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企業併購中蘊藏著無數的黑匣子，願此書能帶你去梳理其中的邏輯和趨勢。
企業併購：邏輯與趨勢作者簡介
Greg N.Gregoriou是美國紐約州立大學（普拉茨堡校區）商業與經濟學院的金融學教授。他獲得了蒙特婁的魁北克大學以及蒙特婁的其他三所主要大學（麥吉爾大學、康考迪亞大學和蒙特婁商業大學）聯合授予的金融學博士學位。他是《金融衍生產品和對沖基金》（Journal ofDerivatives and Hedge Funds）的編輯之一，同時也是《財富管理》（Journalof Wealth Management）、《金融機構風險管理》（Journal ofRisk Managementin Financial Institutions）的編輯委員會成員。他對外發表了關於對沖基金和管理期貨的五十多篇文章，主要刊登在《資產組合管理》（Journal ofPortfolio Management）、《歐洲經營研究》（European Journal of OperationalResearch）、《經營研究年刊》（Annals of Operations Research）、《銀行與金融業》（Journal ofBanking and Finance）、《期貨市場》（Journal ofFutures Mar.kets）、《衍生會計學》（Journal ofDerivatives Accounting）、《歐洲金融》（European Journal of Finance）和《資產管理》（Journal of Asset Management）等刊物上。他與Joe Zhu教授共同創作了一本著作，並與Elsevier.Butter.worth-Heinemann、John Wiley&Sons、Palgrave Macmillan和Risk Books等出版社合作編輯了19本著作。
內容簡介
本書內容涵蓋以下幾方面：
併購動機一併購與資本市場股票走勢或管理層的市場擇機能力是否相關？究竟是什麼力量推動併購行為的發生？
併購支付方式一現金支付、股票互換、混合支付三種併購方式的經濟學邏輯在哪？
併購效應一併購對目標企業和競標企業有哪些影響，併購對企業未來經營、企業價值、股東利益究竟產生了哪些影響？
併購的經濟哲學和經濟法學一通過美國反托拉斯併購法的發展，我們可以看到併購監管的演化路徑。
併購套利一面對善/惡意併購，現金/非現金併購，套利者如何去捕捉那瞬間即逝的市場套利機會？
併購分析案例一在這裡，我們可以親身去感受銀行業、電力行業、天然氣行業、電信業的併購實戰。
目錄
第1章 兼併與收購：全球視野
第2章 併購的驅動力——一種市場一經理人的理性框架
2.1 引言
2.2 假說的提出
2.3 數據與描述性統計
2.4 具體方法
2.5 經驗結果
2.6 結論
第3章 公司收購中的意外事故與支付形式
3.1 引言
3.2 收購對價形式的影響因素
3.3 Wesfarmers公司收購Howard Smith公司的價格失控了嗎
3.4 財務分析
3.5 交易評估
3.6 結論
第4章 論合併過程——以加拿大國家銀行為例
4.1 引言
4.2 兩家合併銀行的結構
4.3 合併後的新銀行
4.4 加拿大國家銀行股票的低市盈率
4.5 結論
第5章 企業多元化：協同效應的成本與收益
5.1 引言
5.2 相關文獻
5.3 模型
5.4 分析
5.5 穩健性
5.6 結論
第6章 併購對公司價值的影響——土耳其的經驗
6.1 引言
6.2 數據和方法
6.3 結果分析
6.4 結論
第7章 股權收購條件下股票的價格波動
7.1 引言
7.2 前期研究和理論背景
7.3 經濟計量分析：市場效應和波動性
7.4 數據及初步結果
7.5 計量結果
7.6 成交量
7.7 結論
第8章 併購套利概要
8.1 引言
……
第9章 跨國併購如何影響金融分析師的預測——加拿大股票市場案例分析/l52
第10章 美國反托拉斯企業併購法的經濟分析
第11章 併購中的道德問題
第12章 股權互換在併購中的套用
第13章 銀行在本土併購和跨國併購中的表現
第14章 歐洲能源公司間的併購——國家巨頭與市場
第15章 過火的交易：殺手收購案例
第16章 中國併購的發展趨勢——縱觀聯想收購IBM個人電腦併購案
媒體評論
百年一遇的金融危機席捲全球，正在為新一輪全球範圍內的併購浪潮拉開大幕，中國正在成為這一輪全球併購中迅速崛起的併購新力量，中國經濟自身的轉型也為中國本土的併購活動提供了肥沃的土壤。對於併購經驗還不是十分豐富的中國企業家和金融家來說，通過本書中不同國家的併購專家的經驗來打開併購的黑匣子，可以為中國企業家即將活躍展開的併購帶來參照，也為中國的金融家推動國際高水準的併購交易提供借鑑。 ——巴曙松，研究員，國務院發展研究中心金融研究所副所長、博士生導師 當世界經濟經過了幾次併購浪潮的洗禮，當資源在產業鏈上下內外重新分配，我們見證了併購活動的強大影響力， “併購”不僅僅寄託了企業快速擴張、永續生存的希望，也吸引了資本市場上眾多套利者的目光。本書系統地介紹了併購動機、併購支付方式、併購效應、併購的經濟哲學和經濟法學、併購套利等併購活動中的關鍵主題，很有參考價值。 ——周沅帆，鵬元資信評估有限公司副總裁、評級總監、評審委員會主任 活躍的併購不僅提高經濟資源的配置效率和應對危機的能力，也往往是經受危機；中擊的經濟開始步入復甦的重要標誌；同時，併購活動也會給資本市場帶來活力和機會。本書通過大量的案例和理論研究，分享了國際併購的大量實戰經驗，為中國的經濟界人士把握併購的機會、管理併購的風險提供了富有啟迪性的分析框架。 ——尹滿華，香港傲揚資產管理集團投資總監
部分章節
第1章 兼併與收購：全球視野
Karyn L．Neuhauser
已經有許多的學說對企業兼併與收購（mergers‘and acquisitions，M&As）的問題進行過研究：效率理論認為兼併的產生主要是為了獲得經濟規模或協同效應；市場力理論認為新設合併（consolidation）有利於寡頭壟斷利益的產生；代理理論則認為併購能通過免去不稱職的經理的方式來解決代理問題，或者，併購也許正是經理們出於過分自信或追逐權力的動機而做出不明智收購的一種表現。另外，已有研究認為投資多元化或稅收因素也是企業併購行為的動力。雖然企業併購沒有形成統一的理論，但大部分的學說都或多或少得到了一些實證的支持。
很多文獻都對企業併購交易的短期價值作用進行了實證研究。這些研究一致認為目標公司的股東可以獲得的正的累積異常收益率（CAR）根據時段和交易類型的不同大約在15%到40%之間。雖然競標企業的異常收益率接近於0，或者甚至可能為負，但競標企業和目標企業的合併收益為正，說明了併購行為總體上產生了價值。其他眾所周知的規律是目標公司的股價波動情況一般來說是現金要約顯著高於股票要約，要約收購高於兼併，惡意收購高於善意收購，多方競標高於單方競標。這些特性對於競標企業的收益有相反的作用。也就是說，競標企業的收益對於股票融資要約、兼併交易、惡意收購和多方競標來說較低。
