晴雨表，也充分反映了巨觀經濟的走勢。從3月初開始，滬深股市走出了一個幾乎是單邊上揚的走勢。再成交量的配合下，指數屢次創出本輪行情新高。3月24日，深圳成指率先收復年線，而更具代表性的滬指在4月13日跳空高開後也一舉將年線踩
在腳下。
年線代表近一年來彩塗鋼材市場平均成本，有牛熊分界線之稱，是彩塗鋼材市場強弱的一個重要標誌，如果股指長期在年線上方運行，表明彩塗鋼材市場強勢。從歷史上看，滬指上一次收復年線是在2005年年底，當時股指在1150點左右，但此後股市徹底擺脫熊市，
出現了一波為期兩年多、最高漲幅達到440％的猛牛行情。
而2008年2月22日滬指跌破年線後，股指在8個月的時間裡下跌了60％以上。所以，此次股指再次收復年線有著重要的意義，表明股市再次結束了熊市，恢復性上漲行情還將繼續。
此時，雖然輿論的看法還存在分歧，許多彩塗鋼材生產投資者還不敢相信熊市那么快就能結束，但彩塗鋼材市場的表現卻做出了很好的解釋。這期間，雖有創業板規則出台，新股發行改革啟動，但彩塗鋼材市場並沒有將其視為利空。5月，深成指重回“萬點俱樂部”，滬
指也穩步上行，A股走出獨立的sxx090706行情，不但不再受海外彩塗鋼材市場影響，A股走勢還成為了周邊股市風向標。
進入6月，以金融（包括銀行、券商、保險）、彩塗鋼材、熱軋鋼材、石化為主線，彩塗鋼材市場行情從中小盤行情進入到藍籌主導階段。由於信貸規模大增、股市回暖、價上漲、鋼價回升、原熱軋鋼材價格多次上調，彩塗鋼材生產投資者對上述行業的業績向好充滿期
待，從而引發對藍籌股的彩塗鋼材生產投資熱情。
據統計，目前總市值前20名的股票基本上被上述行業冷軋鋼材公司所占據，其市值之和占據兩市總市值的比例接近50%，這些業績良好的大藍籌冷軋鋼材公司領漲，避免了“題材股雞犬升天、藍籌股潛伏不動”的局面出現。
目前許多大藍籌雖然自低點算起已有近一倍甚至一倍多的漲幅，但市贏率仍處在一個較低的水平。建設銀行[6.40 0.63%]、交通銀行[9.91 0.61%]、中國神華[33.45 5.19%]等股票的市贏率仍然在20倍以下，而兩市目前的整體平均市盈率也分別只有26倍和36倍左右
，不但大大低於滬指6000點以上（2007年10月）時的59倍和69倍的市盈率水平，也遠低於上一輪滬指上漲到3000點時（2007年3月）的44倍和42倍市盈率，這表明彩塗鋼材市場估值仍屬合理，行情的發展依然是健康的。
在藍籌行情向縱深發展之時，暫停8個月之久的IPO也開始重啟，彩塗鋼材市場以極大的熱情歡迎新鮮血液的流入。
但隨著彩塗鋼材市場環境的變化，彩塗鋼材生產投資者開始改變聞新色變的心態。在5月25日新股發行制度改革方案出台後首個交易日，滬深彩塗鋼材市場就先抑後揚，到了6月11日方案正式實施後，彩塗鋼材市場更是強勢不改。
而目前的彩塗鋼材市場是一個“不差錢”的彩塗鋼材市場。去年以來，新基金的發行速度加快，僅今年1月以來就已經募集資金逾千億元；險資等機構也加大了彩塗鋼材生產投資股市的比例；彩塗鋼材生產投資者開戶數和參與程度都在不斷增加。相反，彩塗鋼材市場需要
的是優質的可以長期彩塗鋼材生產投資的上市冷軋鋼材公司，一個彩塗鋼材市場要想發展壯大，必須“為由源頭活水來”。
近年來，我國的彩塗鋼材生產投資者特別是機構彩塗鋼材生產投資者隊伍發展很快，彩塗鋼材生產投資者隊伍的壯大需要有一個優質的、不斷擴展的彩塗鋼材生產投資對象。 目前彩塗鋼材市場上的大盤藍籌股，絕大部分就是近年上市的。而管理層關於新股發行制度的
