特里芬之謎發展歷程
1960年
根據“特里芬難題”所闡述的原因，美國以外的國家持有的美元越多，由於“信心”問題，這些國家就越不願意持有美元，就會拋售美元。1971年
從1971年美國政府宣布美元與黃金固定價格脫鉤的“尼克森震盪”開始。布雷頓森林體系就開始瓦解。直到今天國際貨幣體系的改革也沒有解決好“特里芬難題”。19世紀末
19世紀末第一次正式形成了世界各國普遍採用金本位為基礎的國際性貨幣體系，由於當時英國在世界經濟中的突出地位，所以該體系實際上是一個以英鎊為中心、以黃金為基礎的國際金本位制度。金本位制在保持匯率穩定、自動調節國際收支、促進國際資本流動方面曾起過重要作用，但又因為其發揮作用的一些前提條件或稱“金本位制的比賽規則”(RulesoftheGoldStandardGame)在現實中受到破壞。不能適應戰爭時期增加通商的需要及英國在操縱國際貨幣秩序時所引起的嚴重的利益衝突的矛盾，使金本位制在一戰前就已面臨崩潰。金本位制在第一次世界大戰後曾演變為一種金匯兌本位制或黃金本位制，形成了一種不受單一貨幣統治的貨幣體系，但這種在狹小的黃金基礎上建立起來的一種過渡性的脆弱的國際貨幣制度，在1929～1933年那場世界性的經濟危機的暴風雨襲擊下，顯得不堪一擊，終至土崩瓦解。
第二次世界大戰
第二次世界大戰使資本主義世界經濟格局發生了巨大變化，英國在戰爭期同遭受了巨大創傷，經濟實力大為下降，而美國已成為當時世界上最大的債權國和經濟實力最雄厚的國家，這為建立美元在全世界的霸主地位創造了必要條件。1944年，在美國新罕布會爾州的布雷頓森林召開了有44國參加的聯合與聯盟國家貨幣金融會議，通過了以美國“懷特計畫”為基礎的《國際貨幣基金協定》和“國際復興開發銀行協定”，總稱布雷頓森林協定，從而建立起了著名的布雷頓森林體系——一種以黃金為基礎、以美元作為國際儲備中心貨幣的新型的國際貨幣制度，從而確立了美元的霸主地位，布體系的建立和運轉結束了國際貨幣金融頓域的混亂局面，彌補了國際收支清償力的不足，並極大地促進了國際貿易、投資和世界經濟的發展。但這種以一國貨幣作為最主要國際儲備資產的體系有一種內在的不可克服的矛盾：美國以外的成員國必須依靠美國國際收支持續保持逆差，不斷輸出美元來增加它們的國際清償能力(即國際儲備)，這勢必會危及美元信用從而動搖美元作為最主要國際儲備資產的地位；反之，美國若要維持國際收支平衡穩定美元，則其他成員國國際儲備增長又成問題，從而會發生國際清償能力不足進而影響到國際貿易與經濟的增長。美元實際上處於兩難境地。這一問題早在20世紀50年代末就被著名的國際金融專家特里芬所提出，成為著名的“特里芬難題”；他並且據此預言布雷頓森林體系會由於這一內在矛盾而必然走向崩潰，這已為後來的事實所證明。“特里芬難題”的本質含義概括起來就是：國際清償力的需求不可能長久地依靠國際貨幣的逆差輸出來滿足。這一難題實際上在布雷頓森林體系之前的國際貨幣體系中就已存在，只不過在布體系中表現得更為突出、更為典型罷了。布體系崩潰後，仍以由美元為中心的多元儲備和有管理的浮動匯率特徵的牙買加體系開始建立。由於該體系實現了國際儲備多元化，美元已不是唯一的國際儲備貨幣和國際清算及支付手段，在一定程度上解決了“特里芬難題”。但這一體系能不能從根本上解決這一難題呢?從多元儲備體系的現實情況看，美元仍占有很大優勢，能在國際儲備中占一席之地的也只有美元、英鎊、日元、歐元等極少數國家的貨幣。這種多元儲備制，不論其幣種和內部結構如何變化，但國際清償力的需求仍要靠這些國家貨幣的逆差輸出來滿足，實質上是沒有變化的。所以說，多元儲備體系沒有也不可能從根本解決“特里芬難題”，因而也終將違脫不了崩潰的命運。
