基本介紹
內容簡介
《利息與價格:貨幣政策理論基礎》是由中國人民大學出版社出版的。
作者簡介
作者：（美國）麥可·伍德福德(Michael Woodford) 譯者：劉鳳良 陳彥斌 於澤 等
媒體推薦
“這本書是一部傑作。麥可·伍德福德提供了對兩種思想學派——貨幣主義和新凱恩斯主義的清晰而動態的綜合，這是近年來總量經濟學家引人矚目的思想匯聚的主題。”
——Assaf Razin，Tel Aviv大學，《財政政策和世界經濟成長》的作者
“這部被期待良久的由大師級總量經濟學家麥可·伍德福德寫就的著作屬於每個經濟學家的書架。伍德福德作為當前世界上經濟學最具獨創性的思想者之一廣為人知。從這本書中你不僅能發現貨幣政策理論基礎的統一處理方法，最優政策慣性，最優政策的指示變數，無現金世界中的貨幣政策……還將能發現實施的實踐細節……”
——William A.Brock，威斯康星大學，麥迪遜
“麥可·伍德福德的《利息與價格》是對經濟學的重要貢獻……闡述了上一代總量經濟學的巨大進步，從抽象的理論一直到中央銀行的Taylor。規則，從對動態學和最最佳化行為的謹慎處理，到最優貨幣政策的討論，這是一個令人印象深刻的學術成就……它富有啟發性，是一部經典。”
——Oliver Blanchard，麻省理工學院
“這是一部里程碑式的著作，它重新評價了具有黏性價格的跨期最最佳化框架中的貨幣理論和政策，系統地回顧了貨幣理論的經典事件，並進行了嚴格的福利分析。”
——Maurice Obstfeld，加州大學，伯克利
“這是近20年內最重要的貨幣理論著作，闡述了現代貨幣經濟學中所有主要的概念思想，在前瞻性上尤其值得稱讚……一些章節已經作為貨幣政策經濟學現代方法的標準技術附錄牢固地構建起來……本書也搭建了從經典貨幣理論到現代總量經濟學的橋樑，可能為新一代中型的總量經濟學模型指出了道路。”
——Kerlneth Rogotf，國際貨幣基金組織，經濟顧問及研究主管
“本書所包含的思想影響了世界每個角落的中央銀行經濟學家們蜒更不用說學術型經濟學家蜒思考貨幣政策引導的方式。這些思想形成了自Don Patinkinr 《貨幣，利息和價格》以來對貨幣經濟學最重要的獨創性貢獻。伍德福德對無現金世界的洞察將證明是不朽的。”
——Fumio Hayashi，東京大學，《計量經濟學》的作者
圖書目錄
第1章 貨幣規則的回歸
1.1 價格穩定的重要性
1.1.1 走向新“新古典綜合”
1.1.2 微觀基礎與政策分析
1.2 政策承諾的重要性
1.2.1 管理預期的中央銀行
1.2.2 傳統最優控制的缺陷
1.3 不控制貨幣總量的貨幣政策
1.3.1 實施利率政策
1.3.2 無現金經濟中的貨幣政策
1.4 利率規則
1.4.1 當前的建議
1.4.2 對利率規則的一般性批評
1.4.3 新威克塞爾貨幣理論
1.5 本書的計畫
第一篇 分析框架
第2章 利率規則下的價格水平決定
2.1 無現金經濟中的價格水平決定
2.1.1 具有名義資產的資產定價模型
2.1.2 威克塞爾政策制度
2.2 其他利率規則
2.2.1 外生利率目標
2.2.2 泰勒規則和確定性
2.2.3 對通貨膨脹變化的慣性反應
2.3 具有貨幣摩擦的價格水平決定
2.3.1 具有交易摩擦的模型
2.3.2 重新考慮利率規則
2.3.3 與以貨幣增長為目標的比較
2.3.4 不可分離效用的後果
2.4 自我實現的通貨膨脹和通貨緊縮
2.4.1 局部確定下的全局多樣性
2.4.2 預防通貨緊縮陷阱的政策
2.4.3 阻止通貨膨脹恐慌的政策
第3章 具有名義剛性的最最佳化模型
3.1 基本的黏性價格模型
3.1.1 定價和內生產出
3.1.2 提前固定價格的後果
3.1.3 新古典菲利普斯曲線
3.1.4 戰略互補的來源
3.2 具有交錯定價的通貨膨脹動態
3.2.1 卡爾沃定價模型
3.2.2 新凱恩斯主義菲利普斯曲線
3.2.3 名義擾動的持續實際影響
3.2.4 名義支出增長率中持續性的後果
3.2.5 部門不對稱的後果
3.3 名義擾動對通貨膨脹的滯後效應
3.3.1 具有滯後價格變動的交錯定價
3.3.2 對過去通貨膨脹指數化的後果
3.4 名義工資黏性的後果
3.4.1 交錯工資設定模型
3.4.2 黏性工資和名義擾動的實際效應
第4章 分析貨幣政策的新威克塞爾框架
4.1 一個貨幣政策效果的基準模型