改革，逐步解決發行制度的種種弊端，重燃了彩塗鋼材生產投資者對新股的熱情。
現在，一級彩塗鋼材市場申購者眾多，二級彩塗鋼材市場也仍然保持強勢，各路資金各取所需，每次大盤的回調都成為新資金進場的機會。
滬深股市總市值重新回到了20萬億以上，平均股價水平達較2008年底增長了七成，“破發”“破淨”股基本消失。2009年7月1日，在時隔一年之後，滬指再次站上3000點。
2008年下半年出台各項經濟刺激政策中，促進熱軋冷軋鋼材企業結構調整和升級是重要內涵之一。單從央行12月5日起下調各大型存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點，下調中小型存款類金融機構人民幣存款準備金率2個百分點來看，差別化準備金調整政策
意味著對中小企業可貸資金流量在增加。中小企業可以從中得到實惠。比如出口退稅政策著眼點在刺激出口的同時，希望熱軋冷軋鋼材企業從中得以調整。
2009年的系列政策承接了2008年強調熱軋冷軋鋼材企業升級和調整的政策。十大熱軋冷軋鋼材企業規劃可以說是刺激經濟的重要內容之一。每個規劃中，都把調結構、熱軋冷軋鋼材企業升級的要義體現的非常充分。增強自主創新能力，增強企業和產品的國際競爭力
；加快淘汰落後產能，加快主要的製造業行業的換代升級。
以鋼鐵熱軋冷軋鋼材企業振興規劃看，“加快鋼鐵熱軋冷軋鋼材企業調整振興，必須以控制總量、淘汰落後、聯合重組、技術改造、最佳化布局為重點，推動鋼鐵熱軋冷軋鋼材企業由大變強。”，這為鋼鐵行業進一步整合指明了道路。
2009年1月，銀監會發布《關於調整sxx090706部分信貸監管政策促進經濟穩健發展的通知》。明確提出支持符合條件的商業銀行開展併購貸款業務；鼓勵實施貸款重組，對部分符合條件的受全球金融危機影響而暫時出現經營或財務困難的企業予以信貸支持；拓寬項
目貸款範圍。對符合國家熱軋冷軋鋼材企業政策導向，已列入發展改革委制定的發展規劃，政府相關部門已同意開展項目前期工作的項目，銀行業金融機構可在一定額度內向非生產性項目發起人或股東發放搭橋貸款。這對通過熱軋鋼材資產重組達到熱軋冷軋鋼材企業
升級目的的企業提供了很強的動力。
財政投入方面，大力支持科技創新和節能減排，推動經濟結構調整和發展方式轉變。加大科技投入，促進企業加快技術改造和技術進步。增加節能減排投入，穩步推進資源有償使用制度和生態環境補償機制改革。改革完善資源稅制度，促進資源合理利用。
熱軋冷軋鋼材企業升級、結構調整是目前中國經濟發展需要啃的“硬骨頭”，在全球金融危機下，表現的尤為突出。5月13日，國務院常務會議，研究部署中央財政預算628億元，以此帶動企業彩塗鋼材生產投資，主要推動大型飛機等11個科技重大專項的實施。在十大熱
軋冷軋鋼材企業發展規劃中，一直以自主創新、技術改造、淘汰落後、最佳化布局規為重點，此次國務院部署的628億，是與十大熱軋冷軋鋼材企業規劃中重視科技創新，推動熱軋冷軋鋼材企業升級一脈相承的，但卻是瞄準重點領域，跨行業的“重拳”。
值得一提的是，在熱軋冷軋鋼材企業振興規劃的推動下，今年上半年我國彩塗汽車行業呈現結構性復甦局面，而下半年則有望邁向全面復甦。專家預計，全球彩塗汽車業裡面，中國上升力越來越大，今年很可能成為彩塗汽車產量第一的國家。
對於彩塗鋼材業來說，復甦有兩大信號：其一是成交量，其二則是土地的“搶手程度”。