“特里芬難題”告誡我們：依靠主權來充當國際清償能力的貨幣體系必然會陷人“特里芬難題”而走向崩潰。特里芬難題”揭示的意義正在於此。這對於我們分析未來國際貨幣體系的發展無疑有著重要的啟示作用。
歷史
該協定源自1944年7月，44個國家的代表在美國新罕布夏州“布雷頓森林”召開聯合國和盟國貨幣金融會議，這次會議通過了《聯合國貨幣金融協定最後決議書》、《國際貨幣基金組織協定》和《國際復興開發銀行協定》兩個附屬檔案，總稱《布雷頓森林協定》。核心內容
成立國際貨幣基金組織，在國際間就貨幣事務進行共同商議，為成員國的短期國際收支逆差提供信貸支持；美元與黃金掛鈎，成員國貨幣和美元掛鈎，實行可調整的固定匯率制度；
取消經常賬戶交易的外匯管制等。
“布雷頓森林體系”建立了兩大國際金融機構即國際貨幣基金組織和世界銀行。前者負責向成員國提供短期資金借貸，目的為保障國際貨幣體系的穩定；後者提供中長期信貸來促進成員國經濟復甦。
美國作為儲備貨幣發行國的責任
基本責任有兩點：美聯儲保證美元按照官價兌換黃金，維持協定成員國對美元的信心
提供足夠的美元作為國際清償手段
內在矛盾：美元供給過多則不能保證全部兌換黃金，供給不足則國際清償手段不足——此即“特里芬之謎”。
該體系的作用
建立了以美元和黃金掛鈎和固定匯率制度，結束了混亂的國際金融秩序，為國際貿易的擴大和世界經濟成長創造了有利的外部條件美元作為儲備貨幣和國際清償手段，彌補了黃金的不足，提高全球的購買力，促進了國際貿易和跨國投資
該體系的基本缺陷
美元的清償能力和對美元的信心構成矛盾，表現為美元的國際貨幣儲備地位和國際清償力的矛盾、儲備貨幣發行國與非儲備貨幣發行國之間政策協調的不對稱性以及固定匯率制下內外部目標之間的兩難選擇等；匯率體制僵硬，無法通過匯率浮動自動實現國際收支平衡，調節國際收支失衡的責任主要落在非儲備貨幣發行國一方，犧牲了它們的經濟發展目標
該體系的結束
到20世紀60～70年代，爆發多次美元危機，其後以1971年12月《史密森協定》為標誌美元對黃金貶值，同時美聯儲拒絕向國外中央銀行出售黃金，至此美元與黃金掛鈎的體制名存實亡；1973年2月美元進一步貶值，世界各主要貨幣由於受投機商衝擊被迫實行浮動匯率制，至此布雷頓森林體系完全崩潰。但直至1976年國際社會間才了達成了以浮動匯率合法化、黃金的非貨幣化等為主要內容的“牙買加體系”。布雷頓森林體系崩潰以後，國際貨幣基金組織和世界銀行作為重要的國際組織仍得以存在，並發揮重要作用。特里芬之謎與蒙代爾三角
美聯儲若不大量發行美元，就無法彌補美國龐大的貿易赤字和對外投資；但如果大量發行，各國就會失去對這種貨幣的信任。這就是所謂的“特里芬之謎”。 而布雷頓森林體系的缺陷在於： 1、美元的清償能力和對美元的信心構成矛盾，表現為美元的國際貨幣儲備地位和國際清償力的矛盾、儲備貨幣發行國與非儲備貨幣發行國之間政策協調的不對稱性以及固定匯率制下內外部目標之間的兩難選擇等； 2、匯率體制僵硬，無法通過匯率浮動自動實現國際收支平衡，調節國際收支失衡的責任主要落在非儲備貨幣發行國一方，犧牲了它們的經濟發展目標。 綜上我們其實可以得出，布雷頓森林體系的確是在盡其所能實現不可能三角，但是並不是因為這樣才出現了特里芬之謎，而是因為特里芬之謎——這樣一個矛盾的存在使布雷頓森林體系的推進困難重重，最後導致崩潰，因此其因果關係應該是特里芬之謎導致布雷頓森林體系的崩潰，但是特里芬之謎並不是由布雷頓森林體系產生的。
