概念
備兌期權（CoveredOption）期權指是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數量的某種特定商品的權利。相對於裸期權來講，賣出備兌期權的則是有限的。備兌期權又稱拋補式期權，是指期權的賣出者擁有相應的資產，之所以被成為“拋補式”是因為投資者將來交割股票的義務正好被手中持有的股票所抵消。
備兌期權一般並非由相關股票的公司發出，而是由第三者發售，但發行者多數有足夠的相關資產供兌換。
解析
例如，投資者在擁有股票A時，賣出A的看漲期權，或者在賣空A時賣出A的看跌期權。相對來講，備兌期權是一種比較保守的投資策略，當股票價格向投資者所持有頭寸的相反方向運動時，投資者收到的期權費在一定程度上彌補了這一損失。當股票價格向投資者所持有頭寸的相同方向運動時，投資者仍可以獲得期權費的收益，只是收益的最大額度也只限於期權費，因為股票上的收益會和期權上的損失完全抵消。備兌權證與期權投資的異同
分析表首先，期權是一種在交易所交易的標準化契約，只要成交就會產生一份期權契約。理論上，期權的供給量是無限的，並且期權契約條款是由交易所制定的，在標的物的選擇上比較有限。而權證的流通量通常是比較固定的，標的股票的選擇範圍也相對較為廣泛。例如在香港市場，備兌權證是由國際性投資銀行發行的，當一隻備兌權證街貨占發行比重達五成或以上，發行商可選擇增發權證與否；在增發證上市之前，供給量是有限的，權證的表現將較容易受市場情緒影響。從這點上來看，備兌權證相對於期權更易受到供求關係和市場情緒的影響，價格短期波動也可能會更加劇烈。
其次，從風險方面分析，期權存在賣空機制，但備兌權證一般不存在賣空機制。因此，期權投資者既有多頭持倉者，亦有空頭持倉者，而權證投資者只能是契約多頭的持倉者。買入期權或者權證時，潛在風險與回報是“贏無限、輸有限”。若正股走勢與預期相符,如不考慮時間值損耗及引伸波幅不變，期權及權證的價格將上升；若看錯方向，最大程度的虧損是全部投入的資金。由於期權存在賣空機制，理論上，投資者可以利用賣空期權收取期權金，但這時期權投資者若看錯方向，就可能要承受無限風險。
第三，備兌權證和期權具有替代性，因此同一國家或地區二者的地位往往不同。以香港市場為例，香港權證市場有發行商持續報價,權證流通性普遍較佳。而期權市場則有所不同，雖然有上市期權供投資者買賣,但不少股票的上市期權交投較為清淡,買賣差價亦較寬,以致香港期權市場活躍程度不及權證市場。