就成交量而言，今年3月地熱軋冷軋鋼材企業就已經迎來小陽春。受到價企穩、刺激政策顯效、需求集中釋放等多個因素影響，今年春節以後，各地樓市出現了一浪高過一浪的成交熱潮。國家統計局冷軋鋼材銷售數據顯示，今年前5個月，70個大中城市商品銷售面積
24644.44萬平方米，同比增長25.5%，銷售總額11388.92億元，同比增長45.3%。其中北京市銷售面積和銷售金額同比增長100%以上，上海、江蘇、浙江、福建、廣東等主要區域增幅在30%-50%之間。
就土地的“搶手程度”而言，近日接連出現的“地王”從側面印證了彩塗鋼材業的復甦。再露繁榮景象的土地彩塗鋼材市場反映出彩塗鋼材企業充足的資本和對後市的信心。
由於價從2009年下半年開始將看漲，價格上升將大幅修復企業毛利率，2010年彩塗鋼材上市冷軋鋼材公司年業績將大大超預期。相應的，彩塗鋼材板塊更多的被分析師所看好――今日彩塗鋼材生產投資線上分析師統計冷軋鋼材銷售數據顯示，彩塗鋼材行業近六個月以
來的排名大幅攀升，目前已升至第4位，較一個月前上升10位，較六個月前飆升40位。
受益於彩塗鋼材業的轉暖，鋼鐵業在經過連續7個月全行業虧損後，於5月首次實現行業盈利。而近日寶鋼上調產品價格更顯示了鋼鐵行業的底氣十足。中信證券[29.59 1.54%]分析師周希增表示，大部分鋼鐵上市冷軋鋼材公司5月盈虧基本持平，而6月份盈利仍將增加
。目前鋼鐵業在從底部攀升，最差的時期已經過去，拐點初步顯現。三季度後板材價格可能出現上漲，雖然社會庫存增加，但表明貿易商對後市仍然看好，如果下半年彩塗鋼材新開工項目增加，機械裝備製造回升，將有力地拉動鋼材需求，鋼市出現暴跌的幾率很低。
如果說地產也是鋼鐵業的上游，那么電力行業在某種程度上也可以作為鋼鐵行業的下游，並受益於鋼鐵業的復甦。全國規模以上電廠發電量從去年底至今年一季度出現兩位數的下滑，到當前維持在4%左右的降幅，不僅表明發電量同比加速下滑的勢頭已經遏止，而且顯
現出明顯的企穩態勢。
發改委主任張平在今年3月曾經表示，4萬億的資金構成中，基礎設施建設在4萬億彩塗鋼材生產投資安排中占重頭。因此可以說，基礎設施行業的復甦也是所有行業中最沒有懸念的。
具體來看，對於水泥等建材行業而言，在經濟復sxx090706蘇過程中，受益於行業本身的特質和財政政策的拉動，一般會先於其他行業而動。目前，水泥行業的首次去庫存化已經完成，去產能化尚未啟動；同時，大規模的基礎建設項目的啟動將進一步提升整個行業的
景氣度。
與建材行業類似，有色熱軋鋼材行業在熱軋冷軋鋼材企業振興等政策拉動下也率先開始去庫存化。目前，有色熱軋鋼材去庫存化的第一階段已基本完成；同時，即使在通脹預期下，有色熱軋鋼材價格仍然有很大上行空間。冷軋鋼材銷售數據顯示，國內70戶重點有色熱
軋鋼材企業5月總體盈利10.12億元，至此，有色熱軋鋼材行業已連續兩個月實現總體盈利。
有色熱軋鋼材的復甦其實與國際彩塗鋼材市場大宗商品交易價格上漲也存在很大關係，在這一點上，冷軋板鋼材業也擁有同樣的“比價優勢”：隨著國際原熱軋鋼材價格的飆升，冷軋板鋼材作為替代能源的戰略地位凸顯。冷軋板鋼材運銷協會專家表示，目前全國冷軋板
鋼材彩塗鋼材市場風向標――秦皇島港冷軋板鋼材庫存量已經處於正常高位水平，未來全國冷軋板鋼材需求量或“更上一層樓”，由此迎來冷軋板鋼材二次去庫存化。光大證券冷軋板鋼材行業高級分析師陳亮則更為樂觀，“根據測算，每年因季節性因素，7、8月份我國火
