中期票據市場

3.發債的要求，沒有盈利的要求。 就是銀行間市場上發行債券，大家都可以買。

推出中期票據市場是一個重大的創新。1大家想想是不是這么回事，這次發行的中期票據，就是中期債券。以後在發行上不用行政機關審批了，只要是交易商協會的自律註冊。2.這次債券的發行的主體企業沒有任何資本金規模門檻的限制，也就是說不管什麼樣的企業，不管大的、中的、小的企業，不管資本金有多少，也不管是什麼所有制企業都可以發債。3.發債的要求，沒有盈利的要求。我準備的念“沒有盈利、沒有償債能力的硬性指標限制”。不是說你抱一個檔案，不屈審核你賺多少錢，沒有盈利，沒有償債能力的硬性指標的限制，只有詳細的信息披露的最低的透明度要求。就是說不管賺不賺錢，你把財務狀況必須公開、透明。4. 在交易原則上，原則上除了個人、法人的任何結構都可以參加。就是銀行間市場上發行債券，大家都可以買。但是裡面有條款，個人成員成為交易商，要留地址。5，發債可以沒有任何擔保。而現在很多的發債必須有擔保，銀監會不同意銀行擔保。它明確規定不用擔保。6.在債券的期限上，理論上是沒有限制的，說是中期票據債券，什麼叫中期票據債券沒有定義和規定。就是說一般的市場習慣理解，短期的一年內，中期的一年到五年，實際上有沒有規定，意味著一般概念一到五年，當然以後可能更長，十年、十五年也沒有規定，也沒有細則。7.發債資金乾什麼，在資金用途上沒有任何硬性規定，你可以搞流動資金，都可以。我把它從一個辦法、四個規則、三個指引、八個檔案給大家解讀，這是非常市場化的，和我們長期以來對債券管理的規定大不一樣的一個檔案。

意義1.在當前實行總量從緊政策的指引下，中期票據債券市場的推出結構的調整非常及時。中小企業可以通過發債環節資金緊張。做的好會對中國當前政府主導的結構調整有重大推動。2.有利於改善中國資本市場的結構。我們長期以來說債券市場，債券市場規模比股票市場規模還大。但是，遲遲發展不起來，因此按這幾個檔案走，沒有特殊因素的影響之外，我今天講，大家又不太明確，我講這么透，大家都明白，你們都有賺錢的機會，因此，這個市場一下子做到了，這之間會有什麼矛盾，會是什麼樣的狀況。我說了，沒有特殊情況的影響，2008年中國企業債券市場的發展可能是成倍的增長。3.有利於相關的銀行提高收益。銀行做主承銷、副主承銷可以收取一定的成交費。因此，這個市場規模發展了，銀行在資產方貸款有規模限制，很多資產人在貨幣市場上可以買比較便宜，收益率比較低的資產，而這個資產肯定比貨幣市場資產收益高。因此，銀行就有一個投資新的品種，可以多賺一些錢。銀行資產中可以配備高收益的資產。4.對於發改委主導的企業債券的管理的改善是一個很大的衝擊，是一個很大的鞭策。在座了解，可能也聽我講過，2008年，當時我在管理司，把這個工作從中國人民銀行交給了發改委。說修改檔案規定，到今天八年仍然沒有推出一個各個部門協調下推動的管理規範，我們的債券市場還是發展不了，或者是發展適應不了經濟調整的需要。所以，今天人民銀行這么做，我相信對發改委在這個市場上管理工作的改善是一個衝擊，是一個推動，是一個鞭策。