基本內容
ADR (American Depositary Receipts)的種類和運作機理
ADR融資工具的運行機理是由各當
事人共同構成的運行系統的動態過程。在
ADR融資中的當事人3 有我國境內的基礎
股票發行企業、保管銀行和美國的存托銀
行、投資者等3 它們在ADR 的運作過程中
扮演不同的角色3 發揮各自的作用。
在我國眾多海外融資方式中3 ADR 能
否產生並成為新的海外融資工具則取決
於我國企業的海外融資的意願。
其一，如果企業想通過ADR 到美國
或其他國家的證券市場籌集外資以解決
企業擴張的資金不足3 那么該企業即基礎
股票發行企業必須選定在ADR 發行與上
市的國家註冊的一家金融機構作為存托
銀行。存托銀行一般應是經營跨國業務、
具有相當規模、在海外有廣泛分支機構的
大型金融機構。
其二，在選定存托銀行後3 基礎股票
發行企業與存托銀行制定ADR 發行計畫
和策劃發行策略3 並由存托銀行提供法
律、會計、審計等方面的代理和諮詢服
務。
其三 存托銀行在基礎股票發行國即
我國安排一家金融機構作為保管銀行。保
管銀行通常是存托銀行在當地的分支機
構或代理機構3 為存托銀行代理保管ADR
所代表的基礎股票3 並具有代為領取股息
或紅利、提供發行企業的市場信息等職
責。
其四，當ADR 發行準備工作完成、存
托銀行購入基礎股票並被解入託管賬戶
後3 存托銀行將代表基礎股票的ADR 發
售給美國或他國的投資者。
其五，ADR發行後就可以與其他美國
證券一樣在美國證券市場進行交易。它即
可以在紐約證券交易所、美國證券交易
所、ADR, 大證券交易系統上市交易(
也可以在場外交易市場上流通( 但更多的
ADR 則在櫃檯市場上的ADR 投資者之間
進行轉讓。
當然，在ADR 市場萎縮、需求減少的
市場環境下( 投資者則向存托銀行賣出
ADR( 這時存托銀行通知保管銀行在我國
國內售出ADR 的投資者所代表的基礎股
票( 存托銀行將出售基礎股票的款項支付
給ADR投資者( 及時收回ADR。這樣該上
市企業所發行的ADR在美國證券市場上
被取消。