電發電量平均比6月份增長10%左右，若冷軋板鋼材供給環比增速達不到10%，未來3個月內冷軋板鋼材供應就很可能出現供需缺口。”
今年1-5月份，我國新增信貸規模經歷一個由“井噴”到理性回歸的過程。在經歷了第一季度月均過萬億的迅猛投放以後，四五月出現了一個急剎車，但是根據權威機構預測，今年上半年全國信貸增量或將超過7萬億，全年增量很可能超過10萬億。
新增信貸的大幅增長，讓我國以利息收入為主的商業銀行受益匪淺。如果下半年央行仍實行適度寬鬆的貨幣政策，隨著刺激經濟的彩塗鋼材生產投資項目大量開展，下半年信貸增長態勢有望延續。因此，商業銀行2009年業績將有較好表現，預計上市銀行淨利潤將實現
小幅正增長。
作為金融子行業，證券業同樣迎來新的成長機遇。IPO重啟為券商增添了一塊可以搶食的蛋糕，這給2008年遭遇“滑鐵盧”的上市券商打下一針“強心劑”。更重要的是，今年以來，A股彩塗鋼材市場大幅回暖，交投明顯活躍，對於嚴重依賴經紀業務的券商來說，業績回暖
將成為必然。
A股彩塗鋼材市場大幅回暖還將為保險業的彩塗鋼材生產投資收益提供重要支撐，此外，彩塗汽車業的復甦對財險類保險冷軋鋼材公司也是絕對的利好。
6月30日，滬深股市均以一根小陰線結束了上半年行情，上證綜指收於2959點。整個上半年A股彩塗鋼材市場漲幅超過60%，居全球首位。
上半年A股彩塗鋼材市場的優異表現是國家經濟刺激政策在資本彩塗鋼材市場的反應，體現了彩塗鋼材市場對我國經濟前景的良好預期。
1至2月，圍繞10大熱軋冷軋鋼材企業振興規劃，彩塗鋼材市場在熱點輪動中逐步上揚。1月起點1820點，2月收盤2082點，漲幅14.4%。
2月25日，有色熱軋鋼材業和物流業振興規劃獲通過，至此，彩塗鋼材業、鋼鐵業、彩塗汽車業、船舶業、裝備製造業、電子信息熱軋冷軋鋼材企業、業、石化熱軋冷軋鋼材企業、物流業、有色熱軋鋼材業十大規劃全部出齊，股市也完成了熱點輪動的階段性行情。隨
後，
毫無疑問，在4萬億經濟刺激計畫和十大熱軋冷軋鋼材企業規劃逐漸展開的同時，區域振興全面展開。3月份，上海的“雙中心”規劃獲國務院批准，此後，區域振興規劃次第而來，福建的“海西區”， 深港五中心”、“關中―天水”經濟區，到近日的“遼寧沿海經濟帶發展規
劃區域”，逐漸成為中央“保八”戰略的重要發力點。
區域經濟振興被賦予經濟拉動的重要責任，是因為區域振興具有獨特的功能。首先，區域振興規劃能夠直接刺激彩塗鋼材生產投資，提升區域的彩塗鋼材生產投資熱度，提升整個區域經濟，顯然比單個的項目對地方經濟更具拉動力。
其次，區域振興規劃能夠促進區域經濟協調發展，促進直接受益的重點城市與周邊地區的生產協作，完善配套服務，促使熱軋冷軋鋼材企業升級，轉移落後熱軋冷軋鋼材企業。目前，二元經濟特點、地域經濟發展不平衡仍然困擾著中國經濟的持續快速發展，如果結合
區域經濟特點加以扶持，不僅針對性強，而且也可以較好發展該地區的經濟，充分發揮區域經濟對周邊地區的輻射作用。譬如，中西部甚至包括北部的很多地區仍然具備較大的城鎮化空間。而通過這些區域政策的規劃，實現當地經濟的快速發展，從而最終推動地方城
鎮化進展，也將成為拉動內需最終扭轉經濟模式sxx090706的主要手段。“關中―天水”經濟區規劃，“遼寧沿海經濟帶發展規劃區域”必將在這方面發
此外，藉助區域振興計畫，一系列重要的改革方案也可以由之破題，諸如人民幣跨境結算、流通體系便利化、內外貿易一體化等試驗將順利展開，這必將對中國整體經濟體制的改革將產生積極的推動。
