內容提要
降低風險、提高獲利的股市致富真規則
巴菲特說，他認定可口可樂、美國捷運、吉列有寬闊的經濟護城河，所以他長期持有並收益超群。但巴菲特一直沒說，到底怎樣發現護城河。
誰能找到擁有寬闊護城河的企業，誰就能獲得股市長久高收益。
世界頂級評級機構晨星公司以卓越、獨立的評級方法聞名全球，作為公司證券分析部主管，帕特·多爾西不僅堅持價值投資理念，更為廣大投資者提供了實用而充實的投資指南。在推出廣受專業投資者好評的《股市真規則》之後，這一次，他又首創性地對巴菲特的“經濟護城河”理論進行了系統性闡述，並且配合大量實際選股案例進行分析。
對於所有不願再“人云亦云”的投資者來說，此書文字簡練、方法實用、操作性極強，定能帶你尋找到寬闊的護城河。在書中，你將看到：
無形資產、轉換成本、網路經濟、成本優勢。——循序漸進、深度分析，獨家詮釋巴菲特的“護城河”。
好品牌不一定是好企業，好企業不一定有好股票，好股票不一定賺得久。——結合實際，分辨真假護城河。
高不高？買不買？——掌握財務估價工具，發現絕佳投資機會。
會買只是徒弟，會賣才是師傅。——套用整套原則，精準定位最高價位。
作者簡介
帕特.多爾西 Pat Dorsey 超一流的價值投資分析專家
晨星公司證券分析部主管
主導“晨星證券評級”與“晨星護城河評級”
特許財務分析師
暢銷書《股市真規則》作者
西北大學政治學碩士
衛斯理大學政府學學士
帕特·多爾西是世界頂級評級機構晨星公司股票研究部負責人，定期為供稿。他在發展晨星公司股票覆蓋範圍方面起到關鍵的作用。他的觀點被眾多知名媒體廣泛引用，如《今日美國》、《美國新聞與世界報導》、《NBC晚間新聞》及CNBC和CNN等。他常被邀請參加福克斯新聞頻道《看多看空》節目。
編輯推薦
晨星公司首度解密巴菲特從未公開的選股秘訣
投資者只知其名卻不知其廬山真面目的巴菲特選股法則——投資護城河。
如果你選擇的公司擁有經濟護城河，
將相當於你買進了一頭能在未來若干年不懼競爭對手侵犯的現金牛。
巴菲特提出此理論，但長久以來秘而不宣，因為這是他選股的關鍵。
人云亦云？信息爆炸？火眼金睛，教你分辨真假護城河。
再也不要盲目投機！尋找經濟護城河，提前20年鎖定下一個微軟。
媒體推薦
在過去的近兩年里，雷曼、AIG、貝爾斯登、美林、通用等百年老店在金融風暴中頃刻瓦解。到底什麼樣的公司才會持久？什麼樣的股票才是好股票？《巴菲特的護城河》一書，將幫助中國股民發現長期高資本回報率的公司，同時，也將有助於企業管理者尋覓長期競爭優勢的制勝之道，拓寬自己的護城河。
——章知方
和訊信息科技有限公司董事長兼CEO
對投資者而言，如何能在比例高達97% 的企業衰敗過程中避免損失並追求到3% 的常青企業的最大利益呢？《巴菲特的護城河》為中國投資者提供了挑選優秀企業、走向長期成功的指南。我相信，切實地領悟並堅定地執行書中的某些投資智慧，將使我們擁有更美妙的投資人生。
——但 斌
深圳東方港灣投資管理有限公司總經理
這本書揭示了企業價值的核心，相信以理性分析為嗜好的投資者會反覆揣摩、領會，希望理性投資者藉此找到精神家園，任投資海洋波濤詭譎，依然優哉。
——楊青麗
交銀國際董事總經理研究部主管
《巴菲特的護城河》簡明、清晰地告訴我們如何使股票投資更安全、更掙錢、更持久！我們需要投資的好企業是護城河延綿寬闊、不斷強化、不受侵蝕的優勢企業。當你還迷茫於如何尋找護城河的時候，這本書明白地告訴你應該怎么做。
——肖水龍
深圳市創東方投資有限公司董事長
巴菲特的護城河理論是很多人的口頭禪。但如果被虛假的“護城河”迷惑，將比不知道“護城河”更加危險，此書有助您鑑別真假。
——范衛鋒
《證券時報》
《巴菲特的護城河》詮釋了一個經久不衰的投資制勝之道，是投資者的必讀佳作。
——金融界
《巴菲特的護城河》是我闖蕩華爾街30 多年來讀過的最佳的投資理財書。
——鮑勃?佛利奇博士
德意志資產管理公司首席投資戰略家
《巴菲特的護城河》為我們發現擁有長期資本報酬率高的公司，提供了一套合理的架構。帕特?多爾西為我們詮釋了在選股時，如何尋找持久的競爭優勢。在進行長期投資時，有四大競爭優勢來源尤其重要：無形資產、轉換成本、網路效應和成本優勢。這也是我們在股市中長期制勝的法寶。
——路易斯?辛普森(Louis Simpson)
政府雇員保險公司資本運營部總裁兼執行長
只花上兩個晚上的時間，看一遍帕特?多爾西的《巴菲特的護城河》，就可以讓你對以前屢戰屢敗的投資，感到大徹大悟。這是為你的投資組合找出績優股的終極寶典。更重要的是，它還可以引導你避免那些經不住時間檢驗的劣質投資。它是每個投資者的必讀佳作。
——蒂莫西?維克(Timothy Vick)
薩尼貝爾信託投資公司高級基金經理
《巴菲特怎樣選擇成長股》作者
帕特?多爾西提供了一套實用的架構，把變幻莫測的未來融入到今天的投資決策之中。他告訴我們，成功的長期投資需要一點藝術，一點科學。
——拉里?科茨(Larry Coats)
橡樹價值資產管理公司執行長
這本書詳細解釋了巴菲特的經濟護城河理論，詮釋如何尋找具有真正內在競爭優勢的企業。
——《金融時報》 (Financial Times)
目錄
推薦序1 尋找投資護城河
推薦序2
權威推薦
前言 偉大源於本質
第1章 經濟護城河
一語道不盡的護城河
第2章 真假護城河
是護城河，還是陷阱
真正的護城河
第3章 無形資產
熱門品牌就是績優股嗎
專利權律師開的可都是好車
不要在一棵樹上吊死
無比堅固的護城河
第4章 轉換成本
唇齒相依
轉換成本無處不在
第5章 網路效應
網路的力量
第6章 成本優勢
流程優勢
更優越的地理位置
獨特的資源優勢
便宜未必長久
第7章 規模優勢
天上飛的不如地上跑的
越大可能越強
寧當雞頭，不做鳳尾
第8章 被侵蝕的護城河
危機四伏
行業變遷
破壞性增長
當客戶說“不”的時候
失去了護城河，也就失去了護身符
第9章 發現護城河
求之有道的護城河
評價企業的盈利性
哪有錢，就去哪
第10章 大老闆
CE0精英的兩難困境
第11章 實踐見真功
如何識別護城河
5大經典案例
第12章 護城河到底價值幾伺
企業價值到底幾何
要投資而不要投機
第13章 估價工具
揭開賬面淨值的奧妙
無處不在的乘數
不時髦≠不實用
千萬不要懷疑收益率
第14章 該出手時就出手
拋出有因
結束語 數字外的玄機
致謝
“Little Book”系列叢書
