先行指數

先行指數是由12個金融指數組成的綜合指數。其中的金融和預期的指數為商業活動的變化狀況提供了見解的信號，而非金融指數則為經濟運行趨勢提供更為直接的證據

概述

先行指數

先行指數(CompositeIndexofLeadingEconomicIndicators)：是由12個金融指數組成的綜合指數。其中的金融和預期的指數為商業活動的變化狀況提供了見解的信號，而非金融指數則為經濟運行趨勢提供更為直接的證據。先行指數的組成會根據經濟情況的改變而相應地變更，以更確切地反映經濟發展的狀況和趨勢。該資料每月公布一次。
內容

先行指數

1）個人收入(PersonalIncome)：以年增長率衡量的個人、非贏利性機構以及私人信託基金的稅前收入。但真正反映個人購買力水平的是其中的一項，即可支配個人收入(DisposablePersonalIncome)，通常每月公布一次。
2）個人消費支出(PersonalConsumptionExpenditure,PCE)：衡量消費者在商品和勞務上的全部支出。該指數同個人收入一同公布。
3）全國採購經理指數：(NationalAssociationofPurchasingManager,NAPM):全國採購經理人協會每個月都向250多家採購經紀商進行調查，其內容包括：訂單的變化情況，生產情況，就業情況，貨物供應情況，庫存情況以及購買貨物的價格，並根據對以上內容的調查結果，按不同的權重計算出一項總體指數。總體指數高於50%顯示製造業領域的生產擴張，反之則顯示生產收縮，如果該指數低於44%則預示經濟的衰退。因此是反映經濟領域中工業部門發展狀況的一項早期信號。
4）耐用品訂單(DurableOrders):顯示製造商所獲得的使用壽命在3年以上的貨物的訂單數量，每月公布一次。其中民用耐用品訂單數(Non-defenceOrders)的變化尤為受人關注，因為它們反映了商業經營過程中的設備投資。
5）工業生產(IndustrialProduction)：是一項顯示製造業、採礦業以及公用事業部門總的生產情況的指數，每月公布一次。
6）設備使用率：(CapacityUtilization)：顯示在製造業、採礦業以及公用事業部門中生產設備使用效率的指數，以百分比表示。該指數與工業生產指數一同公布，通常作為反映通貨膨脹壓力的參考指標，因為設備使用率的持續上升將產生“瓶頸效應”從而制約產出的增加，最終導致通脹壓力上升。一般來說，該指數超過84%，預示通脹壓力存在上升的危險。
7）零售指數(RetailSales)：主要反映當前社會消費狀況，每月公布一次。該指數的變化較大，僅觀察一兩個月的資料很難對總體物價水平有確切的了解。
8）消費者信貸(ConsumerCredit)：表示每個月消費者分期付款尚未償還的美元金額，包括銀行、金融機構以及其他機構對私人的貸款，每月公布一次。
9）新屋開工及建築許可(HousingStartsandBuildingPermits)：包括以年率計算的新屋銷售水平以及每月增長的百分比，每月公布一次。
10）建築支出(ConstructionSpending)：顯示全部新的公用和私人建設開支，每月公布一次。
11）消費價格指數(ConsumerPriceIndex,CPI)：用於衡量消費者經常購買的確定的一籃子商品和勞務的價格變化，每月公布一次。其中能源和食品專案的價格變化很大，因此將它們扣除以後得到“核心資料(CoreRate)”，能更為真實地反映價格的變化。消費價格指數的變化反映了零售水平的通脹壓力。
12）生產價格指數(ProducerPriceIndex,PPI)：顯示商品生產成本的變化。生產價格指數的變化可以對消費價格指數的變化趨勢進行預測，與消費價格指數一起反映通脹壓力的狀況。

中國經濟影響

先行指數與中國經濟

中國經濟高速發展,現已成為世界第四大經濟體(以目前匯率計算的名義GDP衡量),從商品市場到美國國債市場,人們正感受著中國給全球經濟帶來的影響。根據中國經濟的發展潛力以及經濟合作與發展組織(OECD)2006年研究報告中的構圖,我們試圖為中國構建一個先行經濟指數(CLEI),並且以後會對其不斷進行修正。我們所構建的先行經濟指數目前顯示中國的經濟僅有略微下滑。然而,存在中國經濟可能從此加速或急劇減速的嚴重風險。我們希望我們所構建的先行經濟指數能夠對任何可能發生的結果預先提出警告。
首先,我們需要中國經濟的一個校準量規。我們之所以選擇工業產出而不是官方GDP,部分是因為後者一直保持不變,這點令人懷疑,而且工業產出數據每月都可以獲得。下一步是為我們的先行經濟指數(CLEI)選擇構成指標。在相關係數和因果關係檢驗的基礎上,我們通過測試一系列統計數據找出1995-2005年對工業產出具有良好前瞻性的指標。我們確定了八項指標。

