作者簡介
喬治C·查科（GeorgeC.Chacko），於1997年至哈佛商學院任教，現在是哈佛商學院（HBS）金融專業的副教授（AssociateProfessor）。目前他在MBA項目中講授為期兩年的金融工具與市場課程，以及一個由商學院和哈佛經濟系共同開設的資產定價博士課程。他在哈佛商學院為MBA和高管培訓班講授資本市場、公司金融工程和公司理財方面的課程。作為一名研究人員，查科教授在學術導身和從業者導向的其刊上發表了大量的文章。查科教授的研究主要集中在三個領域：（1）資本市場，特別是固定收益市場的交易費用和流動性風險；（2）機構和個人投資組合的構建；（3）衍生證券的分析和套用。查科教擁有哈佛的商業經濟學博士學位和兩個碩士學位，分別是哈佛大學的商業經濟學碩士和芝加哥大學的工商管理碩士。他還擁有麻省理工學院的電子工程學士學位。文森特·德桑（VincentDessain），於2001年l1月被任命為哈佛商學院歐洲研究中心的執行董事，該中心位於巴黎。他主持的這箇中心與哈佛商學院的教師就研究和泛歐洲課程的開發展開合作。在此之前，他是楓丹白露歐洲商業管理學院企業關係學院的高級董事和該校的董事會成員。德桑先生還是紐約和巴黎博思管理顧問公司金融服務方面的管理顧問。他提供顧問服務的領域包括國際市場進入戰略、金融產品、戰略、談判、跨國聯盟的實施、財務重組、合併和收購。他還是紐約謝爾曼·斯特靈（Shearman＆Sterling）律師事務所銀行和財務方面的外籍會員，是布魯日歐洲學院的校長顧問。德桑先生能說五種歐洲語言（法語、英語、德語、荷蘭語和義大利語），他擁有魯汶大學（比利時）的法學學位、法語魯汶大學（比利時）的工商管理學位，以及哈佛商學院的MBA學位。德桑先生還是一位登山愛好者、馬拉松運動員和網球選手，並且他不會錯過任何一場好的藝術展。
彼得A·赫克特（PeterA．Hecht），助理教授，於2000年加入哈佛商學院的金融小組。他在MBA項目中講授為期三年的金融課程，並在商業經濟學博士課程中講授高級資產定價。彼得研究和發表的文章涵蓋了金融的許多領域，包括資產定價、流動性、資本市場有效性、複雜證券的定價、信用風險，以及資產配置的行為理論和理性理論。在來哈佛商學院之前，他曾經在投資銀行摩根和漢鼎亞太（Hambrecht＆Quist）風險投資公司工作。工作之餘，彼得喜歡旅行、運動和研究政治學。他擁有達特茅斯學院的經濟學和工程科學的學士學位，以及芝加哥大學商業研究生院的MBA學位和博士學位。
安德斯·舍曼（AndersSjoman），高級研究員，於2003年-加入哈佛商學院位於巴黎的歐洲研究中心。舍曼先生研究歐洲的管理規則，為哈佛商學院研究和開發教材。在此之前，舍曼先生為波士頓的網站工作了五年，該網站由英孚教育集團發起，是世界上最大的線上英語學校。作為主管，他拓展了Englishtown的線上服務。舍曼先生來自瑞典，是斯德哥爾摩經濟學院信息管理和國際商務專業的碩士畢業生。他能說瑞典語、英語、法語和西班牙語。他每周至少去一次附近的壁球室，參加當地的錦標賽或者聯賽。
目錄
譯者序作者簡介
前言
致謝
第一部分固定收益證券
模組1-1固定收益證券：概念
第1章 閱讀材料：債券定價和收益
第2章 案例：德意志銀行—尋找具有相對價值的交易
第3章 閱讀材料：久期和凸性簡介
第4章 案例：提康德羅加—反向浮息債券
第5章 案例：保德信保險公司的百年負債
模組1-2 固定收益證券：套用
第6章 案例：德意志銀行—討論股票風險溢價
第7章 案例：瑞典的彩票債券
第8章 案例：人民銀行的第一巨災債券基金
第9章 案例：瑞士再保險的巨災債券
第10章 案例：提康德羅加的住房抵押貸款支持證券
第11章 案例：韓國資產管理公司和韓國不良資產的跨國證券化
第12章 案例：Nexgen—創設債務抵押證券（CDO）