4.1.1 非線性均衡條件
4.1.2 一個對數線性化的近似模型
4.2 利率規則和價格的穩定性
4.2.1 自然利率
4.2.2 均衡的確定性條件
4.2.3 學習動態機制下的穩定性
4.2.4 通貨膨脹的決定因素
4.2.5 通過承諾泰勒規則來保證通貨膨脹的穩定性
4.2.6 通貨膨脹目標制
4.3 貨幣和總需求
4.3.1 一個最最佳化的IS-LM模型
4.3.2 實際餘額效應
4.4 價格穩定的財政要求
第5章 對貨幣政策的動態反應
5.1 貨幣政策的滯後效應
5.1.1 前定支出的後果
5.1.2 私人支出的習慣持續
5.2 一些小的定量模型
5.2.1 羅特伯格一伍德福德模型
5.2.2 更多複雜的變形
5.3 貨幣政策和投資動態
5.3.1 黏性價格下的投資需求
5.3.2 存在內生資本的最優價格設定
5.3.3 與新威克塞爾基準模型的比較
5.3.4 資本和自然利率
第二篇 最優政策
第6章 通貨膨脹穩定化與福利
6.1 損失函式的近似與最優政策
6.2 基於效用的福利準則
6.2.1 產出缺口的穩定性與福利
6.2.2 通貨膨脹與相對價格扭曲
6.3 價格穩定性
6.3.1 有效自然產出率的情形
6.3.2 自然產出率輕微低效率的後果
6.3.3 特別提示
6.4 基本分析的擴展
6.4.1 交易摩擦
6.4.2 零利息率下界
6.4.3 不對稱擾動
6.4.4 黏性工資與黏性價格
6.4.5 時變的稅收楔子或費用加成
6.5 較大扭曲的情形
第7章 對政策規則承諾的獲益
7.1 從長期看最優的通貨膨脹目標
7.1.1 相機抉擇政策的通貨膨脹偏誤
7.1.2 基本分析的拓展
7.2 對擾動的最優反應
7.2.1 成本推動衝擊
7.2.2 自然利息率的波動
7.3 最優的簡單政策規則
7.3.1 最優的非慣性計畫
7.3.2 最優泰勒規則
7.4 最優狀態依存工具路徑作為一種政策規則
7.5 對一種最優目標規則的承諾
7.5.1 穩健的最優目標準則
7.5.2 目標規則的實施
第8章 最優貨幣政策規則
8.1 一般線性二次框架
8.1.1 最優狀態依存路徑
8.1.2 政策規則的各種備選形式
8.1.3 各種衝擊下的穩健性
8.1.4 強健最優規則的存在性
8.1.5 最優工具規則
8.2 最優通脹目標規則
8.2.1 一個具有通脹慣性的模型
8.2.2 一個同時具有工資黏性和價格黏性的模型
8.2.3 一個具有習慣持續的模型
8.2.4 先決的支出和定價決策
8.2.5 小型數量模型下的最優政策
8.3 最優利率規則
8.3.1 新威克塞爾基本模型中的最優規則
8.3.2 通脹慣性的後果
8.3.3 先決的支出和定價決策
8.3.4 非完全信息下的最優政策
8.4 對當前流行的政策建議的一些思考
8.4.1 泰勒規則
8.4.2 通貨膨脹預測盯住制
附錄
附錄A第2章附錄
A.1 命題2.1 的證明
A.2 命題2.2 的證明
A.3 對數線性化與均衡的確定性
A.4 命題2.3 的證明
A.5 命題2.4 的證明
……
參考文獻
索引
譯後記
後記
本書的作者麥可·伍德福德教授為國內學術界所熟悉，應該是在2005年舉辦的“諾貝爾獎獲得者北京論壇”期間，當時他是受邀請的主題演講嘉賓之一，記得當時國內媒體所追逐報導的新聞重點是伍德福德教授在世界經濟學家中的排名如何如何。作為享譽學界的貨幣經濟學家，伍德福德教授已經不需要通過獲獎、出版專著或者憑藉各類排名來確立自己的學術地位，不過讀者手中現在拿到的這本煌煌巨著由普林斯頓大學出版社於2003年的出版，確實稱得上是近幾年來經濟學界的一件大事，它使得伍德福德教授在總量經濟學，尤其是貨幣理論與政策研究領域的聲望一時無二。美聯儲經濟學家福梅尼在一篇書評中激情洋溢地寫道：“單獨一本著作引起如此大的興趣，收穫如此多的讚美，實屬多年難遇，這標誌著這位當代最受尊崇的巨觀理論家二十多年的學術努力終於達到了頂峰。”倫敦政治經濟學院的古德哈特教授則感慨道，他等待這樣一本著作的問世已經差不多四十年了。經濟史協會（istory of Economics Society）更是在2004：年多倫多年會期問就這本書的出版召開了專題座談會。