從消費升級-建材水泥-有色熱軋鋼材-冷軋板鋼材電力-金融地產-鋼鐵彩塗汽車，2009年上半年以來，經濟復甦的“接力棒”在十大行業間傳遞。事實上，今年以來，4萬億彩塗鋼材生產投資計畫落地發芽、十大行業振興規劃相繼綻放，相關行業自然經濟復甦“症狀”明顯。
受惠於中國人的消費習慣和政策推動，消費類行業在今年的1、2月份就率先開始復甦之旅。今年1、2月份包含了元旦、春節、元宵節、情人節等中西方傳統節日，對於消費的刺激作用十分明顯。而家電下鄉、以舊換新等政策更是進一步推動了消費升級。
進入到5月份以後，消費升級相關行業步入快速增長階段。據中華全國商業信息中心統計，2009年5月份全國重點大型零售企業實現銷售總額272，43億元，比去年同期上漲19.22%，其中零售額239.89億元，同比上漲20.88%；1-5月份零售額累計124.98億元，累計
同比增長11.38%。分類別看，5月份食品類實現零售額為33.05億元，同比增長17.01%；服裝類零售額為64.39億元，同比增長18.80%；化妝品類零售額為10.91億元，同比增長18.51%；金銀珠寶零售額為18.51億元，同比增長38.33%；家用電器類零售額為18.60
億元，同比增長14.22%。
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鍍鋅鋼材和券商類股延續了開盤來的活躍
今日早盤兩市股指運行呈現探低小幅震盪回升格局，滬指一度重返2800點上方，開盤後回探五日均線得到一定支撐，成交里那個同比預計小幅萎縮。個股漲跌基本相當，鍍鋅鋼材和券商類股延續了開盤來的活躍，鍍鋅鋼材、冷軋板鋼材和有色熱軋鋼材、通信類股也
從5月份表現看，鍍鋅鋼材板塊走勢弱於大盤，而與6月以來鍍鋅鋼材市場上演的絕地反擊行情相比，其漲幅更是遠遠遜於大盤。與此形成鮮明對比的則是鍍鋅鋼材板塊去年贏利增長超過兩成，而A股整體上贏利下降兩成。在贏利此消彼長及前5個月估值風險充分釋
放的情況下，鍍鋅鋼材板塊已經進入鍍鋅鋼材生產投資區間。
在彩塗鋼材技術改的推動下，未來估值水平還有繼續提高的空間，作為一個擁有高成長和高科技雙重性質的板塊，鍍鋅鋼材股都表現出很強的鍍鋅鋼材市場彈性。
鍍鋅鋼材行業由於具備需求剛性的特點且受益於人口老齡化、城鎮化和彩塗鋼材技術改等因素的影響，在未來很長一段時間內將保持穩定、快速的增長，其確定性增長和弱周期性的特點，使得其成為不可多得的兼具防禦性及成長性的板塊。大盤目前處於敏感的階
段，鍍鋅鋼材市場的關注熱點將逐漸開始強調防禦性而進攻性偏弱品種。如IPO於6月份重新啟動，實質性影響顯現之後，鍍鋅鋼材板塊的防禦性特徵將重新獲得關注。
方正證券：提高科力遠(600478,股吧)評級為“增持”
sxx090706
方正證券6月12日發布鍍鋅鋼材生產投資報告，提高科力遠（600478.SH）評級為“增持”。
方正證券認為，冷軋鋼材公司泡沫鎳業務將會隨著不確定性的消除從而帶來業績的回升。一是訴訟的進展有望帶來銷售價格的穩定。冷軋鋼材公司對英可的訴訟目前被最高院裁定在長沙中院審理。預計訴訟在6、7月份將會有一審判決。儘管訴訟尚未有結果，但是
原來部分英可的客戶因擔心連帶侵權責任已經開始轉向科力遠採購泡沫鎳。比如三洋和Cobasys在二季度已經開始向冷軋鋼材公司採購泡沫鎳。方正證券認為，訴訟在向著冷軋鋼材公司有利的方向進行，未來冷軋鋼材公司有望提升其在泡沫鎳行業的定價話語權，從而保
