內容簡介
本文主要闡述了有關FOF組合基金的理論、架構和實踐問題。全書共分為5篇，母基金篇闡述了資產配置、管理評價、策略評估、產品設計、風險管理、資金分配等；標的基金篇闡述了相對價值策略、巨觀因素策略、事件驅動策略、期權策略等；海外經驗篇介紹了美國主流資產管理公司及海外主流對沖基金公司的策略與產品原理；附錄部分則概述了契約型基金設計和私募基金產品的一些法律問題。本書適合從事資產管理行業，包括銀行、信託、保險、券商、期貨公司、第三方理財及私募基金的相關人士閱讀，特別適合從事渠道和資金及資產配置的專業人士閱讀。
作者簡介
丁鵬 博士，中國量化投資領域的開拓者與奠基者，中國量化投資學會理事長、“大數據金融叢書”主編。他編著的《量化投資――策略與技術》是國內原創量化投資策略方面的優秀教材，已經成為業內的啟蒙讀物。同時擔任“大數據金融叢書”主編、CCTV特邀嘉賓、第一財經《解碼財商》資深解碼人、《財經》《財新》《中國金融報》等知名傳媒的撰稿人，發表多篇有深度的文章，深刻地影響了整個行業。 他同時還是清華大學、北京大學、中國人民大學、中央財經大學、上海交通大學、南方科技大學等知名學府的講座教授，開設多次講座，深得學子好評。從2008年開始，他先後在東方證券衍生品總部（資深投資經理）、方正富邦專戶部（副總監）和東航金控財富管理中心（總經理），從事資產管理業務，多年累計總管理規模超過50億元，累計為客戶創造收益超過10億元。2017年，進入私募領域為機構客戶提供第三方諮詢和資產管理服務。
目錄
母 基 金 篇
第1章 基本概念 3
1．1 FOF是什麼 3
1．1．1 FOF的定義 3
1．1．2 FOF基金的特點 4
1．2 FOF的核心價值 5
1．2．1 風險與收益的關係 5
1．2．2 提高收益風險比 7
1．3 FOF的定位 9
1．4 FOF的運作流程 11
1．5 FOF的分類 16
1．5．1 傳統分類方式 16
1．5．2 星潮FOF分類 17
1．6 FOF與MOM 19
1．7 國外FOF市場 21
1．8 小結 24
第2章 FOF發展歷史 25
2．1 海外共同基金FOF歷史 25
2．1．1 美國FOF基金主要管理人 28
2．1．2 典型案例 30
2．2 海外FOHF發展歷史 33
2．2．1 發展歷程 34
2．2．2 FOHF管理機構 37
2．3 我國FOF基金的發展 38
2．3．1 國內FOF發展歷史 38
2．3．2 FOF監管的中外對比 40
2．3．3 中國私募FOF面臨的問題 46
第3章 FOF成功的關鍵 50
3．1 管理人評價 50
3．2 策略的分類評估 55
3．2．1 投資不可能三角 55
3．2．2 相對價值策略 58
3．2．3 巨觀因素策略 62
3．2．4 事件驅動策略 69
3．3 資產配置 72
3．3．1 什麼是資產配置 72
3．3．2 資產配置的流程 74
3．3．3 主要的資產配置方法 75
3．3．4 FOF的資產配置 77
3．4 風險管理 78
3．4．1 事前風控：風險平價 78
3．4．2 事中風控：風險頭寸計算 80
3．4．3 事後風控：VaR損失估算 81
3．4．4 經營風險 84
3．5 業績歸因 87
3．5．1 運氣還是能力 88
3．5．2 定性分析 89
3．5．3 定量分析 91
第4章 管理人評價 95
4．1 海外評價體系 95
4．1．1 主要綜合評級 95
4．1．2 專業對沖基金評級 96
4．1．3 晨星評級 99
4．1．4 標普評級 102
4．1．5 理柏評級 105
4．1．6 晨星定量模型 107
4．2 國內評價體系 110
4．2．1 主要國內評級機構 110
4．2．2 國內評級的問題 113
4．2．3 規模陷阱 115
4．2．4 歷史收益陷阱 117
4．2．5 高收益率難以持續的兩個原因 119
第5章 星潮評價體系 121
5．1 公司評價 121
5．1．1 學歷因素 121
5．1．2 從業年限因素 123
5．1．3 投資經理價值 125
5．1．4 D-三因子 127
5．2 產品評價 129
5．2．1 業績指標 129
5．2．2 考察短板 136
5．3 資金管理 136
5．3．1 凱利公式 137
5．3．2 D-公式 142
第6章 資產配置 144
6．1 資產配置的本質 144
6．2 主要配置模式 149
第7章 公募FOF配置 161
7．1 三類配置方法 162
7．2 目標日期模式 163
7．2．1 海外目標日期策略 164
7．2．2 國內目標日期策略 166
7．2．3 星潮退休指數系列 169
7．3 目標風險模式 170
7．3．1 海外目標風險策略指數 171
7．3．2 國內市場目標風險策略 174
7．4 風險平價模式 178
7．4．1 風險平價在海外的套用 179
7．4．2 國內風險平價策略 182
7．5 策略比較與總結 187
7．6 耶魯基金模式 188