我們是在2002年下旬開始注意到這部著作的，它最初是作為伍德福德教授的貨幣理論研究生課程講義出現，掛在網上可供自由下載。當時我們正在從事中國人民大學“985”項目“行為經濟學研究和實驗室建設”，需要培養和聚集一批研究力量，於是構想在中國人民大學經濟學院舉辦“行為總量經濟學”研討班，參加人員主要是從事這一專業方向研究的青年教師，我們的三屆博士研究生、兩屆碩士研究生，以及其他若干對這一領域感興趣的研究生。每周一次的研討班實行雙管齊下的思路，單周著重於經典和前沿文獻的閱讀，雙周則著重於教師和學生原創論文的報告。為此我們需要編訂一本適用於研討班的“行為總量經濟學讀本”，發現伍德福德教授的這一講義之後，頓覺欣喜若狂，立即推薦給研討班的同仁們。於是，這部當時尚未完成的書稿便成為了我們探索貨幣理論脈絡、挑戰巨觀經濟研究前沿的起點和指南。本書正式出版後，將其翻譯成中文，引價給更多的國內讀者，似已成為我們這個團隊義不容辭的責任。
如今展現在讀者面前的這部著作系統地回答了貨幣政策理論與實踐中的一系列核心問題：指導貨幣政策實踐的正確的理論模型應該是理性預期的動態隨機一般均衡模型；貨幣政策的目標應該是價格水平的穩定而非產出或就業指標；評價貨幣政策優劣應該基於具有微觀基礎的社會福利函式；貨幣政策當局的主要任務應該是管理公眾預期；（因此）貨幣政策應該是一種規則承諾；貨幣政策規則的操作工具應該是控制利率而非控制貨幣總量。當然，這並不是說，有關貨幣政策的所有問題都得到了圓滿解決，貨幣理論就此應該“終結”。僅從理論和實踐角度各舉一例：名義利率變動對實體經濟的長期滯後效應究竟應該如何從理論上給予解釋，尚未蓋棺論定；貨幣政策承諾的可信度與惡性通貨膨脹時期適當的相機抉擇，這一對矛盾如何協調也亟需從實踐中尋找智慧。但無論如何，這部著作向我們展示了貨幣經濟學的蓬勃生命力和廣闊的研究前景。誠如《經濟文獻雜誌》中的書評作者格林教授所言，這部著作既為貨幣理論的研究者們提供了“對話框架”，也將成為中央銀行家案頭必備的“聖經”。
本書對經濟學理論發展的貢獻以及對貨幣政策制定的影響幾何，尚需時間的檢驗，但筆者做過一個粗略的統計，總量經濟學領域的核心雜誌《貨幣經濟學雜誌》2007年全年總共發表文章125篇，其中引用該書的文章竟達到24篇。這一數字的大小可以類比經濟學論文引入率得到解釋。根據金等人所做的最新統計②，1970-2005年間引用率最高的總量經濟學文獻為盧卡斯（1988）的《論經濟發展的機制》，平均每年被引用次數為98次，但要知道，這一數字涵括了41本頂級經濟學雜誌。在素以發表文章為學術評價標準的經濟學界，一本專著的引用率能夠達到如此驚人的地步，在筆者印象中已經堪與現代總量經濟學鼻祖凱恩斯的《就業、利息和貨幣通論》相媲美了！
序言
本書是對我的研究進程的一次報告——關於我從研究生階段開始就深受吸引並為之奮鬥的兩項難題。第一項難題是如何調和總量經濟學與個體經濟學理論，同時對可以追溯到凱恩斯之前很久的巨觀經濟思想傳統所關注的主要問題並不簡單地加以忽視——其中最緊要的一點就是，怎樣理解從而減少由於價格或工資緩慢調整所導致的對現有生產能力有效利用的暫時偏離。我的導師Bob Solow始終強調個體經濟學與總量經濟學的統一，他在兩大領域中都顯示了極高的才能。當我還在創作博士論文的時候，他就激勵我嘗試將黏性價格整合到跨期一般均衡模型之中——這類模型此後成為巨觀經濟分析的主導模式。我的另一位老師Peter Diamond特彆強調一門能夠將資源在部門間非有效配置問題與巨觀經濟穩定整合起來研究的公共經濟學的重要性。直到我能夠對這些挑戰做出不致自感羞愧的回應，整整花了20年。但願我並不會因為動作遲緩本身就被判不及格。
第二項難題是如何調和中央銀行與理論貨幣經濟學各自對貨幣政策的理解。長期以來，中央銀行認為貨幣政策的關鍵問題是如何確定短期名義利率的合適水平。而理論文獻則一直把貨幣政策視作中央銀行對基礎貨幣供給的控制，或中央銀行的行為對一些廣義貨幣總量變化的影響。直到最近這一情況才有所改變。我在大學階段所接觸到的文獻中，不但在對有待分析的備選政策進行刻畫時，利率顯得並不重要，而且很多時候，在所採用的理論框架中，利率水平無法確定，或者即使對利率進行了定義，但不論選擇什麼樣的貨幣政策，名義利率始終為零。我最先從Axel Leijonhufvud那裡學到的威克塞爾貨幣分析傳統，成為我重要的靈感源泉。據此，我所要努力揭示的是：我們可以將隔夜利率作為貨幣政策的操作目標，並將貨幣政策理解為對這一目標進行市調節的規則，而同時堅持在跨期一般均衡理論的磊框架中賦予貨幣分析清醒的基礎。