第13章 閱讀材料：遠期契約和掉期簡介
第14章 案例：安然傳奇—特殊目的實體的特殊目的
第二部分衍生證券（股票和利率期權）
模組2-1 股票期權：概念
第15章 閱讀材料：期權的基本特徵
第16章 案例：戴爾電腦公司—股票回購計畫
第17章 閱讀材料：期權定價
第18章 案例：SallyJameson—1999
模組2-2 股票期權：套用
第19章 案例：PineStreetCapital
第20章 案例：Tribune公司—PHONES計畫
第21章 案例：考克斯通信公司
第22章 案例：DigaMemInc
第23章 案例：ALZA與Bio-Electro系統（A）—技術與金融創新
模組2-3 信用衍生工具
第24章 閱讀材料：信用衍生工具簡介
第25章 案例：美國第一銀行—信用違約互換
第26章 案例：摩根史坦利和TRAC-X—CDS指數市場之爭
模組2-4 利率衍生工具
第27章 閱讀材料：利率期權簡介
第28章 案例：印度工業信貸投資銀行關於貨幣風險的建議
模組2-5 股權和期權交易所
第29章 案例：德意志證券交易所
第30章 案例：芝加哥期權交易所
第31章 案例：國際證券交易所—期權市場的新領地
模組2-6 實物期權
第32章 案例：RTY電信—網路
前言
“舊時王謝堂前燕，飛入尋常百姓家。”20世紀70年代以來，始於歐美的金融創新風起雲湧。特別是最近10年，金融工具更是推陳出新，金融市場的變化令人目不暇接。2007年暴發的美國次貸危機，不僅讓ABS、MBS、CDO等這些只有專業人士才熟悉的金融工具見諸於大刊小報，甚至連國內經濟學人都不甚了了的CD02等，都一股腦地進入中國民眾的視野。一場現代金融知識的“爆炸”撲面而來。次貸危機展示了金融迷幻般的魔力和衝擊力。次級抵押貸款使那些沒有收入、沒有工作、沒有財產的人居者有其屋，圓了美國夢。然而，這些貸款被投資銀行家們不斷衍化成各種證券，兜售給投資者。由衍生工具組成的產品鏈條越來越長，投機和泡沫相伴而生。一旦出現問題，便山崩地裂，連那些叱吒風雲的金融巨頭、次貸市場的始作俑者——美林、花旗、貝爾斯登——也未能倖免。
的開發中國家通脹飆升到兩位數。美國之所以能讓全世界來分擔次貸危機的損失和影響，皆因華爾街是世界金融中心，美國是金融強國，美元是國際貨幣。
金融霸權讓美國得到的好處遠不止這些。儘管美國是世界上最大的債務國，但美國的投資淨收益卻是正值。2002～2005年，美國債務性國際收支逆差高達24682億美元，但同期淨對外債務僅增加2068億美元，其餘的22614億美元債務性逆差不翼而飛。正因為如此，深諳金融之道的美國第74任財長亨利?保爾森把自己的一段語錄掛在美國財政部網站顯赫的位置上：“作為財長，我的目標是為美國繁榮和經濟成長提供更好的條件。要實現這個目標，保持資本市場競爭力至關重要。資本市場是美國經濟的命根子。
精彩書摘
第1章閱讀材料：債券定價和收益
所有的證券都可以用幾個共同的變數來定價：面值、收益率、風險、到期日等。本章我們將介紹證券怎樣定價以及投資回報率怎樣計算。我們先介紹固定收益證券基本的定義和特徵，然後介紹一些基礎的債券數學方法，並引入收益率的簡單概念。最後，我們將簡要介紹美國國債市場以及其他幾個國家的國債市場。
1.1債券的分類
債券是出借人和借款人之間的契約，借款人在契約中承諾歸還本金和利息。但是，債券還有很多其他的特點。債券的類型取決於發行人、到期日、票面利率和贖回條款。圖1-1是債券的分類。
1.1.1債券發行人
債券發行人是債券收益與風險的主要決定因素。聯邦政府、市政府、公司和許多其他的實體對投資者發行各種形式的債券。美國政府發行的債券被認為是違約風險最小的——人們認為美國政府幾乎不可能違約。
債券除了可以用發行人本國貨幣計價（本書重點介紹），還可以用外國貨幣計價。