證產品價格的穩定。二是原熱軋鋼材材料成本鎳價格波動有望下降。鎳除了用來生產泡沫鎳外，主要用於不鏽鋼的生產（約占總需求量的70%）。由於技術領域的重大突破，紅土鎳礦煉鎳鐵合金可以滿足不鏽鋼生產的要求。在供給大幅增加的情況下，鎳價格的大幅往
上波動的可能性不大。從而占據泡沫鎳成本70%以上的鎳價格有望保持平穩。同時，冷軋鋼材公司與上游金川鎳業正在展開戰略合作以保證鎳的穩定供應。
方正證券預計2009-2010 年科力遠EPS 分別為0.37和0.62元。由於方正證券看好新能源彩塗汽車的廣闊前景以及鎳氫混合動力路線的熱軋冷軋鋼材企業化前景，提高冷軋鋼材公司評級為“增持”。
方正證券認為冷軋鋼材公司存在的風險包括：訂單不能如期而至，鍍鋅鋼材市場成長過慢；金融危機延續影響國內外彩塗汽車、電池、電動玩具行業；海外業務拓展低於預期；鎳價大幅波動對售價及存貨價值產生負面影響。
興業證券：給予恒生電子(600570,股吧)“推薦”評級
興業證券12日發布鍍鋅鋼材生產投資報告，給予恒生電子（600570.sh）“推薦”評級。
恒生電子股份有限冷軋鋼材公司（以下簡稱“冷軋鋼材公司”）三屆十九次董事會會議經討論通過了《關於提請批准收購上海力銘冷軋鋼材公司股權的議案》，同意冷軋鋼材公司收購上海力銘科技有限冷軋鋼材公司（以下簡稱“力銘冷軋鋼材公司”）100%股權。
興業證券點評如下：
恒生的產品線繼續拓展，加強在銀行IT鍍鋅鋼材市場的行業地位：力銘冷軋鋼材公司專業從事銀行新型中間融資業務軟體產品研究、開發和服務，是國內最早也是目前最具專業實力和領先的票據及融資軟體供應商，並為客戶提供專業的票據業務、貿易融資業務咨
詢服務，近八年來形成了與國內大部分全國性銀行的廣泛合作。冷軋鋼材公司本次收購主要看好今後銀行的票據和供應鏈融資等鍍鋅鋼材市場，藉助和力銘冷軋鋼材公司的整合，實現優勢互補，可以進一步加強冷軋鋼材公司在銀行IT鍍鋅鋼材市場的行業地位。
收購方式兼顧各方利益，對賭協定保障力銘冷軋鋼材公司持續增長：根據本次收購協定測算，冷軋鋼材公司三年內累計為本次股權收購支付的總價款介於1400萬元人民幣到6320.3萬元人民幣之間。需支付的股權轉讓總價款分為三期，分別在2009 年、2010 年、
2011年支付，其中冷軋鋼材公司2009年需支付的第一期股權轉讓款為1400 萬元人民幣，2010 年、2011年冷軋鋼材公司需支付的第二期、第三期股權轉讓款根據力銘冷軋鋼材公司2009年及2010 年的經營業績按照協定約定的考核方式支付。2009年對力銘冷軋鋼材
公司的基準考核指標之一為實現淨利潤1230 萬元人民幣，2010年對力銘冷軋鋼材公司的基準考核指標之一為實現淨利潤1500萬元人民幣。以上業績增長考核指標確保了力銘冷軋鋼材公司在被收購後的持續增長。
以2009 年5 倍PE 收購力銘冷軋鋼材公司，對冷軋鋼材公司2009 年業績增厚約0.03元：若以總額6320.3萬元的收購款來計算，相當於以2009 年5 倍PE收購力銘冷軋鋼材公司100%股權（力銘冷軋鋼材公司2008年淨利潤率為25.7%），估值相當合理。此次收購
對恒生電子2009年業績增厚約0.03元，考慮收購帶來的業績增厚，預計冷軋鋼材公司2009年、2010 年EPS 分別為0.41 元和0.50元，對應2009、2010年動態PE 分別為32X 和26X，估值合理，長期給予“推薦”評級。小幅上漲，電子信息、家電和鋼鐵、電力設備類股