在經合組織(OECD)國家中,出貨通常是產出的同時指標,但在中國我們發現他們先行於產出,這可能是因為中國企業對需求不那么敏感,而選擇先讓存貨生產出來。為了掌握這種行為,我們也已將中國的存貨/出貨比(作為與其趨勢的背離來衡量)包括在內；不幸的是,該數據只從1995年開始,使得我們很難測驗其先行屬性。然而,由於經過多年的過度投資,中國經濟面臨著潛在的過度供給,我們認為它能為經濟急劇減速提供早期警告。
最後一步是通過減去它們的平均值並除以標準差使得八項指標標準化。然後我們計算出作為八項標準化指標的加權平均數的先行經濟指標(CLEI),各項指標的權重根據它們相對於工業產出的相關係數而確定。我們的先行經濟指數看上去將會是一個很好的先行指數：它與工業產出的相關係數很大,達到0.80,且其數據可用來預測2月份的經濟活動,而中國的工業產出僅能獲得至2005年12月份的數據。另外,我們的先行經濟指數不如工業產出那樣不穩定,因此能很好地指出經濟中真正的轉折點。

中國發展

先行指數中國發展

經濟先行指標是存在的。2005年，中國人民銀行調查統計司課題組曾完成了一份名為“中國經濟先行指標體系研究”的課題報告，該研究由時任央行調統司司長的唐思寧任課題主持人，研究獲得了當年中國央行全行系統重點課題研究一等獎。

央行這份報告開列的好的經濟先行單項指標排名首位的是工業企業虧損額，另外還有一些複合性合成指標，其中有代表性的是“重工業當月同比與輕工業當月同比的比例”，報告稱，重工業處於中國經濟產業鏈的上游，輕工業處於下游，該比例值提高，極有可能預示著經濟進入增長期，下降則預示經濟下滑。

觀察進入2008年這兩個經濟先行指標的表現。先看“工業企業虧損額”，根據國家統計局數據，2008年前5月，全國規模以上工業企業虧損額917億元，同比增長56.1%，增幅比去年同期上升了近50個百分點。

再以地方數據來看，選取發達地區的廣東省和上海市，以及中西部地區的重慶市、廣西壯族自治區和河南省。根據各省市統計局數據，廣東省2008年前5月規模以上工業企業虧損額為207.96億元，增長49.3%，增幅同比提高25個百分點，虧損企業11006家，增長12.7%，虧損面是26.0%。上海市2008年前4月數據顯示，工業企業虧損額為95.8億元，同比增長40%，比2007年提高了45個百分點；虧損企業4718家，虧損面是31.4%。重慶市2008年前5月規模以上工業企業中的虧損企業虧損額為11.64億元，同比增長31.5％；廣西壯族自治區2008年前4月虧損企業虧損額27.17億元，同比增長1.2倍；河南省2008年前5月工業企業虧損額為54.13億元，同比增長208.2%。
再來看合成指標“重工業當月同比與輕工業當月同比的比例”，根據國家統計局數據，2007年第一季度，重、輕工業同比增速為19.6%和15.6%，其比例是125.6%；2008年第一季度，重工業同比增速17.3%，輕工業同比增速為14.7%，其比例是117.7%。該比例的下降預示著經濟成長的下滑。

美國9.11事件

美國9.11事件後先行指數大幅下跌

受9·11事件影響美2001年9月份先行經濟指數大幅下跌。

美國會議委員會2001年10月22日發表報告說，美國先行經濟指數9月份大幅下跌，顯示“9.11”恐怖攻擊事件使美國經濟疲弱的狀況更加惡化。
著名的研究機構公布，美國經濟走勢的重要參考數據美國先行經濟指數在8月份下降0.1%後，9月份繼續下跌0.5%，降至109.2點，降幅為1996年1月份以來的最高水平。
調查報告說，在組成先行指數的10項經濟指標中，股票價格、新申領失業救濟人數、消費者預期指數、周平均工時、建築開工和資本貨物訂貨等6項指標在9月份下降，零售業狀況和消費品訂貨指標與上月持平，只有貨幣供應和利率差額這兩項指標上升。這說明如果不是美國聯邦儲備委員會採取積極的應急措施，先行經濟指數的降幅可能更大。