馬歇爾利率理論

馬歇爾的利率理論又稱等待說與資本收益說

簡介

馬歇爾利率理論

馬歇爾的利率理論是指：利率為資本的供給與需求決定，而資本的邊際生產力為資本需求的決定因素（即資本需求由資本的收益性決定），抑制現在的消費、等待未來的報酬，為資本供給的決定因素。利率是人們等待（儲蓄）的報酬。利率由資本的供求決定，資本供給，即儲蓄，為利率的遞增函式（同方向變化），資本需求，即投資，為利率的遞減函式（反方向變化）。
他們承認利息是等待的收益，是犧牲“時間偏好”的報酬（即獲得現在消費的人對延期消費的等待者支付的報酬），但認為等待或延期消費只能形成儲蓄，僅僅構成資本的供給。與之對應的另一面是資本的需求。資本的需求取決於投資機會和投資收益而不取決於“等待”和“節慾”。資本邊際生產力越高，投資吸引力越強，對資本的需求就越大。正如商品的價格是由商品的供求決定一樣。資本的價格或使用資本的報酬——利息率則是由資本的供給（儲蓄）與資本的需求（投資）二者之間的均衡來決定。一般來說，利率隨儲蓄與投資之間比例的變動而漲跌；當投資大於儲蓄時，資本供不應求，利率就會上升；反之，當儲蓄大於投資，資本供過於求時，利率就會下降。因此，儲蓄與投資這兩大因素的互動作用與均衡，決定了利率的水平。馬歇爾總結道：“利息既為市場上使用資本之代價，故利息常趨於一均衡點，使得該市場在在該利率下對資本之總需求量，恰在等於在該利率下資本之總供給量。”