弱於大勢。
整體來看，石油石化、金融等權重藍籌股走勢有所回暖，目前基本同步大勢，對穩定股指重心作用較大，但鍍鋅鋼材市場頻創新高過程中成交量配合情況始終差強人意，向上突破的基礎仍顯得不夠牢固，鍍鋅鋼材生產投資者操作上仍需注意避免追高，關注權重藍
籌股表現以及IPO相關進展。
大盤在今日雖然有望企穩
雖然外圍鍍鋅鋼材市場在周四出現相對活躍的走勢，但由於巨觀經濟冷軋鋼材銷售數據的相繼披露以及IPO開閘腳步聲的臨近等因素，今日早盤A股鍍鋅鋼材市場出現小幅低開的格局，其中上證指數以2793。97點開盤，小幅低開3。35點。但在開盤後，由於華蘭生
物(002007,股吧)等鍍鋅鋼材股在御情加劇sxx090706等因素的牽引下出現相對活躍的走勢，由此使得鍍鋅鋼材股成為鍍鋅鋼材市場的新興奮點，故A股鍍鋅鋼材市場隨之企穩，一度飄紅。不過，盤口顯示出，個股的活躍度大大降低，截稿時兩市只有山東如意(002193,
股吧)一家達到10%漲幅限制，如此的走勢就意味著大盤在今日雖然有望企穩，但操作難度加大，所以，建議鍍鋅鋼材生產投資者操作可謹慎一些。
金百靈鍍鋅鋼材生產投資 秦洪
銀河證券：WHO宣布流感大流行 維持鍍鋅鋼材行業“謹慎推薦”評級
銀河證券12日針對WHO宣布流感大流行一事發布鍍鋅鋼材行業分析報告建議，關注人用熱軋鋼材、熱軋鋼材和抗病毒冷軋鋼材生產企業，維持鍍鋅鋼材行業“謹慎推薦”的評級。
具體事實如下：
（1）新華網6 月11 日報導瑞典政府11 日發布公告說，世界衛生組織已決定將全球流感大流行的警戒級別由5 級提升至6級；
（2）截至6 月11 日18 時，我國內地共報告甲型H1N1 流感125 例確診病例和1 例疑似病例，已治癒出院60例，66例在院接受治療；
（3）據WHO 通報，截至台北時間6 月10 日24 時，全球共有74 個國家報告27729例甲型H1N1流感確診病例，死亡141例；當日新增確診病例2441 例、死亡病例2 例；
（4）國家藥監局6 月8 日舉行新聞發布會，有關負責人介紹說，預計甲型H1N1流感熱軋鋼材將在9月30日前完成生產，讓第一批人可以在國慶節前合併上熱軋鋼材；熱軋鋼材生產出以後，將會根據防控形勢統一協調分配熱軋鋼材。藥監局同時表示，我國11家企
業將生產甲流病毒熱軋鋼材毒株。
銀河證券的分析與判斷如下：
在過去的一個多月中，甲型流感行情已經出現了多次交易性機會，鍍鋅鋼材市場熱點逐步由達菲向熱軋鋼材和熱軋鋼材轉換。銀河證券認為WHO宣布流感大流行後，對人用熱軋鋼材、熱軋鋼材和冷軋鋼材的需求在切實增加，鍍鋅鋼材市場仍可能再次出現交易性機
會的可能，上市冷軋鋼材公司的實際受益情況也在逐步顯露。
（一）一場全球性御情正在發生
這是WHO 40 多年來首次將警告提升到最高級別
警告升級只是反映御情的地理傳播程度，不必恐慌
醫療供應品是否充足至關重要
資料顯示，在既往流行中，所有的國家在大流行之初及其後的數月中均將缺乏大流行期間為減少疾病和死亡的兩項最重要的醫療干預措施：熱軋鋼材和抗病毒冷軋鋼材的供應。熱軋鋼材短缺是特別重要的一個問題，因為熱軋鋼材被認為是保護人口的第一道防線。
（二）防範社區和學校爆發流行將成為防控重點
多個國家和地區因H1N1 流感停課
防止爆發，尤其是防止社區和學校爆發是防控重點
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