備兌憑證

備兌憑證給予持有者按某一特定價格購買某種股票或幾種股票組合的權利，投資者以一定的代價獲得這一權利，在到期日可根據股價情況選擇行使或不行使該權利。

備兌憑證屬於廣義的認股權證，其持有者可按某一特定價格購買某種股票或幾種股票組合，投資者為獲得這一權利，須付出一定的代價（備兌憑證發行價），在到期日可根據股價情況選擇行使或不行使權利。備兌憑證由有關股票對應的上市公司以外的第三者發行，通常由資信良好的金融機構發行。

特徵

備兌憑證的主要特徵是（1）備兌憑證一般為股票發行企業以外的第三者發行，一般是由投資銀行持金融機構發行；（2）備兌憑證的發行人通常已擁有大量已發行的股票，具有套現的目的；（3）備兌憑證可以以一個證券為標的物，也可以以多個證券為標的物，後者有成為主流的趨勢;(4)備兌對象買賣的雙向性 .

備兌憑證的要素

(1)備兌對象。可以是某上市公司的單一股票，也可以是股票組合，甚至可以是股票市場的綜合指數或分類指數。從實踐中看，備兌對象多為交易活躍的績優股。　 (2)有效期限。即備兌憑證的權利期限。在這一期限之內，備兌憑證的持有人可以隨時要求將其備兌憑證與備兌對象相兌換。(3)兌換比例。備兌對象為股票時也稱換股比例，是指每一份備兌憑證可以兌換的正股數目。(4)行使價。也稱換股 價，具備備兌憑證持有者行使選擇權時的結算價格，相當於一般標準期權的約定價格。(5)槓桿比率：是指正股市價與備兌憑證發行價的比率。假如正股股價為每股100元，換股比例為10：1，那么換取100股正股需要1000份備兌憑證，假如備兌憑證作價1元，而在股市上購買相同數目的正股卻需要支付40000元，因此槓桿比率為10。槓桿比率越高，風險與報酬也越高。(6)發行溢價。是發行時備兌憑證的價格，通常以百分比表示。從理論上講，發行溢價是一種時間價值，只要備兌憑證不到期，就存在著股票價格超過履行價(備兌憑證市價與換股價之和)的機會。通常採用下面的公式來計算發行溢價：發行溢價=(備兌憑證市價+換股價)—股票價格／股票價格

備兌憑證的作用

(1)為發行者籌集資金、減少風險。(2)為投資者創造新的投資渠道和規避風險的工具。(3)為繁榮我國證券市場發揮作用。備兌憑證的發行不涉及新股發行，不會稀釋股權，易於吸引投資者，增強證券市場的活動性，為一級市場的順利擴容創造條件；同時，這種新型的金融工具吸引的大量資金，又會推動我國證券市場的進一步繁榮