第8章 風險平價理論 192
8．1 風險平價的定義 192
8．2 風險平價的分類 194
8．3 資產類別的風險平價策略 195
8．3．1 星潮FOF中國指數 195
8．3．2 星潮FOF全球指數 200
8．4 風險因子平價策略 202
8．4．1 分散什麼樣的風險 202
8．4．2 風險因子的計算 205
8．4．3 一個人工構造的簡單案例 206
8．4．4 使用對沖基金構建FOF組合 207
8．5 風險平價策略的思考 210
8．5．1 一些問題 210
8．5．2 風險平價策略中國化的問題 213
第9章 業績歸因分析 215
9．1 運氣與技能 215
9．1．1 什麼是運氣 215
9．1．2 分解業績的技能和運氣 216
9．1．3 業績的連續性 218
9．1．4 業績均值回歸 218
9．1．5 延遞性 221
9．2 主要業績歸因模型 222
9．2．1 Fama分解模型 223
9．2．2 BHB模型和IK模型 224
9．2．3 對BHB模型的修正 226
9．3 在投資各階段的歸因 227
9．3．1 戰略資產配置 227
9．3．2 戰術資產配置 228
9．4 業績歸因實證分析 232
標的基金篇
第10章 投資組合理論 244
10．1 證券選擇理論 244
10．1．1 理論產生的背景 244
10．1．2 單只證券的收益率與風險 245
10．1．3 證券組合的收益率與風險 247
10．1．4 證券組合的選擇 249
10．2 資本資產定價模型 251
10．2．1 CAPM模型的理論源淵 251
10．2．2 CAPM模型的理論內容 252
10．2．3 資本市場線與證券市場線 253
10．2．4 CAPM模型的套用 258
10．2．5 傳統CAPM模型的擴展 261
10．3 SCM策略組合模型 266
10．3．1 策略定義 266
10．3．2 策略類型 266
10．3．3 策略的槓桿 269
10．3．4 策略的資金容量 273
10．3．5 策略的篩選 274
10．3．6 策略的組合 277
10．3．7 策略的資金分配 278
10．4 小結 280
第11章 相對價值策略 281
11．1 阿爾法策略 281
11．1．1 多因子 282
11．1．2 風格輪動 286
11．1．3 行業輪動 289
11．1．4 資金流 293
11．1．5 動量反轉 295
11．1．6 一致預期 299
11．1．7 籌碼選股 303
11．2 期現套利 307
11．2．1 期現套利的概念 307
11．2．2 現貨指數複製 309
11．2．3 衝擊成本 311
11．2．4 保證金管理 313
11．3 統計套利 314
11．3．1 股票配對交易 315
11．3．2 指數追蹤 317
11．3．3 波動率套利 321
11．4 跨期套利 324
11．4．1 股指套利 325
11．4．2 商品套利 328
11．5 ETF套利 334
11．6 分級基金套利 336
第12章 巨觀因素策略 343
12．1 拐點擇時類模型 343
12．1．1 時變夏普率 343
12．1．2 Hurst指數擇時 346
12．1．3 SVM分類擇時 350
12．1．4 市場情緒擇時 352
12．2 趨勢擇時策略 355
12．2．1 均線模型 355
12．2．2 海龜策略 357
12．2．3 凱特納通道 365
12．2．4 克羅均線 369
12．2．5 區間突破 373
12．2．6 火車軌策略 376
12．2．7 幽靈系統 380
12．2．8 Dual Thrust 385
第13章 事件驅動策略 390
13．1 困境證券類 391
13．2 併購套利類 393
13．3 績效激勵類 396
13．4 制度缺陷類 397
第14章 期權策略 400
14．1 基本概念 400
14．2 股票-期權套利 403
14．3 轉換套利 405
14．4 跨式套利 408
14．5 寬跨式套利 412
14．6 蝶式套利 414
14．7 飛鷹式套利 418
海外經驗篇
第15章 美國主流的資產管理公司 424
15．1 美國資管機構的特點 424
15．2 巨頭型：黑岩 426
15．3 資本之王：KKR 430
15．4 精品型：橡樹資本 434
15．5 平台型：嘉信理財 436
15．6 智慧型投顧：BETTERMENT 442
15．7 經驗總結 445
第16章 海外主流對沖基金 448
16．1 橋水基金 449
16．2 量子基金 453
16．3 摩根大通 457
16．4 德邵基金 459
16．5 貝萊德 465
16．6 元盛資本 470
16．7 保爾森公司 474
16．8 長期資本 484
16．9 文藝復興科技 490
16．10 埃利奧特 495
附錄A 契約型基金設計 500
附錄B 私募基金綜合法規解讀 506
參考文獻 515
